- Los holders de Bitcoin a largo plazo están vendiendo gradualmente, creando una caída lenta y controlada en lugar de una caída impulsada por el pánico.
- Bitcoin ha tenido un rendimiento inferior al oro y al S&P 500 recientemente, frustrando a los inversores que esperaban un rally estacional.
- A pesar de la débil acción del precio, la disminución de la correlación con el oro mejora el atractivo de Bitcoin para la diversificación de portafolios.
Mientras Bitcoin lucha por defender el nivel de soporte crítico de $100,000, una pregunta ha dominado el análisis de mercado: ¿Quién, exactamente, está vendiendo?
Chris Kuiper, CFA y VP de Investigación en Fidelity Digital Assets, dice que la respuesta es más clara de lo que muchos piensan, y los datos lo respaldan.
Kuiper explicó que a pesar de las compras visibles de ETFs, corporaciones e instituciones, Bitcoin continúa enfrentando una presión de venta persistente. En particular, la fuente de esta presión son los holders a largo plazo (LTHs), el grupo típicamente conocido como la cohorte más paciente del mercado.
Según Kuiper, una de las métricas más reveladoras es el porcentaje de Bitcoin que ha permanecido inactivo durante al menos un año. Históricamente, esta métrica aumenta en mercados bajistas, cuando los inversores mantienen sus posiciones a pesar de las pérdidas, y cae bruscamente en mercados alcistas, cuando estas monedas más antiguas finalmente se mueven cuando los holders toman ganancias.
Pero este ciclo es diferente.
Una Venta Lenta y Controlada de Bitcoin — No un Pánico
Kuiper señaló que en lugar de una caída dramática cuando Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos, la disminución en el suministro inactivo ha sido gradual y consistente.
Lo describió como un "sangrado lento", un flujo continuo de holders a largo plazo recortando posiciones mientras el mercado se mueve lateralmente. Esto contrasta fuertemente con ciclos anteriores, donde la toma de ganancias llegaba en oleadas repentinas durante la euforia.
Desde un punto de vista psicológico, Kuiper dijo que los inversores simplemente están cansados. Bitcoin ha tenido un rendimiento inferior al oro e incluso al S&P 500 en los últimos meses, frustrando a muchos que esperaban un fuerte rally estacional en octubre y noviembre.
Con el año llegando a su fin, algunos holders a largo plazo parecen estar asegurando ganancias por razones fiscales, ajustes de portafolio, o simplemente porque el rally explosivo que esperaban no ha llegado.
Relacionado: ¿Por qué está bajando la cripto hoy? $79B en ventas de LTH y $869M en salidas de ETF desencadenan $1B en liquidaciones
CryptoQuant Confirma la Tendencia
El analista de CryptoQuant Julio Moreno amplió las observaciones de Kuiper. Al medir la máxima caída en el suministro inactivo de 1 año, mostró que la venta de este ciclo es en realidad comparable a las anteriores:
- 2017–2018: 20 puntos porcentuales de caída
- 2021: 10 puntos porcentuales de caída
- 2024–2025: 10 puntos porcentuales de caída
El gráfico de Moreno (con una escala invertida) confirma la idea de que el ciclo actual está siguiendo un patrón familiar, solo que a un ritmo más lento y distribuido.
Bitcoin vs. Oro
En otro comentario, Kuiper abordó la creciente decepción en torno al reciente bajo rendimiento de Bitcoin en comparación con el oro.
Sin embargo, argumentó que hay un lado positivo en el hecho de que la correlación de Bitcoin con el oro continúa disminuyendo. Esto podría ser exactamente lo que los inversores institucionales están buscando.
Para que un activo mejore los rendimientos ajustados al riesgo de un portafolio, debe comportarse de manera diferente a lo que ya está dentro de él. Si Bitcoin simplemente se moviera como el oro con apalancamiento, las instituciones tendrían poco incentivo para asignar. Podrían replicar la exposición tomando posiciones apalancadas en otros lugares.
Esencialmente, una correlación decreciente significa que Bitcoin puede ofrecer una verdadera diversificación, aumentando su atractivo a largo plazo.
Relacionado: La ruptura del oro es el 'precursor' del colapso del DXY, rally de Bitcoin – Analista
Sin embargo, la divergencia entre los fuertes fundamentos de Bitcoin y su acción de precio mediocre sigue siendo una de las características definitorias de este ciclo.
Descargo de responsabilidad: La información presentada en este artículo es solo para fines informativos y educativos. El artículo no constituye asesoramiento financiero o asesoramiento de ningún tipo. Coin Edition no es responsable de ninguna pérdida incurrida como resultado de la utilización de contenido, productos o servicios mencionados. Se aconseja a los lectores que tengan precaución antes de tomar cualquier acción relacionada con la empresa.
Fuente: https://coinedition.com/who-is-selling-bitcoin-in-this-slow-bleed-market/
