Los mineros de Bitcoin enfrentan la peor crisis de rentabilidad en la historia de la red mientras los ingresos caen por debajo de los costos

Los mineros de Bitcoin están experimentando la crisis de rentabilidad más severa en la historia de la red, con ingresos por unidad de potencia computacional cayendo por debajo de los costos de producción y períodos de recuperación de equipos que ahora se extienden más allá del próximo evento de halving.

Los ingresos por petahash por segundo han colapsado de $55 en el tercer trimestre a aproximadamente $35, cayendo por debajo del costo total medio de $44/PH/s para los principales operadores mineros que cotizan en bolsa. La presión sobre la rentabilidad se intensifica a medida que la tasa del hash de la red se acerca a 1.1 zettahashes por segundo, llevando la competencia por las recompensas de bloques a niveles sin precedentes mientras el precio de Bitcoin ha disminuido aproximadamente un 20% desde los máximos de noviembre.

Los períodos de recuperación para equipos de minería han superado los 1,000 días – más tiempo que el restante hasta el próximo evento de Halving de Bitcoin programado para 2028. El halving reducirá las recompensas de bloques a la mitad nuevamente, de 3.125 BTC a 1.5625 BTC por bloque, presionando aún más la economía a menos que el precio de Bitcoin aumente sustancialmente.

Las condiciones deterioradas están aumentando el riesgo de capitulación entre operadores más pequeños y menos eficientes. Los mineros en dificultades pueden verse obligados a liquidar sus tenencias de Bitcoin para cubrir costos operativos, potencialmente creando presión de oferta en el mercado.

Bitcoin se desplomó brevemente a $85,800 el lunes antes de recuperarse modestamente a alrededor de $87,000 para el martes. El cierre rápido borró aproximadamente $140 mil millones de la capitalización del mercado de criptomonedas y desencadenó más de $350 millones en liquidaciones.

La presión minera representa un estrés histórico para la industria. Mientras que ciclos anteriores han visto períodos temporales de falta de rentabilidad, el entorno actual combina una elevada dificultad de la red, márgenes comprimidos y dirección de precios incierta de una manera que desafía incluso a operadores bien capitalizados.

Las grandes empresas de minería acumularon importantes cargas de deuda por la expansión durante el mercado alcista de 2021-2022 y ahora enfrentan presión por las tasas de interés más altas. Los mineros públicos colectivamente tienen miles de millones en pasivos, haciendo que los períodos prolongados de producción por debajo del costo sean insostenibles sin reestructuración o venta de activos.

Los datos de blockchain muestran una nueva acumulación ocurriendo en los niveles de precios actuales, con un nuevo grupo de base de costos formándose en el rango bajo de $80,000 después de la venta masiva del lunes. Sin embargo, los titulares de grandes carteras han ralentizado materialmente la acumulación, mientras que las carteras minoristas más pequeñas continúan agregando – un patrón que históricamente señala vulnerabilidad en lugar de convicción institucional.

El próximo ajuste de dificultad ocurre en aproximadamente dos semanas y podría proporcionar un alivio modesto si la tasa del hash disminuye. Los episodios de capitulación de mineros históricamente han marcado fondos locales en los ciclos de precios de Bitcoin, ya que la venta forzada agota la oferta de los operadores más apalancados.

Para los mineros, el camino a seguir depende de la recuperación del precio de Bitcoin por encima de $90,000 o la capitulación entre competidores que reduzca la tasa del hash de la red. Hasta que la economía de la minería se estabilice o Bitcoin rebote sustancialmente, la industria enfrenta una presión operativa sostenida que podría forzar la consolidación entre jugadores más pequeños incapaces de resistir períodos prolongados de márgenes negativos.

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