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S&P Global Ratings ha otorgado a Strategy de Michael Saylor una calificación crediticia "B-", un nivel considerado basura o de grado especulativo. La empresa, anteriormente conocida como MicroStrategy, obtuvo esta calificación debido a su fuerte exposición a Bitcoin, limitada diversificación de negocio y débil liquidez en dólares. S&P dijo que la perspectiva para la empresa se mantiene estable. La calificación convierte a Strategy en la primera empresa de tesorería de Bitcoin en recibir una calificación crediticia formal de una agencia importante. Strategy, que ha cambiado su marca de empresa de software a compañía holding de Bitcoin, utiliza los ingresos de la emisión de acciones y deuda para comprar y mantener la criptomoneda como parte de su estrategia de tesorería. Las grandes tenencias de Bitcoin dejan a Strategy vulnerable a las fluctuaciones de precios y cambios de política S&P indicó que la concentración de Strategy en Bitcoin es tanto su fuerza definitoria como su mayor vulnerabilidad. El balance de la empresa está casi totalmente expuesto al activo digital, dejándola altamente sensible a la volatilidad del mercado y posibles cambios regulatorios. La agencia de calificación también señaló un desajuste estructural, ya que las obligaciones de deuda y acciones preferentes de Strategy están denominadas en dólares estadounidenses, mientras que la mayoría de sus activos se mantienen en Bitcoin. A junio de 2025, la empresa mantenía aproximadamente $70b en Bitcoin, mientras que la deuda convertible total se situaba en unos $8b, con vencimiento a partir de 2028. S&P dijo que la capacidad de Strategy para gestionar los vencimientos de su deuda a través del acceso al mercado de capitales es un factor clave detrás de la perspectiva estable. Los analistas citan un colchón estructuralmente delgado mientras los activos de Bitcoin dominan la valoración de la empresa Aun así, los analistas señalaron que la posición de capital ajustada de la empresa sigue siendo "significativamente negativa". Dado que S&P deduce los activos de Bitcoin del patrimonio al calcular el capital ajustado, la fuerte exposición cripto de Strategy resulta en una base de capital estructuralmente débil. El ratio de capital ajustado al riesgo de la empresa fue profundamente negativo a mediados de 2025, impulsado por la volatilidad y la naturaleza no rentable de sus tenencias. El negocio principal de software de Strategy, que proporciona herramientas de análisis empresarial, sigue siendo marginalmente rentable y contribuye poco al flujo de caja operativo. Para la primera mitad de 2025, la empresa reportó un flujo de caja negativo de $37m de operaciones, mientras que sus ganancias antes de impuestos de $8.1b se debieron casi en su totalidad a las ganancias por el precio de Bitcoin. S&P dice que la capitalización de mercado de $80B refleja el apetito de los inversores a pesar del riesgo concentrado en Bitcoin S&P también citó la ciberseguridad como un riesgo material. Strategy mantiene Bitcoin a través de múltiples custodios institucionales, pero la cobertura de seguros representa solo una pequeña fracción de sus tenencias totales. La agencia dijo que cualquier pérdida de claves privadas o fallo de custodia podría deteriorar significativamente la posición de liquidez de la empresa. A pesar de esas debilidades, S&P reconoció a Strategy por su disciplinada gestión de deuda y fuerte acceso a los mercados de capitales. La empresa ha refinanciado constantemente sus obligaciones a través de deuda convertible y emisión de acciones, evitando vencimientos a corto plazo. Su capitalización de mercado se sitúa en aproximadamente $80b, reflejando el apetito de los inversores por la exposición a Bitcoin a través de valores tradicionales. La perspectiva estable depende del acceso a los mercados de capitales y mejoras en la liquidez en dólares S&P dijo que el perfil de liquidez de la empresa está tensionado por los dividendos de acciones preferentes que totalizan más de $640m anuales, aunque estos pagos son pequeños en relación con sus tenencias totales de Bitcoin. La empresa puede diferir esos dividendos, pero hacerlo tendría consecuencias de gobernanza, incluida la concesión de representación en el consejo a los accionistas preferentes. De cara al futuro, S&P dijo que una mejora es improbable en los próximos 12 meses pero podría ocurrir si Strategy mejora su liquidez en dólares y reduce la dependencia de la deuda convertible. Una rebaja, sin embargo, podría seguir si la empresa pierde acceso al mercado o enfrenta severas caídas