Dos billones de dólares desaparecieron de los mercados bursátiles de EE.UU. en el espacio de tres horas el lunes, en una de las reversiones intradía más dramáticas del año, cuando el shock geopolítico colisionó con un mercado ya bajo presión por la mayor OPI en la historia de Estados Unidos.
Cómo Comenzó el Día
La sesión abrió con una nota sorprendentemente optimista. El S&P 500 operaba casi un 1,5% al alza a las 15:45 (UTC) con las acciones tecnológicas liderando las ganancias. Nada en la sesión temprana sugería lo que estaba por venir.
A las 16:40 (UTC), la presión vendedora comenzó a acumularse en todas las clases de activos principales simultáneamente sin ningún titular claro que lo explicara. La reversión fue brusca, amplia y deliberada, el tipo de salida coordinada que los observadores experimentados del mercado asocian con instituciones que responden a información que aún no ha llegado al público.
Dos horas después, la razón quedó clara.
El Helicóptero Que Movió los Mercados
El presidente Trump anunció que Irán había derribado un helicóptero Apache estadounidense en el Estrecho de Ormuz la noche anterior y que Estados Unidos debía responder al ataque. El S&P 500 cayó inmediatamente a un nuevo mínimo del día, bajando 240 puntos desde su máximo matutino, borrando 2,1 billones de dólares en capitalización de mercado en tres horas.
El shock geopolítico llegó sobre un mercado que ya navegaba una significativa presión de venta estructural proveniente de una fuente completamente separada.
El Factor SpaceX
SpaceX tiene previsto listarse el 12 de junio con una valoración de 1,77 billones de dólares, recaudando 75.000 millones de dólares en lo que sería la mayor OPI en la historia de EE.UU. La compañía asignó el 30% de las acciones a inversores minoristas, tres veces la norma del sector, sin embargo la mayoría de los participantes minoristas aún no recibieron la asignación completa que solicitaron. Quienes desean más acciones de SpaceX en la apertura del jueves necesitan efectivo hoy, y lo están obteniendo vendiendo posiciones existentes.
SpaceX no entrará al Nasdaq 100 inmediatamente el día del listado. Nasdaq cambió sus reglas específicamente para esta OPI, reduciendo el período de espera estándar de tres meses a solo 15 días de trading, lo que significa que se espera una compra mecánica forzada de todos los fondos QQQ alrededor de principios de julio. Los analistas estiman que ese proceso requerirá entre 22.000 y 27.000 millones de dólares en compras automáticas de SpaceX, con cada acción existente del Nasdaq 100 recortada para hacer espacio. MSCI ha adoptado reglas similares de inclusión anticipada, añadiendo billones adicionales en activos rastreados que estarán obligados a comprar SpaceX tras el listado.
El resultado es que los inversores minoristas e institucionales están obteniendo liquidez simultáneamente, los minoristas para participar en el listado y las instituciones para preparar sus balances ante el rebalanceo entre cadenas forzado de índices que viene a continuación.
Lo Que Significa
La venta masiva del lunes fue el producto de dos fuerzas que llegaron al mismo tiempo. La liquidación impulsada por SpaceX se había estado acumulando silenciosamente durante días a medida que se acercaba el listado. El incidente del helicóptero iraní proporcionó el detonante emocional que convirtió una recaudación ordenada de efectivo en una huida desordenada del riesgo.
The Kobeissi Letter, que señaló el patrón de venta inusual antes de que saliera el titular, observó que cuando las instituciones venden tan agresivamente en todas las clases de activos simultáneamente, a menudo indica conciencia de información que el mercado en general aún no tiene. En este caso, esa información parece haber sido el incidente del helicóptero, que Trump confirmó que había ocurrido la noche anterior.
