Tan viejas y desgastadas son las preocupaciones de que Tether no está siendo sincero sobre las reservas que respaldan su stablecoin USDT o enfrenta una amenaza inminente de estar subcapitalizado, que la industria cripto ha desarrollado su propia respuesta despectiva de dos palabras: "Tether FUD".
A través de mercados alcistas en auge, los más brutales mercados bajistas, las idas y venidas de charlatanes como Sam Bankman-Fried, Alex Mashinsky y docenas de otros, el USDT de Tether ha continuado creciendo y funcionando como fue diseñado — vinculado al dólar estadounidense y disponible para redención en cualquier momento. Paralelamente, Tether se ha convertido en una de las empresas más rentables del mundo, ganando más de $10 mil millones durante los primeros nueve meses de 2025, niveles similares a los de los titanes de Wall Street Goldman Sachs y Morgan Stanley.
El actual mercado bajista (y dejen de decir "amplía la perspectiva", es un mercado bajista), sin embargo, ha hecho que algunos en las finanzas tradicionales afilen sus uñas nuevamente.
Durante la sesión tranquila del día antes de que los estadounidenses celebraran Acción de Gracias, S&P Global redujo la calificación del USDT de Tether de 4 a 5, el nivel más débil en su escala de estabilidad de stablecoin (sí, la agencia cuyos juegos de calificaciones ayudaron a permitir la crisis financiera global tiene una escala de estabilidad de stablecoin).
Detrás de la degradación estaban las preocupaciones habituales sobre la opacidad de los informes de Tether combinadas con algo relativamente nuevo: bitcoin ahora comprende más del 5% de las reservas que respaldan USDT — por lo tanto, las continuas caídas en el precio de BTC podrían llevar a una potencial subcapitalización.
Hay humo. ¿Algún fuego?
"Llevamos vuestro desprecio con orgullo", dijo el CEO de Tether Paolo Ardoino, poco después del movimiento de S&P. Tomando nota de los bien conocidos fracasos anteriores de los modelos de agencias de calificación, Ardoino dijo, "la máquina de propaganda financiera tradicional se preocupa cuando cualquier empresa intenta desafiar la fuerza de gravedad del sistema financiero roto... Tether en cambio construyó la primera empresa sobrecapitalizada en la industria financiera, sin reservas tóxicas".
Tether, concluyó, "es prueba viviente de que el sistema financiero tradicional está tan roto que está siendo temido por los emperadores sin ropa".
Posiblemente intentando ser útil o tal vez solo tratando de provocar, el conocido inversor ángel Jason Calacanis acudió a X durante el fin de semana para ofrecer su consejo.
"A Tether le queda mucho por limpiar, pero están cerca", dijo Calacanis. Instó a Tether a 1) vender todo su bitcoin, 2) poseer solo bonos del tesoro estadounidense, y 3) obtener no solo una, sino dos auditorías realizadas por firmas estadounidenses.
La publicación de Calacanis provocó una respuesta rápida y ardiente de los bitcoiners, siendo la reacción general lo absurdo de que una empresa de stablecoin/bitcoin cambie sus relativamente pequeñas tenencias de BTC por papel gubernamental. Varios llamaron la atención sobre la solicitud de pánico de Calacanis para un rescate de todos los depósitos bancarios cuando Silicon Valley Bank estaba fracasando en marzo de 2023, en parte gracias a una caída en el valor de los bonos del tesoro estadounidense que mantenía.
Justo. Pero incluso si Tether mantiene su bitcoin, ¿qué hay de una auditoría tradicional? Sobre ese tema, a Calacanis se le unió posteriormente el popular bloguero financiero Quoth the Raven, un antiguo defensor del oro que comenzó a acercarse a bitcoin en 2024.
"He estado en este juego el tiempo suficiente para saber que cuando una empresa se niega a proporcionar una auditoría completa e independiente, nunca es porque las cosas estén prístinas y simplemente olvidaron programar una", escribió QTR. "Solo he encontrado una razón por la que una organización se mantiene firme y no se somete a una auditoría cuando todos la solicitan. Y no es una buena razón".
"Los mercados tienen un largo y sangriento historial de devorar a los ingenuos", continuó. "[Una auditoría es] el mínimo absoluto que cualquiera debería exigir de una entidad que emite decenas de miles de millones en dólares sintéticos que sustentan mercados enteros".
Source: https://www.coindesk.com/markets/2025/11/30/we-wear-your-loathing-with-pride-tether-s-downgrade-at-s-and-p-sparks-online-battle