en el precio de Bitcoin.S&P Global Ratings ha otorgado a Strategy de Michael Saylor una calificación crediticia "B-", un nivel considerado basura o de grado especulativo. La empresa, anteriormente conocida como MicroStrategy, obtuvo esta calificación debido a su fuerte exposición a Bitcoin, limitada diversificación de negocio y débil liquidez en dólares. S&P dijo que la perspectiva para la empresa se mantiene estable. La calificación convierte a Strategy en la primera empresa de tesorería de Bitcoin en recibir una calificación crediticia formal de una agencia importante. Strategy, que ha cambiado su marca de empresa de software a compañía holding de Bitcoin, utiliza los ingresos de la emisión de acciones y deuda para comprar y mantener la criptomoneda como parte de su estrategia de tesorería. Las grandes tenencias de Bitcoin dejan a Strategy vulnerable a las fluctuaciones de precios y cambios de política S&P indicó que la concentración de Strategy en Bitcoin es tanto su fuerza definitoria como su mayor vulnerabilidad. El balance de la empresa está casi totalmente expuesto al activo digital, dejándola altamente sensible a la volatilidad del mercado y posibles cambios regulatorios. La agencia de calificación también señaló un desajuste estructural, ya que las obligaciones de deuda y acciones preferentes de Strategy están denominadas en dólares estadounidenses, mientras que la mayoría de sus activos se mantienen en Bitcoin. A junio de 2025, la empresa mantenía aproximadamente $70b en Bitcoin, mientras que la deuda convertible total se situaba en unos $8b, con vencimiento a partir de 2028. S&P dijo que la capacidad de Strategy para gestionar los vencimientos de su deuda a través del acceso al mercado de capitales es un factor clave detrás de la perspectiva estable. Los analistas citan un colchón estructuralmente delgado mientras los activos de Bitcoin dominan la valoración de la empresa Aun así, los analistas señalaron que la posición de capital ajustada de la empresa sigue siendo "significativamente negativa". Dado que S&P deduce los activos de Bitcoin del patrimonio al calcular el capital ajustado, la fuerte exposición cripto de Strategy resulta en una base de capital estructuralmente débil. El ratio de capital ajustado al riesgo de la empresa fue profundamente negativo a mediados de 2025, impulsado por la volatilidad y la naturaleza no rentable de sus tenencias. El negocio principal de software de Strategy, que proporciona herramientas de análisis empresarial, sigue siendo marginalmente rentable y contribuye poco al flujo de caja operativo. Para la primera mitad de 2025, la empresa reportó un flujo de caja negativo de $37m de operaciones, mientras que sus ganancias antes de impuestos de $8.1b se debieron casi en su totalidad a las ganancias por el precio de Bitcoin. S&P dice que la capitalización de mercado de $80B refleja el apetito de los inversores a pesar del riesgo concentrado en Bitcoin S&P también citó la ciberseguridad como un riesgo material. Strategy mantiene Bitcoin a través de múltiples custodios institucionales, pero la cobertura de seguros representa solo una pequeña fracción de sus tenencias totales. La agencia dijo que cualquier pérdida de claves privadas o fallo de custodia podría deteriorar significativamente la posición de liquidez de la empresa. A pesar de esas debilidades, S&P reconoció a Strategy por su disciplinada gestión de deuda y fuerte acceso a los mercados de capitales. La empresa ha refinanciado constantemente sus obligaciones a través de deuda convertible y emisión de acciones, evitando vencimientos a corto plazo. Su capitalización de mercado se sitúa en aproximadamente $80b, reflejando el apetito de los inversores por la exposición a Bitcoin a través de valores tradicionales. La perspectiva estable depende del acceso a los mercados de capitales y mejoras en la liquidez en dólares S&P dijo que el perfil de liquidez de la empresa está tensionado por los dividendos de acciones preferentes que totalizan más de $640m anuales, aunque estos pagos son pequeños en relación con sus tenencias totales de Bitcoin. La empresa puede diferir esos dividendos, pero hacerlo tendría consecuencias de gobernanza, incluida la concesión de representación en el consejo a los accionistas preferentes. De cara al futuro, S&P dijo que una mejora es improbable en los próximos 12 meses pero podría ocurrir si Strategy mejora su liquidez en dólares y reduce la dependencia de la deuda convertible. Una rebaja, sin embargo, podría seguir si la empresa pierde acceso al mercado o enfrenta severas caídas en el precio de Bitcoin.

