La deuda nacional de EE.UU. superó los $38 billones a principios de noviembre, y expresar este valor en bitcoin revela un movimiento mayor que el precio subyacente de BTC desde el 20 de enero.
Según el conjunto de datos Debt to the Penny del Tesoro de EE.UU., la deuda pública total se situó en $38,118 billones al 6 de noviembre, un aumento de aproximadamente $1,1 billones desde el 12 de agosto y por encima de la ruptura de finales de octubre de los $38 billones que generó nuevos titulares.
El umbral de $37 billones fue noticia por primera vez a mediados de agosto, luego el siguiente billón llegó en cuestión de semanas a medida que continuaba la emisión.
Durante el mismo período, el BTC spot generalmente se ha negociado dentro de la banda de $100.000 a $105.000 este mes, con un cierre el 20 de enero de $102.082.
Por lo tanto, la perspectiva de unidad de cuenta reveló un movimiento mayor en la deuda que en el precio al comienzo de la semana. El precio de referencia del día de la inauguración es $102.082, situando el nivel actual dentro del 10% de esa marca.
Sani de TimechainIndex calculó que, a un precio de trabajo de $103.500 por BTC, la deuda pública actual de EE.UU. equivale a aproximadamente 368,3 millones de BTC, calculado como $38,118 billones divididos por el precio de BTC.
Con el stock de deuda aumentando aproximadamente $1,9 billones desde el 20 de enero, valorando el cambio a $103.500 por BTC, se obtienen aproximadamente 18,36 millones de BTC.
Como Bitcoin ha caído más del 6% desde que Sani publicó su análisis, esto equivaldría a 19,8 millones de BTC a $96.000.
Con una emisión post-halving cercana a 450 BTC por día, o aproximadamente 164.250 BTC por año, ese único aumento de diez meses equivale a más de un siglo de nuevo suministro.
Los flujos de entrada y salida de los ETF de bitcoin spot de EE.UU. añaden una válvula de presión incremental.
Los recuentos de flujos de ETF spot de EE.UU. han sido mixtos hasta principios de noviembre, lo que importa para el vínculo mecánico entre la demanda, el precio y la relación "deuda expresada en BTC".
En el lado fiscal, el Tesoro sigue recaudando efectivo neto nuevo en refinanciaciones trimestrales. En noviembre, el Tesoro anunció una emisión de $125 mil millones para refinanciar $98,2 mil millones que vencían, recaudando $26,8 mil millones de efectivo nuevo. Según la declaración trimestral de refinanciación del Departamento del Tesoro de EE.UU. y las actas del TBAC, la continua reducción del SOMA y un calendario de vencimientos intenso mantienen una necesidad de financiación constante.
Las matemáticas simples destacan cómo un activo de suministro fijo interactúa con un pasivo creciente. Incluso si BTC se negocia a $200.000, el stock de deuda seguiría siendo igual a aproximadamente 191 millones de BTC utilizando el nivel actual de $38,118 billones.
Eso es un orden de magnitud por encima del suministro circulante actual de aproximadamente 19 a 20 millones de monedas. El suministro en cadena aumenta de manera predecible, mientras que el numerador de la deuda puede añadir cientos de miles de millones en semanas, dependiendo de la emisión y los saldos de efectivo.
La sensibilidad al precio de BTC es sencilla de enmarcar, y la tabla a continuación muestra cómo el número de "deuda en BTC" se comprime a medida que el precio sube, manteniendo constante el último recuento de deuda y redondeando a un decimal para facilitar la lectura.
| BTCUSD | Deuda de EE.UU. (en BTC) |
|---|---|
| $80.000 | ~476,5 millones de BTC |
| $100.000 | ~381,2 millones de BTC |
| $103.500 | ~368,3 millones de BTC |
| $120.000 | ~317,7 millones de BTC |
| $150.000 | ~254,1 millones de BTC |
| $200.000 | ~190,6 millones de BTC |
Una regla práctica cerca de los niveles actuales es que cada movimiento de $10.000 en BTC cambia la cifra de "deuda en BTC" en aproximadamente 32 a 36 millones de BTC, un cambio del 9-10% que es no lineal a lo largo de la curva.
