Europa se enfrenta a un revés mientras Circle señala conflicto regulatorio de Stablecoin

TLDR

• Las licencias duales pueden aplastar la innovación de stablecoin de la UE bajo el choque MiCA-PSD2.
• Circle advierte sobre el aumento de costos y empresas que abandonan el mercado cripto de Europa
• La EBA confirma la doble regulación a pesar del objetivo de unidad de reglas de MiCA.
• Se insta a los legisladores a solucionar la superposición antes de que llegue la interrupción de marzo de 2026.
• Las reglas desalineadas arriesgan ralentizar la adopción y el crecimiento del euro stablecoin.

La regulación de stablecoin en la Unión Europea enfrenta una gran interrupción ya que las reglas de licencias duales amenazan la estabilidad del mercado. El director de estrategia de Circle para la UE ha expresado preocupaciones sobre marcos conflictivos que pueden sobrecargar a las empresas de criptomonedas. Con la adopción de stablecoin creciendo rápidamente, los problemas regulatorios no resueltos ahora representan un riesgo para las ambiciones de finanzas digitales de Europa.

La superposición de MiCA y PSD2 aumenta los costos de cumplimiento

Las interpretaciones conflictivas de la regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA) y la Directiva de Servicios de Pago (PSD2) han desencadenado importantes preocupaciones en la industria. Patrick Hansen de Circle advirtió que a partir de marzo de 2026, las empresas pueden necesitar dos licencias para el mismo servicio de stablecoin. Este doble requisito aumenta los costos de cumplimiento sin incrementar la protección al consumidor.

La Autoridad Bancaria Europea confirmó que la custodia y transferencia de stablecoin caen bajo el alcance de PSD2 a pesar de la cobertura de MiCA. Como resultado, las empresas deben obtener tanto una licencia cripto MiCA como una licencia separada de servicios de pago. Esta situación socava el propósito de MiCA de unificar las reglas para la regulación de stablecoin en todo el bloque.

La EBA proporcionó un período de transición hasta marzo de 2026, durante el cual no se aplicará la aplicación de licencias duales. Sin embargo, aún no se ha adoptado una resolución permanente. Circle y otros advierten que las empresas pueden abandonar el mercado si las reglas siguen siendo poco claras y costosas.

Circle advierte sobre la retracción del mercado y una adopción más lenta

El equipo de políticas de la UE de Circle enfatiza que las reglas superpuestas podrían obstaculizar el crecimiento de stablecoins vinculados al euro. Las empresas enfrentan €250.000 en capital mínimo y gastos de cumplimiento crecientes. Esto podría desalentar a los proveedores de servicios de continuar con actividades relacionadas con stablecoin en la UE.

El modelo de licencias duales contradice los principios de claridad legal y proporcionalidad de la UE. Se suponía que la regulación de stablecoin simplificaría las operaciones de activos digitales, no las complicaría más. Si no se resuelve, estas reglas pueden reducir la competitividad de la UE en las finanzas digitales globales.

Jeremy Allaire, CEO de Circle, respalda esta evaluación y ha pedido una alineación regulatoria. La empresa ya emite stablecoins respaldados por euros bajo MiCA y puede enfrentar duplicación de obligaciones. Si los proveedores reducen o salen, los usuarios podrían recurrir a alternativas no reguladas.

Las propuestas apuntan a una solución legislativa antes de la fecha límite

Circle y otras partes interesadas recomiendan extender el período de transición al menos hasta 2027. Esto ofrecería tiempo para introducir enmiendas que alineen MiCA y PSD3. Los legisladores deben actuar antes de marzo de 2026 para prevenir la interrupción del mercado.

Una solución propuesta implica modificar PSD3 para eximir las actividades cubiertas por MiCA de licencias de pago adicionales. Otra solución incluye integrar las funciones de pago de PSD2 directamente en MiCA. Ambas apuntan a eliminar la supervisión dual y garantizar que la regulación de stablecoin siga siendo simplificada.

La guía de la EBA permite a las empresas reutilizar la documentación de MiCA para solicitudes de licencia PSD2. Si bien esto reduce la duplicación, el problema subyacente sigue sin resolverse. La autenticación sólida del cliente y los informes de fraude seguirán aplicándose durante la transición.

La próxima ventana legislativa es crucial. Los reguladores de la UE deben alinear la regulación de stablecoin con los objetivos de crecimiento digital o arriesgarse a perder el impulso del mercado. Si no se aborda, este problema podría debilitar la posición del euro en los activos digitales.

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