Bitcoin acaba de pasar dos semanas consecutivas deslizándose hacia una zona que los traders respetan y temen al mismo tiempo. El precio cayó hacia la Media Real del Mercado, la base de costo de todas las monedas activas menos los mineros, y luego se mantuvo allí.
Según Glassnode, ese nivel separa las fases bajistas leves de los mercados bajistas profundos. Por ahora, el precio se mantiene justo por encima. La estructura alrededor ahora coincide con lo que apareció en el primer trimestre de 2022 casi punto por punto.
El precio Spot se movió por debajo del cuantil de suministro 0.75 a mediados de noviembre y ahora cotiza cerca de $96.1K, dejando más del 25% del suministro total bajo el agua.
Al mismo tiempo, los vendedores pueden estar ya agotados. La línea que lo cambia todo sigue siendo el cuantil 0.85 cerca de $106.2K. Hasta que el precio recupere ese nivel, los choques macroeconómicos mantienen el control total de la dirección.
Los datos de Glassnode muestran que el Cambio Neto en el Cap Realizado de Bitcoin registra +$8.69B por mes, lo cual es bastante débil comparado con el pico de $64.3B por mes en julio, pero tampoco es exactamente negativo.
Mientras esto se mantenga por encima de cero, el precio aún puede construir una base en lugar de desmoronarse. Mientras tanto, los inversores a largo plazo continúan vendiendo en fortaleza, pero con márgenes cada vez menores, con el SOPR de Holders a Largo Plazo (30D-SMA) situado en 1.43.
Derivados y opciones restablecen el riesgo en toda la línea
La demanda de Spot ahora parece más ligera. Los ETF de Bitcoin de EE.UU. cambiaron a salidas netas durante noviembre en una base promedio de tres días. La entrada constante que apoyaba el precio a principios de este año ha desaparecido. Las salidas afectaron a muchos emisores a la vez. Las instituciones se retiraron a medida que aumentaba la presión del mercado. Eso deja al precio más expuesto a choques externos.
Al mismo tiempo, el Delta de Volumen Acumulado se volvió negativo en Binance y en todo el grupo de intercambios agregados. Eso señala una venta constante por parte de los tomadores. Coinbase también se aplanó. Eso eliminó un signo clave de la fortaleza de oferta de EE.UU. Con los flujos de ETF y CVD ambos defensivos, la demanda de spot ahora es escasa.
Los derivados siguieron el mismo camino. El interés abierto de futuros siguió cayendo hasta finales de noviembre. El desenredo se mantuvo lento y ordenado. El apalancamiento construido durante la tendencia alcista ahora está mayormente desaparecido. No está entrando nuevo apalancamiento. Las tasas de financiamiento se enfriaron cerca de cero después de meses de impresiones positivas. Un modesto financiamiento negativo apareció a veces pero nunca duró mucho. Los shorts no están presionando fuerte. El posicionamiento ahora se mantiene neutral y plano.
En opciones, la volatilidad implícita cayó después del pico de la semana pasada. Bitcoin no logró mantenerse por encima de $92K, y los vendedores volvieron a entrar, por lo que la volatilidad a corto plazo cayó del 57% al 48%, la de medio plazo se deslizó del 52% al 45%, y la de largo plazo se alivió del 49% al 47%.
La asimetría a corto plazo cayó del 18.6% al 8.4% después de que el precio de Bitcoin rebotara desde $84.5K, una caída vinculada al shock de los bonos japoneses. Los vencimientos más largos se movieron más lentamente. Los traders persiguieron el alza a corto plazo pero se mantuvieron inseguros sobre la continuidad.
El flujo de principios de semana se inclinó fuertemente hacia la compra de puts vinculada a los temores de una repetición del estrés del carry-trade de agosto de 2024. Una vez que el precio se estabilizó, el flujo cambió a calls durante el rebote.
En el precio de ejercicio de call de $100K, la prima de call vendida todavía excede la prima de call comprada, y la brecha se amplió durante las últimas 48 horas. Eso muestra una débil convicción para recuperar las seis cifras. Los traders también se sientan antes de la reunión del FOMC sin perseguir el alza.
El empresario cripto Lark Davis señaló que las ballenas cripto hundieron el mercado, luego "Charles Schwab, Vanguard y Bank of America lanzaron cripto a sus clientes en la misma semana. ¡Qué feliz coincidencia!"
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Fuente: https://www.cryptopolitan.com/bitcoin-now-looks-eerily-like-early-2022/