S&P califica como basura la estrategia de Michael Saylor por su balance sobrecargado de Bitcoin

Autor: CryptoNews

Fuente: CryptoNews

2025/10/28 12:40

Lectura de 4 min

S&P Global Ratings ha otorgado a Strategy de Michael Saylor una calificación crediticia "B-", un nivel considerado basura o de grado especulativo.

La empresa, anteriormente conocida como MicroStrategy, obtuvo esta calificación debido a su fuerte exposición a Bitcoin, limitada diversificación de negocio y débil liquidez en dólares. S&P indicó que la perspectiva para la compañía se mantiene estable.

La calificación convierte a Strategy en la primera compañía de tesorería de Bitcoin en recibir una calificación crediticia formal de una agencia importante. Strategy, que ha cambiado su marca de empresa de software a compañía holding de Bitcoin, utiliza los ingresos de la emisión de acciones y deuda para comprar y mantener la criptomoneda como parte de su estrategia de tesorería.

Las grandes tenencias de Bitcoin dejan a Strategy vulnerable a las fluctuaciones de precios y cambios de política

S&P indicó que la concentración de Strategy en Bitcoin es tanto su fuerza definitoria como su mayor vulnerabilidad. El balance de la compañía está casi completamente expuesto al activo digital, lo que la deja altamente sensible a la volatilidad del mercado y a posibles cambios regulatorios.

La agencia de calificación también señaló un desajuste estructural, ya que las obligaciones de deuda y acciones preferentes de Strategy están denominadas en dólares estadounidenses, mientras que la mayoría de sus activos se mantienen en Bitcoin.

A junio de 2025, la compañía mantenía aproximadamente $70b en Bitcoin, mientras que la deuda convertible total se situaba en unos $8b, con vencimiento a partir de 2028. S&P dijo que la capacidad de Strategy para gestionar los vencimientos de su deuda a través del acceso al mercado de capitales es un factor clave detrás de la perspectiva estable.

Analistas citan un colchón estructuralmente delgado mientras los activos de Bitcoin dominan la valoración de la compañía

Aun así, los analistas señalaron que la posición de capital ajustada de la compañía sigue siendo "significativamente negativa". Dado que S&P deduce los activos de Bitcoin del patrimonio al calcular el capital ajustado, la fuerte exposición cripto de Strategy resulta en una base de capital estructuralmente débil.

El ratio de capital ajustado al riesgo de la compañía era profundamente negativo a mediados de 2025, impulsado por la volatilidad y la naturaleza no rentable de sus tenencias.

El negocio principal de software de Strategy, que proporciona herramientas de análisis empresarial, sigue siendo marginalmente rentable y contribuye poco al flujo de caja operativo. Para la primera mitad de 2025, la compañía reportó un flujo de caja negativo de $37m en operaciones, mientras que sus ganancias antes de impuestos de $8.1b se debieron casi en su totalidad a las ganancias por el precio de Bitcoin.

S&P dice que la capitalización de mercado de $80B refleja el apetito de los inversores a pesar del riesgo concentrado en Bitcoin

S&P también citó la ciberseguridad como un riesgo material. Strategy mantiene Bitcoin a través de múltiples custodios institucionales, pero la cobertura de seguro representa solo una pequeña fracción de sus tenencias totales. La agencia dijo que cualquier pérdida de claves privadas o fallo de custodia podría deteriorar significativamente la posición de liquidez de la compañía.

A pesar de estas debilidades, S&P reconoció a Strategy por su disciplinada gestión de deuda y fuerte acceso a los mercados de capitales. La compañía ha refinanciado constantemente sus obligaciones a través de deuda convertible y emisión de acciones, evitando vencimientos a corto plazo. Su capitalización de mercado se sitúa en aproximadamente $80b, reflejando el apetito de los inversores por la exposición a Bitcoin a través de valores tradicionales.

La perspectiva estable depende del acceso a los mercados de capitales y mejoras en la liquidez en dólares

S&P dijo que el perfil de liquidez de la compañía está tensionado por los dividendos de acciones preferentes que totalizan más de $640m anualmente, aunque estos pagos son pequeños en relación con sus tenencias totales de Bitcoin.

La compañía puede diferir esos dividendos, pero hacerlo conllevaría consecuencias de gobernanza, incluida la concesión de representación en el consejo a los accionistas preferentes.

De cara al futuro, S&P dijo que una mejora es improbable en los próximos 12 meses, pero podría ocurrir si Strategy mejora su liquidez en dólares y reduce la dependencia de la deuda convertible. Sin embargo, una rebaja podría seguir si la compañía pierde acceso al mercado o enfrenta severas caídas en el precio de Bitcoin.

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