Agarre del Oso: Por Qué Bitcoin Colapsó Por Debajo de $90,000 y Qué Dicen los Analistas

En la noche del 17 al 18 de noviembre de 2025, el mercado de activos digitales enfrentó otra máxima caída. Bitcoin cayó brevemente por debajo de la marca de $90,000, Ethereum bajó por debajo de $3,000, y las liquidaciones diarias superaron los $1 mil millones.

Gráfico por hora de BTC/USDT en el exchange Binance. Datos: TradingView.

En medio del colapso, el índice de miedo y codicia se desplazó a la zona de "miedo extremo", y la caída en sí afectó a la mayoría de los activos digitales. Todo esto fue parte de una tendencia bajista prolongada que vio a la industria de criptomonedas perder cientos de miles de millones de dólares en capitalización.

El equipo de Incrypted analizó la situación y recopiló opiniones de expertos sobre el estado del mercado.

Según TradingView, bitcoin cayó por debajo de la marca de $90,000 por primera vez en siete meses. Un nivel similar se vio en abril de 2025, cuando el mercado experimentó una corrección significativa bajo la influencia de la nueva política arancelaria de EE.UU.
Los analistas señalan que la caída coincidió con el deterioro del entorno macroeconómico. La probabilidad de una flexibilización de la política en diciembre por parte de la Reserva Federal (Fed) cayó a alrededor del 50%. Esto, a su vez, ha fortalecido la demanda de bonos gubernamentales y oro, reduciendo la entrada de capital en activos digitales de alto riesgo, según expertos de Bloomberg.

La probabilidad de un recorte de tasas de la Fed en la reunión del 10 de diciembre de 2025. Fuente: Polymarket.

Se creó presión adicional por las salidas del sector bitcoin-ETF. Durante tres semanas, los flujos netos de capital han sido negativos y el costo promedio de entrada para los inversores fue de alrededor de $89,600, según los analistas.

Caer por debajo de esa marca ha dejado a una parte significativa de inversores temporalmente en negativo. Al mismo tiempo, la mayoría de los tenedores de fondos son a largo plazo, y esto reduce la probabilidad de una salida rápida de posiciones, según Bloomberg.

Según los analistas de CryptoQuant, la ruptura del nivel de $90,000 fue una señal psicológica importante, que refleja la fragilidad del mercado en condiciones de baja liquidez.

Advierten que bitcoin se arriesga a enfrentar una corrección adicional hasta los $87,500. Una ruptura de este nivel podría conducir a una caída aún mayor y abrir el camino a niveles por debajo de $80,000.

En el caso de Ethereum, la caída también fue significativa en términos porcentuales. En el gráfico semanal, superó el 14%, mientras que en el gráfico mensual, la caída ascendió al 21.2%, según TradingView.

Gráfico por hora de ETH/USDT en el exchange Binance. Datos: TradingView.

La capitalización combinada de todo el mercado de criptomonedas se ha reducido en más de un billón de dólares en cuarenta días.

El Índice de Miedo y Codicia cayó a 11 puntos, indicando una demanda extremadamente débil por parte de los compradores y un sentimiento bajista. Dicho esto, a pesar de las recuperaciones a corto plazo por encima de los niveles clave, la salud general de la industria sigue siendo tensa.

Muchos analistas coinciden en que la caída prolongada no se debe a un deterioro en las propiedades fundamentales de los activos digitales, sino más bien a una combinación de liquidez y mecánica del mercado.

Una revisión del equipo de Kobeissi Letter estima que el mercado perdió alrededor de $27 mil millones en capitalización de mercado cada día durante 41 días. Al mismo tiempo, no hubo eventos negativos significativos que pudieran explicar tal dinámica, creen los analistas.

Los autores creen que el mercado ha entrado en una fase de declive estructural. Supuestamente está causado por una combinación de salidas institucionales y posiciones altamente apalancadas entre los traders.

Según los expertos, la ola inicial de caída estuvo asociada con la liquidación de posiciones por $19 mil millones, que alcanzó a la industria el 10 de octubre de 2025. En ese momento, el uso masivo de apalancamiento llevó a que incluso pequeñas fluctuaciones de precios causaran cascadas de liquidaciones, aumentando la volatilidad.

En las últimas semanas, se han registrado varios casos en los que el volumen diario de cierres forzados superó los mil millones de dólares, señalaron los expertos. Esto fue acompañado por fuertes picos de incertidumbre y una caída en el índice de miedo y codicia.

Los analistas de Kobeissi también señalan la divergencia en la dinámica del oro y bitcoin después de las liquidaciones de octubre. Los dos activos han estado altamente correlacionados durante todo el año, pero después del 10 de octubre, el oro subió más de 25 puntos porcentuales en relación con la antigua criptomoneda.

Los investigadores ven esta divergencia como una señal adicional de la naturaleza mecánica de la corrección actual.

El CEO de CryptoQuant, Kee Young Ju, cita un análisis similar. Según él, el tamaño promedio de las órdenes en los mercados de futuros se ha reducido, lo que indica la salida de grandes jugadores y el dominio de los traders minoristas.

El experto señaló que todo apunta al fin del período en que los grandes participantes utilizaban bitcoin como garantía para posiciones long abiertas. Al mismo tiempo, el apalancamiento en el mercado sigue siendo alto y la prima en los grandes exchanges de spot ha alcanzado su nivel más bajo en nueve meses.