El enfoque no es una afirmación de que Estados Unidos podría o pagaría obligaciones en bitcoin; más bien, es una perspectiva de unidad de cuenta que compara un activo de emisión fija con una trayectoria fiscal impulsada por políticas y condiciones macroeconómicas.
La perspectiva también es sensible a la alineación de fechas. Los datos diarios de deuda del Tesoro se publican con un retraso, por lo que hacer coincidir el mismo día calendario para el cierre de la deuda y el cierre de BTCUSD es importante para la precisión. Las diferentes fuentes de precios variarán en un 1-2%, por lo que indicar la fuente en cada cálculo ayuda a mantener la aritmética auditable.
En adelante, la trayectoria del numerador y el denominador decidirá si el gráfico se inclina hacia abajo. En el numerador, las elecciones de estructura de plazo del Tesoro y las necesidades de efectivo neto nuevo determinarán la intensidad de renovación y la trayectoria del costo de interés hasta 2026.
Según la declaración de refinanciación, aproximadamente el 31% de la deuda comercializable ha estado venciendo dentro de 12 meses en los últimos trimestres, con un vencimiento promedio de casi seis años. Esta mezcla mantiene la participación de letras y el tamaño de cupones en foco si los rendimientos se mantienen cerca de los rangos actuales.
En el denominador, los regímenes de flujo de ETF pueden cambiar rápidamente, y los flujos positivos sostenidos apoyarían la demanda spot, lo que mecánicamente reduce la relación "deuda en BTC". Las oscilaciones semana a semana siguen siendo comunes a medida que los fondos y asesores reequilibran.
La superposición macro de las proyecciones presupuestarias se inclina hacia mayores costos de interés en la línea base. La perspectiva de la Oficina de Presupuesto del Congreso de 2025 a 2035 muestra un interés neto que aumenta hacia aproximadamente el 4% del PIB para 2035, con una deuda en manos del público que se proyecta alcanzará alrededor del 156% del PIB para 2055 en ausencia de cambios de política.
Según el resumen del Comité para un Presupuesto Federal Responsable sobre la línea base de la CBO, el crecimiento real a corto plazo por debajo del 2% y la inflación que se dirige hacia el 2% dejan al denominador del PIB nominal sin un fuerte impulso, lo que refuerza la aritmética de una lectura estable o más alta de "deuda en BTC" a menos que el precio suba o los déficits se compriman.
Replicar las matemáticas es sencillo. Obtén la última Deuda Pública Total Pendiente del portal Debt to the Penny del Tesoro, obtén un cierre de BTCUSD del mismo día de un índice consistente, luego calcula 'Deuda en BTC' como DeudaUSD dividida por BTCUSD.
Para el contexto de emisión, usa 450 BTC por día post-halving. Este método produce la cifra de 368,3 millones de BTC a un precio de $103.500 sobre una base de deuda de $38,118 billones, y el equivalente aproximado de 18,36 millones de BTC del aumento del año hasta la fecha cuando se mapea al mismo precio.
Lo que hay que vigilar durante el próximo trimestre es la mezcla en las subastas del Tesoro, cualquier cambio en los objetivos de efectivo neto nuevo, la evolución de los flujos de ETF y las actualizaciones posteriores de la CBO a medida que se reanudan los debates fiscales del año fiscal 26.
Un movimiento en cualquiera de esas entradas aparecerá en el numerador o en el denominador.
Según la declaración de noviembre del Tesoro, la refinanciación actual recaudó $26,8 mil millones en efectivo nuevo mientras refinanciaba $98,2 mil millones que vencían.
Fuente: https://cryptoslate.com/americas-debt-machine-just-hit-368m-btc-this-years-surge-equals-100-years-of-new-bitcoin-supply/
