Las empresas de tesorería de Bitcoin han entrado en una fase darwiniana a medida que las primas de capital colapsan, el apalancamiento se vuelve arriesgado y la supervivencia depende de la liquidez.
Las empresas de tesorería de Bitcoin han pasado a una llamada "fase darwiniana" después de que las primas de capital colapsaran en toda la línea.
Esta tendencia ha cambiado la forma en que estas empresas crecen, piden prestado y sobreviven. Una vez que las ganancias fáciles desaparecieron, el riesgo aumentó rápidamente. Al momento de escribir esto, las empresas de tesorería de Bitcoin ahora enfrentan una prueba estricta de balances y estrategia.
Las empresas de tesorería de Bitcoin entran en fase darwiniana
Las empresas de tesorería de Bitcoin construyeron su modelo sobre una idea simple. La mayoría de ellas comenzaron con sus acciones cotizando por encima del valor de sus tenencias de Bitcoin. Esa brecha les permitió emitir nuevas acciones y comprar más Bitcoin, y esto funcionó bien mientras los precios subían.
Ese ciclo ahora se ha revertido. Bitcoin cayó desde cerca de $126,000 en octubre hasta mínimos cercanos a $80,000. La liquidez disminuyó, el apetito por el riesgo se debilitó y el 10 de octubre, un importante evento de desapalancamiento eliminó grandes posiciones de futuros.
La profundidad del mercado cayó y la emisión dejó de funcionar como herramienta de crecimiento.
Los DAT han sufrido caídas más fuertes que el propio Bitcoin | fuente: Galaxy DigitalGalaxy Research describió este período como una fase darwiniana. Hasta ahora, la supervivencia de los DAT depende de la disciplina y la liquidez.
Las empresas de tesorería de Bitcoin ven cómo las acciones pasan a descuentos
Las empresas de tesorería de Bitcoin alguna vez se negociaron con fuertes primas, lo que creó un poderoso volante de crecimiento. Ahora, la mayoría de estas acciones se negocian con descuentos respecto al Bitcoin que poseen.
Empresas como Metaplanet y Nakamoto lo muestran claramente. Ambas empresas compraron grandes cantidades de Bitcoin cerca de los máximos del mercado. Al momento de escribir esto, su precio medio de apertura se sitúa por encima de $107,000.
Ahora, con Bitcoin muy por debajo de ese nivel, las pérdidas no realizadas siguen aumentando.
El PNL no realizado de Metaplanet ha disminuido | fuente: Galaxy DigitalLas acciones de NAKA cayeron más del 98% desde su máximo, y ese nivel de caída coincide con las eliminaciones vistas en los mercados de tokens de riesgo.
Este evento golpeó más fuerte porque Bitcoin en sí solo cayó alrededor del 30%, mientras que las empresas de tesorería de Bitcoin disminuyeron mucho más.
Por qué se rompió el modelo de las empresas de tesorería de Bitcoin
Las empresas de tesorería de Bitcoin operan como derivados de liquidez. El modelo depende de que las acciones se negocien por encima del valor neto de los activos, y cuando esa prima se mantiene, la empresa puede emitir acciones y comprar más Bitcoin sin perjudicar a los propietarios existentes.
Una vez que las acciones caen por debajo del valor de los activos, la emisión se vuelve perjudicial. Cada nueva acción reduce el Bitcoin por acción y el crecimiento se convierte en dilución.
El precio más bajo de Bitcoin desencadenó un valor neto de activos más bajo y las primas de capital se comprimieron en toda la línea. La emisión dejó de ayudar y el ciclo se invirtió.
Galaxy Research advirtió sobre este patrón meses antes de que sucediera. Y al momento de escribir esto, la predicción ha demostrado ser correcta.
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Las caídas revelan la profundidad del problema
Las caídas en las principales empresas de tesorería de Bitcoin actualmente muestran un claro estrés. Empresas como Strategy, Metaplanet, Semler Scientific y Nakamoto sufrieron grandes descensos.
Metaplanet una vez mostró más de $600 millones en ganancias no realizadas, pero ese número ha cambiado a alrededor de $530 millones en pérdidas no realizadas.
En total, las empresas de tesorería de Bitcoin ya no representan operaciones de pura ganancia. En cambio, ahora se comportan más como instrumentos complejos y cada movimiento depende de cómo y cuándo actuaron los gestores.
Los inversores ahora están estudiando los balances más de cerca. Los amortiguadores de liquidez atraen la atención, mientras que los niveles de deuda generan precaución.
Dicho esto, la fase darwiniana no terminará rápidamente. Las condiciones de mercado débil podrían durar meses, y solo las empresas que planificaron con anticipación se mantendrán estables.
Source: https://www.livebitcoinnews.com/galaxy-says-crypto-dat-firms-are-entering-a-darwinian-phase-as-premiums-expire/
