¿Está roto el modelo de tesorería de activos digitales de Bitcoin? Architect Partners dice que no

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¿Está roto el modelo de tesorería de activos digitales de Bitcoin? Architect Partners dice que no

Un fuerte retroceso del mercado ha expuesto qué empresas públicas centradas en BTC pueden realmente ejecutar, y cuáles nunca fueron construidas para la volatilidad.

Por Will Canny, AI Boost|Editado por Aoyon Ashraf

30 nov 2025, 14:00

¿Está roto el modelo de tesorería de activos digitales de bitcoin? Architect Partners dice que no.

Qué saber:

• La mayoría de las tesorerías de activos digitales de bitcoin (DATs) no están rotas, simplemente no han sido probadas.
• La mayoría de las DATs actuales no sobrevivirán cinco años, pero un pequeño grupo podría superar al mercado y convertirse en nombres conocidos, según Elliot Chun de Architect Partners.
• La consolidación es inevitable a medida que los equipos con estrategias claras superan a aquellos incapaces de comunicar o ejecutar, dijo Chun.

Las empresas de tesorería de activos digitales de Bitcoin (DAT) han estado en los titulares en las últimas semanas, y a menudo por las razones equivocadas.

Una fuerte caída en los mercados cripto y una disminución de más del 40% (hasta el 27 de noviembre) en el precio de las acciones del mayor tenedor corporativo de bitcoin del mundo, Strategy (MSTR), este año, ha llevado a algunos a cuestionar la sostenibilidad de estas empresas.

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El bajo rendimiento pronunciado de Strategy en relación con bitcoin (bajando aproximadamente un 2% este año) en los últimos meses puede deberse al riesgo inminente de inclusión en índices en lugar de a la dinámica del mercado cripto, según el banco de Wall Street JPMorgan. Sin embargo, la caída en el precio de las acciones de MSTR y otras DATs de bitcoin sigue planteando la pregunta: ¿Está roto el modelo de tesorería de activos digitales de bitcoin?

Las acciones de Strategy tuvieron un rendimiento inferior a BTC, cayendo más del 40% este año (TradingView)

Según Elliot Chun, socio gerente del banco de inversión Architect Partners, es todo lo contrario.

"Este es el período más emocionante para las DATs de BTC hasta ahora porque en tiempo real, estamos viendo y veremos qué DATs podrán maniobrar y comunicarse con éxito a través de este primer movimiento de precio 'macro' a la baja", dijo Chun en una entrevista con CoinDesk.

"Todavía estamos en una etapa muy temprana, como industria, ni siquiera hemos categorizado adecuadamente la categoría DAT, por lo que es imposible decir si el modelo está roto", agregó.

Más del 700% de retorno

Chun divide el panorama de las DAT de bitcoin en cuatro grandes grupos que ahora se desarrollan en tiempo real.

DATs de "juego puro" que dirigen casi todos los recursos corporativos hacia la maximización de un resultado denominado en bitcoin, a menudo BTC por acción. DATs "productoras" que realmente generan bitcoin a través de operaciones como la minería. DATs "híbridas" que tratan la criptomoneda como un pilar principal pero aún ejecutan iniciativas no relacionadas con BTC, y DATs "participantes" que simplemente mantienen el activo digital en su balance y lo aprovechan como una herramienta de mercados de capital.

A medida que estas categorías experimentan públicamente, los fracasos son inevitables, pero según Chun, eso es estándar para cualquier modelo corporativo o de mercados de capital emergente.

Lo que todas las DATs de bitcoin deben resolver en última instancia, señala Chun, son los ingresos: cómo generar rendimiento o flujo de efectivo, ya sea denominado en BTC o de otra manera. Y no todas lo lograrán.

Espera que dentro de cinco años, la mitad de las DATs actuales de juego puro, productoras e híbridas desaparezcan por fracaso, exclusión de la lista, fusiones o adquisiciones.

Aproximadamente el 35% sobrevivirá sin superar al mercado, el 10% superará a los principales índices de mercado como el S&P 500, y el 5% superior podría desafiar la carrera de una década de los Magníficos Siete, devolviendo más del 700% entre 2025 y 2034, dijo Chun.

¿Pueden estas empresas resistir una verdadera recesión? Depende de cómo se defina 'severa'. Si el reciente retroceso cuenta, Chun espera que la mayoría de las DATs lo superen. La verdadera prueba será un estrés macro más profundo, donde la claridad operativa, la disciplina de tesorería y un plan creíble separarán a los supervivientes de los objetivos.

Bitcoin de $1 millón

Entonces, ¿qué sigue para esta industria? Al igual que cualquier otra industria que crece a una velocidad vertiginosa durante un mercado alcista y comienza a desmoronarse durante una recesión, es la consolidación.

Las empresas que combinan la disciplina de TradFi con la comprensión nativa de bitcoin elaborarán mensajes que resuenen con los inversores y se posicionarán para recaudar y desplegar capital de manera efectiva. Y aquellas que no puedan, serán adquiridas, a menudo por otras DATs, dijo Chun.

A largo plazo, espera que los actores más fuertes se conviertan en objetivos de adquisición para las empresas públicas más grandes del mundo a medida que el precio de bitcoin avanza hacia $1 millón y las tesorerías corporativas ven cada vez más a BTC como un activo estratégico, en lugar de especulativo.

Leer más: La caída de $1T de Bitcoin expone la frágil estructura del mercado, dice Deutsche Bank

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