Berkshire Hathaway registró un fuerte aumento del 34% en las ganancias operativas del tercer trimestre, alcanzando los $13.485 mil millones, mientras que su reserva de efectivo se disparó a un máximo histórico de $381.6 mil millones.
Según su informe de ganancias, este enorme aumento de beneficios provino de un incremento de más del 200% en los ingresos por suscripción de seguros, que totalizaron $2.37 mil millones.
Pero mientras el efectivo sigue acumulándose, Warren Buffett se niega a utilizarlo. No se recompró ni una sola acción en los primeros nueve meses de 2025, incluso con la caída de las acciones.
Los inversores esperaban recompras. En su lugar, recibieron silencio.
A pesar de que las acciones Clase A y B ganaron un 5% en lo que va del año, el S&P 500 ha subido un 16,3%, y el rendimiento de Berkshire se está quedando atrás. La compañía vendió acciones netas en el tercer trimestre, asegurando $10.4 mil millones en ganancias imponibles en lugar de comprar acciones.
Ese movimiento dice una cosa alta y clara: Warren no vio valor ahí fuera. Este tipo de cautela está levantando cejas. Especialmente ahora, con Berkshire sentado sobre una pila de efectivo más grande que el PIB de algunos países y negándose a gastarlo.
La salida de Buffett desencadena una venta masiva mientras Abel se prepara para tomar el control
Warren, que pronto cumplirá 96 años, anunció en mayo que dejará el cargo de CEO a finales de 2025 después de más de seis décadas al timón.
Mantendrá el título de presidente, pero Greg Abel, el vicepresidente a cargo de las operaciones no relacionadas con seguros, es el siguiente en la línea para CEO. Greg también será quien escriba las cartas a los accionistas de la compañía a partir de 2026.
Este cambio de guardia envió las acciones a una caída. El 2 de mayo, justo antes del anuncio de Warren en la reunión anual, las acciones B de Berkshire alcanzaron un máximo histórico, cerrando justo por debajo de $540.
En ese momento, estaban superando al S&P 500 por 22,4 puntos porcentuales. Pero después de la bomba del CEO, las acciones B cayeron un 11,5%. Eso sigue estando por encima de los mínimos de agosto, cuando bajaron casi un 15%, pero lejos del máximo de cierre de $507 visto el 4 de septiembre.
La brecha de bajo rendimiento frente al S&P se redujo ligeramente a 10,9 puntos porcentuales hasta el viernes, desde una diferencia de 12,2 puntos a mitad de semana, la brecha más amplia hasta ahora este año.
Wall Street no reaccionó bien. El 26 de octubre, los analistas Meyer Shields y Jing Li de Keefe, Bruyette & Woods rebajaron la calificación de las acciones Clase A de Berkshire a "bajo rendimiento", reduciendo su objetivo de precio de $740.000 a $700.000.
La acción terminó la semana en $715.740. Su informe, titulado "Muchas cosas moviéndose en la dirección equivocada", señaló una larga lista de preocupaciones.
Señalaron el probable pico de los márgenes de suscripción de GEICO, la caída de los precios del reaseguro de catástrofes, las tasas más bajas a corto plazo, los problemas relacionados con aranceles que afectan a los ferrocarriles y la inminente pérdida de créditos fiscales para energía alternativa.
Según ellos, se espera que todos estos factores combinados arrastren el rendimiento durante el próximo año. Dijeron que el rendimiento rezagado de las acciones en comparación con sus pares es "principalmente" el resultado de la decisión de Warren de hacerse a un lado.
El nuevo liderazgo genera problemas de confianza mientras Berkshire evita las previsiones
Los inversores están preocupados por lo que llaman el "riesgo único de sucesión" de Berkshire. La empresa no sigue el manual corporativo habitual. No publica previsiones. No responde a preguntas de analistas.
La gente toleraba eso porque Warren dirigía el espectáculo. Shields y Li escribieron que "la reputación probablemente sin rival de Buffett y lo que vemos como una divulgación desafortunadamente inadecuada" podrían alejar a los inversores una vez que ya no sea el hombre del día a día.
También está el desvanecimiento de la llamada "prima Buffett", el valor añadido que los operadores atribuyen a Berkshire simplemente porque Warren está en la cima. The Wall Street Journal captó el cambio, citando a Shields:
Pero no todos están de acuerdo con el pánico. Chris Bloomstran, presidente de Semper Augustus Investments Group, dijo que Berkshire ya estaba sobrevalorado antes de la reunión de mayo. Señaló que la acción sigue subiendo más del 5% en 2025, mientras que Progressive, un importante rival de GEICO, ha bajado un 14%.
Chris ha estado comprando y cree que la salida de Warren no es la razón de la caída. "Todos los que conozco dentro del mundo Berkshire no tienen más que críticas entusiastas y cosas buenas que decir sobre Greg", le dijo al Journal.
Henry Asher de Northstar Group comparte el sentimiento, ya que cree que Greg no necesita igualar el historial de selección de acciones de Warren para que Berkshire siga ganando dinero. "No vas a cancelar tu envío en el Burlington Northern porque Buffett no esté allí. Los negocios seguirán produciendo cantidades enormes de flujo de efectivo, con o sin Buffett".
El acuerdo OxyChem se convierte en el mayor movimiento desde Alleghany
Mientras Berkshire se mantuvo alejado de las recompras de acciones y del mercado de renta variable en general, aún realizó una gran adquisición.
En octubre, la compañía acordó comprar la unidad petroquímica de Occidental Petroleum, OxyChem, por $9.7 mil millones en efectivo. Este es el mayor acuerdo desde 2022, cuando Berkshire compró Alleghany por $11.6 mil millones.
El movimiento no cambia el hecho de que durante la mayor parte de 2025, Warren se mantuvo fuera del mercado y permitió que el efectivo de la compañía aumentara a niveles récord.
Además de los $13.485 mil millones en ganancias operativas, las ganancias totales del tercer trimestre de Berkshire, que también incluyen ganancias de participaciones en acciones públicas, aumentaron un 17% hasta los $30.8 mil millones.
Eso eleva las cifras totales para el año, aunque las acciones estén a la baja y los analistas estén preocupados.
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Fuente: https://www.cryptopolitan.com/berkshire-hathaway-earnings-surge-by-34/
