- La crisis: Los costos medianos de minería ($44/PH/s) han superado los ingresos ($35/PH/s), obligando a los mineros a operar con pérdidas.
- El giro: El cuarto trimestre está en camino de ser el trimestre con mayor recaudación de deuda del sector (~$5B) mientras los mercados de capital se secan.
- La advertencia: Los períodos de recuperación de inversión de las máquinas ahora superan los 1.000 días, más tiempo que el restante hasta el próximo Halving de Bitcoin.
El sector de minería de Bitcoin en EE.UU. ha entrado en una "fase de supervivencia" crítica, con datos de noviembre que confirman una inversión estructural en la economía de la minería. Por primera vez en este ciclo, el costo mediano para producir tasa del hash ha superado significativamente los ingresos que genera, obligando a los mineros públicos a pasar de una expansión agresiva a una gestión defensiva de liquidez.
Los analistas Reginald Smith y Charles Pearce señalaron que el beneficio bruto diario de recompensa de bloque cayó un 26% en octubre. La tasa del hash promedio de la red disminuyó un 1% a 1.074 EH/s después de alcanzar un nuevo máximo histórico el mes anterior.
Los analistas afirmaron que los mineros generaron un promedio de $41.400 por EH/s en ingresos diarios de recompensa de bloque durante noviembre, lo que representa una disminución mensual del 14% y un 20% menos que en el mismo período del año anterior. El valor de mercado combinado de catorce mineros liderados por EE.UU. seguidos por el banco disminuyó un 16% a $59 mil millones durante el mismo período. Sin embargo, Cipher Mining registró un aumento del 9%, impulsado por su reciente acuerdo con Fluidstack.
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El aumento de los costos de hash empuja a los operadores hacia niveles de equilibrio
Los datos de la revisión del tercer trimestre de TheMinerMag muestran que el costo total mediano de hash para los principales mineros públicos se sitúa cerca de $44 por PH/s. Esa cifra incluye costos operativos, gastos corporativos y financiamiento, calculados asignando gastos según la contribución de ingresos del segmento de minería.
Con el precio del hash cayendo a $35 por PH/s en noviembre, muchos mineros están operando en o por debajo del punto de equilibrio. El informe también indica que los períodos de recuperación de inversión de las máquinas ahora superan los 1.000 días, más tiempo que los aproximadamente 850 días restantes antes del próximo halving. Los analistas consideran el costo por hash como el indicador más preciso en la actual recesión, ya que captura los ajustes de dificultad y destaca la creciente brecha entre los costos medianos y los ingresos alcanzables.
Las decisiones de capital cambian a medida que aumentan las prioridades de liquidez
Las empresas están respondiendo ajustando las estrategias de balance. CleanSpark recientemente pagó su línea de crédito respaldada por Bitcoin con Coinbase poco después de recaudar más de $1 mil millones en deuda convertible, una movida vinculada al entorno de márgenes cada vez más estricto.
Las tendencias de financiamiento del tercer trimestre reflejan condiciones similares. Los mineros públicos recaudaron alrededor de $3.5 mil millones en deuda, principalmente a través de convertibles con cupón casi cero, y $1.4 mil millones en capital. Al entrar en el cuarto trimestre, la recaudación de fondos se ha desplazado hacia notas garantizadas senior con aproximadamente 7%, con Cipher y Terawulf asegurando juntos cerca de $5 mil millones. Esto coloca al cuarto trimestre en camino de convertirse en el trimestre con mayor recaudación de deuda del sector registrado.
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Fuente: https://coinedition.com/bitcoin-miners-squeezed-as-hashprice-and-costs-diverge/
