La Fed recorta las tasas 25 puntos básicos pero señala incertidumbre por delante
La Reserva Federal entregó el miércoles un recorte esperado de 25 puntos básicos en la tasa, pero señaló una mayor incertidumbre sobre los movimientos futuros de política, enviando Bitcoin a la baja mientras el presidente Jerome Powell advirtió que un recorte en diciembre está "lejos de" estar garantizado.
Bitcoin cayó de $113,000 a menos de $110,000 en las horas siguientes a la decisión, mientras que Ethereum bajó a menos de $3,900. La capitalización total del mercado de criptomonedas cayó un 1.19% a $3.75 billones, ya que el tono cauteloso de Powell disminuyó las expectativas de una continua flexibilización monetaria.
La Fed bajó su tasa objetivo a un rango de 4.00-4.25%, marcando la continua normalización del comité desde un territorio restrictivo. Sin embargo, la decisión generó dos disidencias, con el presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, favoreciendo ningún recorte en una señal hawkish que sorprendió a los participantes del mercado.
"Hubo opiniones fuertemente divergentes hoy", dijo Powell durante la conferencia de prensa posterior a la reunión. "Un recorte de tasas en diciembre no debe verse como una conclusión inevitable. De hecho, está lejos de serlo".
La incertidumbre proviene en parte del cierre gubernamental en curso, que ha impedido la publicación de datos económicos cruciales, incluidas las cifras de inflación y desempleo de octubre. La Oficina de Estadísticas Laborales no ha publicado informes de empleo desde el lapso de financiación, dejando a los responsables políticos operando con información incompleta.
"La falta de datos en medio del cierre del gobierno es un estado temporal de asuntos, pero reconoce que existe la posibilidad de que tenga sentido ser más cauteloso en la decisión política de diciembre si el vacío de datos continúa", dijo Powell.
El fin del endurecimiento cuantitativo
La Fed también anunció que detendrá la reducción del balance a partir del 1 de diciembre, poniendo fin al programa de endurecimiento cuantitativo que ha reducido las tenencias del banco central desde 2022. La deuda de agencia que vence se convertirá en letras del Tesoro mientras la Fed transita hacia una composición de balance de menor duración.
"Queremos avanzar hacia un balance de menor duración", dijo Powell. "La disminución de reservas ocurrirá, pero no por mucho tiempo. La Fed volverá a añadir reservas en cierto momento".
Powell caracterizó el recorte del miércoles como "gestión de riesgos" destinada a asegurar contra el deterioro del mercado laboral, incluso cuando los funcionarios reconocieron la falta de datos habituales para evaluar las condiciones económicas. El mercado laboral "parece estar enfriándose gradualmente", aunque Powell enfatizó que el comité no ve aceleración en la debilidad.
"No vemos que la debilidad del mercado laboral se esté acelerando", dijo. "Aún no vemos el impacto de la IA en los datos de solicitudes de desempleo".
Para los mercados cripto, la postura cautelosa de la Fed reduce la convicción en torno a la trayectoria de política monetaria acomodaticia que ha respaldado los repuntes de activos de riesgo. Bitcoin y los activos digitales se han beneficiado de las expectativas de recortes continuos de tasas que alivian las condiciones financieras y aumentan la liquidez.
La reunión del FOMC de diciembre del 9-10 de diciembre ocurrirá con los responsables políticos potencialmente aún careciendo de datos de empleo e inflación de octubre si el cierre se extiende. Powell sugirió que el vacío de datos podría argumentar a favor de pausar los recortes para evaluar el verdadero estado de la economía.
"Si no hay datos gubernamentales para reconciliar la imagen, un nivel muy alto de incertidumbre, eso podría ser un argumento a favor de la cautela sobre moverse", dijo.
Algunos funcionarios de la Fed han señalado su disposición a pausar los recortes de tasas para evaluar si los riesgos del mercado laboral son genuinos o ruido estadístico. Las opiniones fuertemente divergentes a las que Powell hizo referencia sugieren un desacuerdo significativo sobre la trayectoria política apropiada en medio de señales económicas inciertas.
Los riesgos de inflación permanecen
Sobre la inflación, Powell señaló que "a corto plazo, los riesgos de inflación están inclinados al alza" aunque "el IPC de septiembre fue un poco más suave de lo esperado". Los comentarios reflejan la preocupación continua de que las presiones de precios no se han normalizado completamente a pesar del progreso hacia el objetivo del 2% de la Fed.
Powell rechazó las comparaciones entre la inversión actual en IA y la burbuja de las puntocom, señalando que "había una clara burbuja en ese entonces, las empresas ahora tienen ganancias". Enfatizó que el gasto del consumidor sigue siendo mayor que la inversión en IA en la economía más amplia.
El presidente de la Fed también abordó las condiciones crediticias, diciendo "no veo un problema crediticio más amplio en este momento, no veo un deterioro significativo en ninguna parte de la economía". La evaluación sugiere que los responsables políticos siguen cómodos con la estabilidad financiera a pesar de la reciente volatilidad del mercado.
Para diciembre, los participantes del mercado ahora enfrentan una mayor incertidumbre sobre si la Fed continúa su ciclo de recortes o hace una pausa para reunir más información. El lenguaje de Powell marcó un cambio notable respecto a comunicaciones anteriores que implicaban un camino más estable de normalización política.
"Si terminamos reanudando los recortes de tasas - en algún momento lo haremos, pero en algún momento - creo que estamos tratando de llegar al final de este ciclo con el mercado laboral en un buen lugar y con la inflación en camino al 2% o en el 2%", dijo Powell.
Los mercados cripto han descontado recortes continuos de tasas como apoyo a los activos de riesgo a través de mejores condiciones de liquidez y reducción del costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento como Bitcoin. Cualquier pausa en el ciclo de recortes podría presionar las valoraciones de activos digitales si los inversores rotan hacia rendimientos más altos en renta fija tradicional.
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