Como afirmó Ju, "el índice de P&L cambió al lado de venta el 8 de noviembre". Sugiere que si el patrón cíclico continúa, el fondo del mercado puede estar alrededor de la marca de $56,000.

Algunos expertos ven la caída como un momento potencialmente rentable para inversores a largo plazo. En particular, el CIO de Bitwise Investments, Matt Hougan, dijo que la situación actual representa una "oportunidad única en una generación" y un "regalo para inversores a largo plazo".

El fundador de Fundstrat, Tom Lee, dice que ve señales de "agotamiento" y admite que se formará un mínimo localizado en los próximos días.

En el contexto de una corrección a gran escala, expertos y representantes de la industria dan diferentes evaluaciones de lo que está sucediendo. Sin embargo, la mayoría está de acuerdo en que la caída es causada por una combinación de factores de mercado y externos, y la dinámica futura dependerá de la liquidez y las decisiones políticas.

El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, dijo que la caída de bitcoin se debe a la reducción de la liquidez del dólar. Un debilitamiento de los flujos de capital de las transacciones de arbitraje y productos estructurados relacionados también ha jugado un papel, dijo.

Señaló que el activo podría caer a corto plazo al rango de $80,000 a $85,000. Según Hayes, con la liquidez restaurada y los índices bursátiles corrigiendo, bitcoin es capaz de volver al nivel de $200,000 a $250,000 cerca del final del año.

El CEO de Binance, Richard Teng, señaló que "las emociones son costosas en los mercados de criptomonedas". Según el empresario, la volatilidad es una parte natural del desarrollo del mercado, y la mejor estrategia frente a la incertidumbre es apegarse al plan, ser paciente e investigar información por cuenta propia.

El cofundador de Strategy y maximalista de bitcoin, Michael Saylor, también comentó sobre lo que está sucediendo.

Complementó esta declaración con la información de que Strategy continuará con las compras regulares de bitcoin. El lunes 17 de noviembre, Saylor informó que la empresa adquirió 8,178 BTC por valor de $835.6 millones.

El cofundador del exchange Gemini, Cameron Winklevoss, también expresó su postura sobre lo que está sucediendo. Afirmó que esta es "la última vez que podrás comprar bitcoin por debajo de $90,000".

Su opinión refleja la visión de una parte de los participantes de la industria que ven los niveles actuales como un punto de entrada antes de la próxima fase del mercado.

Especialmente para Incrypted, la situación con el movimiento de precios de los criptoactivos fue comentada por Igor Stadnyk, el jefe de la dirección de IA de True Trading. Señaló que la corrección era esperada, ya que el mercado estaba en un estado sobrecalentado.

Según él, el impacto acumulativo de factores — desde la reducción de liquidez hasta los cambios en la política monetaria global — creó condiciones para el retroceso del mercado. Enfatizó que el crecimiento en los últimos meses ha sido impulsado por entradas de capital externo y la expansión del mercado abierto, donde los mecanismos de gestión de riesgos a menudo están ausentes.

La presión adicional, según Stadnyk, provino del cierre del gobierno de EE.UU. y los cambios en la política del Banco de Japón, que limitaron el acceso a liquidez barata.

En cuanto a las especulaciones sobre la temporada alt y la expectativa por parte de la comunidad de un posible crecimiento de "activos junior" en el futuro, Stadnyk enfatizó que la comprensión tradicional de este término ha perdido su relevancia.

Según el jefe de la dirección de IA de True Trading, difícilmente vale la pena esperar una temporada alt especulativa masiva en la forma anterior. Sin embargo, es posible un crecimiento selectivo de activos de alta calidad. Ocurrirá no en una ola, sino punto por punto, dependiendo de la demanda externa y la aparición de nuevos impulsores de productos, resumió Stadnyk.

Mark Letsyuk, cofundador del Solana Hub oficial en Ucrania, Kumeka Team, también compartió sus pensamientos sobre los problemas del mercado cripto con Incrypted.

Hablando sobre el posible fondo del mercado, enfatizó su disgusto por "adivinar". Sin embargo, Letsyuk admitió que en tres o cuatro semanas estaremos "más altos de lo que estamos ahora". Si el mercado está actualmente en el fondo o no, según él, es difícil de predecir.

Prestó especial atención a la sostenibilidad de Solana, tocando tanto la blockchain en sí como el activo.

Así, ambas valoraciones dadas para Incrypted convergen en algunos puntos clave:

• la corrección se percibe como natural para el estado actual del mercado;
• la estabilidad de los activos subyacentes depende de factores externos y liquidez;
• la postura sobre altcoins "junior" es mucho más moderada que sobre bitcoin, Ethereum y Solana.

Como resultado, llegamos al hecho de que la caída en las cotizaciones, que cubrió el mercado de activos digitales, se formó en la intersección de varios factores a la vez.

Los analistas señalan la naturaleza estructural de la caída, que se ve reforzada por altos volúmenes de liquidaciones, reducción de entradas institucionales e inestabilidad política. Al mismo tiempo, a pesar de la caída, una parte significativa de los participantes del mercado considera lo que está sucediendo como una fase de limpieza y un punto de entrada potencial para inversores a largo plazo.