El yen japonés se ha debilitado significativamente, cotizando por encima de ¥153 por dólar estadounidense por primera vez desde febrero. Esto ha reavivado las preocupaciones sobre el carry trade del yen y su potencial para desencadenar una agitación financiera global.
El Banco de Japón se enfrenta a una elección crítica: subir las tasas de interés para apoyar un yen en caída, o mantener la política actual y arriesgarse a provocar un caos en el mercado. Los expertos advierten que las consecuencias de los cambios de política podrían desencadenar una crisis.
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Un punto de inflexión para el Carry Trade del Yen
El carry trade del yen implica pedir prestado en yenes con bajo interés e invertir en activos de mayor rendimiento en el extranjero, como acciones de EE.UU. o bonos, para capitalizar las diferencias de tasas de interés. Durante décadas, las tasas casi cero de Japón han hecho del yen una atractiva moneda de financiación.
Notablemente, incluso ajustes menores por parte del Banco de Japón han causado ondas en el mercado. Por ejemplo, en julio de 2024, la primera subida de tasas del BoJ en años impulsó un aumento del 13% en el yen en un mes.
Sin embargo, el movimiento preparó el terreno para la agitación en agosto, cuando las acciones japonesas sufrieron pérdidas récord. Según Reuters, el Índice Nikkei registró su mayor caída en un solo día desde el Lunes Negro de 1987.
Esta volatilidad surge porque los carry trades están fuertemente apalancados. Un aumento repentino en el valor del yen o un cambio en los diferenciales de tasas puede forzar una liquidación en pánico. Las ventas forzadas luego impulsan los precios a la baja en todos los mercados.
Sin embargo, el carry trade del yen actual es mucho mayor en escala, con estimaciones que sitúan el tamaño del comercio en hasta $14 billones—más de tres veces la capitalización del mercado de criptomonedas. Esto aumenta aún más las apuestas mientras el yen continúa cayendo.
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Los analistas llaman a este escenario un potencial 'Cisne Negro'—un evento raro e impredecible con consecuencias globales. Si la brecha entre las tasas japonesas y extranjeras se estrecha aún más, una liquidación rápida podría amplificar el pánico, afectando a bonos, acciones y criptomonedas por igual.
Bloqueo político e incertidumbre política
Mientras tanto, el BoJ se enfrenta a un marcado dilema político bajo el gobernador Kazuo Ueda. Subir las tasas podría estabilizar el yen pero arriesga el colapso del mercado de bonos de Japón y el desbordamiento a las acciones de EE.UU., dada la naturaleza interconectada de las finanzas globales.
Mantener tasas bajas, sin embargo, invita al colapso de la moneda y a la hiperinflación. Los cambios políticos han añadido incertidumbre.
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Tras la victoria de Sanae Takaichi en la carrera por el liderazgo del LDP, los inversores reevaluaron las perspectivas de política monetaria. Con su fuerte oposición a las subidas de tasas, las probabilidades de un aumento de la tasa de interés en octubre se desplomaron del 68% al 25%.
Aún así, para el gobernador del BoJ Kazuo Ueda, la responsabilidad está creciendo. Debe equilibrar la presión política con el mantenimiento de la independencia del banco central.
Los indicadores recientes subrayan los crecientes riesgos. El Indicador de Carry Trade del Yen ha mostrado una divergencia bajista, señalando una posible reversión. Además, el macroeconomista Kashyap Sriram ha sugerido que sin intervención, el yen podría convertirse en la primera moneda importante en colapsar en los tiempos modernos.
Por lo tanto, esto podría empujar al BoJ a subir las tasas para salvar al yen en caída a pesar de las presiones políticas.
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Efectos de ondulación en Cripto y Activos Globales
Mientras tanto, las consecuencias de una liquidación por subida de tasas se extienden mucho más allá de acciones y bonos—las criptomonedas también están en riesgo. En la agitación de agosto de 2024, Bitcoin (BTC) cayó por debajo de $50,000.
Así que, si el BoJ decide subir las tasas nuevamente, Bitcoin podría sentir el impacto en los próximos meses. Aunque la estacionalidad del cuarto trimestre típicamente favorece el rendimiento de BTC, el shock macroeconómico de una crisis de liquidez impulsada por el yen podría anular esas tendencias.
Por lo tanto, el destino de los activos globales—desde acciones hasta Bitcoin—ahora depende del próximo movimiento de Japón. Los inversores se preparan para posibles réplicas, ya que las futuras políticas del yen tienen importantes implicaciones para cualquiera involucrado en los mercados de capital globales.
Fuente: https://beincrypto.com/japanese-yen-carry-trade-crisis-global-market-risk/
