Una versión de este artículo apareció por primera vez en el boletín CNBC Property Play con Diana Olick. Property Play cubre oportunidades nuevas y en evolución para el inversor inmobiliario, desde individuos hasta capitalistas de riesgo, fondos de capital privado, family offices, inversores institucionales y grandes empresas públicas. Regístrese para recibir futuras ediciones directamente en su bandeja de entrada.
El multimillonario Barry Sternlicht, presidente y CEO de Starwood Capital Group, es un legendario inversor inmobiliario de legado. Brendan Wallace es un emprendedor que cofundó Fifth Wall, una empresa de capital de riesgo que invierte en tecnología inmobiliaria y descarbonización de bienes raíces. La pareja se conoció por primera vez en el gimnasio. Ahora, Wallace puede decir que Sternlicht es su mentor – así como inversor de Fifth Wall – y Sternlicht bromea diciendo que Wallace es su entrenador.
Juntos ofrecieron a CNBC Property Play una rara visión de cómo la inversión inmobiliaria comercial tradicional está pivotando hacia un nuevo orden mundial impulsado por la tecnología y cómo ese nuevo orden mundial todavía depende de las lecciones aprendidas en el pasado.
Aquí hay algunos de los aspectos destacados de la conversación, editados para mayor claridad y brevedad:
Sobre la inversión en CRE
Sternlicht: Soportamos un aumento bastante rápido de 500 puntos básicos en las tasas, y la mayoría de las personas que habían invertido tuvieron que pagar algún precio por ello, ya sea que los rendimientos de las propiedades subieran o no estuvieran adecuadamente cubiertos. Sus costos aumentaron, sus gastos, y drenaron mucho flujo de efectivo de activos que podrían haberse destinado a arreglar los activos. Eso ya quedó atrás, y no hay duda de que las tasas de interés están bajando. ... En mayo del próximo año, Jerome [Powell] ya no estará [como Presidente de la Reserva Federal], y nadie conseguirá ese trabajo sin aceptar bajar las tasas.
Creo que deberían bajar las tasas. Creo que la inflación que estamos viendo está relacionada con los aranceles. Continuará. Probablemente empeorará en el cuarto trimestre, cuando los nuevos inventarios lleguen a los estantes y los aranceles ya no puedan ser ignorados.
Wallace: Los aumentos de tasas que Barry mencionaba, esos impactaron la tecnología inmobiliaria por definición, porque todas las empresas tecnológicas, todos los negocios que generan pérdidas, se revaluaron al mismo tiempo. Y al mismo tiempo, la demanda del sector inmobiliario comercial se detuvo.
Yo diría que encima de esto también estaba el hecho de que una gran parte de donde las empresas inmobiliarias estaban invirtiendo en los últimos cuatro años era en torno a esfuerzos de descarbonización, tratando de ajustarse a las nuevas leyes de neutralidad de carbono... y anticipando este tipo de ola de descarbonización. Y siento que con la elección de [el presidente Donald] Trump, fue como si hubieran recibido un pase libre, ciertamente por cuatro años.
Sobre IA y centros de datos
Sternlicht: Probablemente tenemos $20 mil millones dedicados al espacio [de centros de datos]. Creo que es un tema diferente de lo que piensas. La mayoría de nosotros no construimos hasta que obtenemos un contrato de arrendamiento de un hiperescalador. Así que obtenemos el contrato de Amazon, Microsoft, Google, Oracle. Lo que estamos observando ahora es la solvencia crediticia del inquilino, y particularmente Oracle, porque Oracle está haciendo todos estos acuerdos respaldados por [ChatGPT], y Chat es una startup que no genera dinero y requiere cientos de miles de millones de dólares para crecer a la escala que quieren alcanzar.
No hay duda de que la IA va a cambiar el mundo entero y lo hará mucho más rápido que cualquier cosa que hayamos visto antes, mucho más rápido que internet, ciertamente más rápido que la Revolución Industrial. Eso me aterroriza. Quiero decir, no estoy tan complaciente. Miro... cómo gastamos dinero, y lo que puedo hacer con Agentes de IA que hago con humanos hoy, y es aterrador para la gente. Creo que tenemos que dejar ir a la gente, ¿verdad? Trabajos de 15 personas pueden ser realizados con un chatbot que me cuesta $36 al mes.
Wallace: Estaba tratando de rastrear todos estos compromisos bastante bizantinos y algo incestuosos que están ocurriendo entre las grandes empresas tecnológicas, entre los proveedores de infraestructura digital, y es realmente difícil rastrear quién va a pagar finalmente por todo esto, pero en última instancia tiene que ser pagado en la economía.
La forma de hacer una prueba de fuego para ver si tiene sentido es si miras la cantidad de computación de IA que se requerirá para llenar todos los centros de datos que están en producción o que se ha anunciado que entrarán en producción, y luego asumes que las empresas tecnológicas tienen que obtener algún beneficio sobre eso para justificarlo, lo que no están haciendo hoy, pero supongamos que tienen que hacerlo. Toma cualquier margen que quieras, asume que esos son los ingresos que fluyen hacia los modelos de lenguaje grandes y la IA. ¿Qué porcentaje del PIB de EE.UU. sería hoy si hicieras ese cálculo? Mi temor es que podría ser como el 120% del PIB de EE.UU.
Sobre sus próximas apuestas
Sternlicht: Estamos invirtiendo fuertemente en Europa, en realidad. No aquí. Ellos han hecho el paquete de estímulo. Tienen tasas bajas. No tienen, realmente, inflación. No tienen aranceles. Es increíble, habiendo regresado de Europa y Oriente Medio, puedo comprar todo más barato en Europa que aquí ahora.
Wallace: Nueva York. La gente sobreestima la durabilidad de estos cambios de vibración política. Dentro de dos años de elegir a Trump, elegimos a [Zohran] Mamdani para dirigir Nueva York, y simplemente creo que estas cosas se mueven dialécticamente. A largo plazo, Nueva York va a ser super valiosa. Así que si yo fuera una persona que apuesta, y no tuviera que obtener un rendimiento en los próximos cuatro años, apostaría por Nueva York.
Fuente: https://www.cnbc.com/2025/11/11/barry-sternlicht-says-he-will-drop-employees-in-favor-of-ai.html
