STRF emerge como el instrumento de crédito destacado de Strategy después de nueve meses de trading

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STRF emerge como el instrumento de crédito destacado de Strategy después de nueve meses de operación

Las acciones preferentes senior de la compañía han repuntado un 20% desde los mínimos de noviembre, con inversores aparentemente favoreciendo estas sobre las emisiones junior.

Por James Van Straten|Editado por Stephen Alpher

5 de diciembre de 2025, 13:49 h.

STRF/STRD (TradingView)

Lo que debes saber:

• El spread de crédito entre STRF senior y STRD junior alcanzó un récord de 1,5 a finales de noviembre, señalando una fuerte preferencia de los inversores por la exposición senior antes de normalizarse a un spread de 1,3.
• El precio premium de STRF refleja una fuerte demanda de protecciones senior incluso cuando su rendimiento efectivo, al 9,03%, es ahora el más bajo entre las ofertas preferentes de Strategy.
• Las acciones de Strategy se han recuperado desde su mínimo de diciembre de $155 hasta aproximadamente $185, reforzando el sentimiento de mejora en toda la estructura de capital de la empresa.

Las acciones preferentes perpetuas senior de Strategy (MSTR), STRF, se destacan cada vez más como el instrumento de crédito más exitoso de la compañía desde su lanzamiento en marzo.

Operando a $110, STRF ha subido un 36% desde su emisión y ha repuntado un 20% desde su mínimo del 21 de noviembre de $92. Esa fecha también marcó el fondo local de bitcoin cerca de $80.000, destacando la fuerte correlación entre STRF y bitcoin.

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STRF ocupa el nivel superior de la estructura preferente de Strategy. Paga un dividendo en efectivo fijo del 10% anual y presenta derechos de gobierno más aumentos escalonados basados en penalizaciones si se pierden pagos. Incluso con su precio premium que empuja el rendimiento efectivo a aproximadamente 9,03%, la demanda sigue siendo fuerte debido a las protecciones senior del valor y su perfil crediticio de larga duración.

A finales de octubre, el presidente ejecutivo Michael Saylor destacó un creciente spread de crédito entre STRF y el junior STRD. El spread mide el rendimiento adicional que los inversores exigen para mantener valores junior de mayor riesgo, que ahora es del 12,5%. En el mínimo del 21 de noviembre, ese diferencial se amplió a un máximo histórico de 1,5 mientras los inversores se agolpaban en la exposición senior, STRD se negociaba tan bajo como $65. El spread se ha normalizado desde entonces a alrededor de 1,3.

La divergencia ahora es visible en toda la suite preferente de Strategy. STRC ha visto cuatro aumentos en la tasa de dividendos para mantener el interés de los inversores.

El capital de Strategy también ha repuntado, subiendo desde un mínimo del 1 de diciembre de $155 hasta aproximadamente $185, reflejando un sentimiento mejorado tanto en el balance de la compañía como en el mercado de bitcoin desde que anunció un buffer de efectivo de $1,44 mil millones de reserva para los pagos de dividendos preferentes.

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