Wintermute: Los Fondos a Largo Plazo Están Comprando BTC en Tramos OTC en Medio de Salidas de ETF

TLDR:

• Wintermute confirma que los fondos a largo plazo están comprando BTC en tramos OTC con una perspectiva de precios a 18 meses.
• Los ETFs de BTC y ETH registraron casi $2B en salidas combinadas durante diez días, la racha más larga desde su lanzamiento.
• Wintermute sitúa el soporte clave a la baja de BTC entre $60,000 y $65,000 en medio de la debilidad del verano.
• Las criptomonedas perdieron dos semanas consecutivas del rally de renta variable mientras las ganancias de IA impulsaron la rotación hacia acciones del Nasdaq.

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El creador de mercado de criptomonedas Wintermute informa que los fondos a largo plazo han comenzado a acumular Bitcoin a través de mesas OTC en tramos, incluso mientras los precios spot se sitúan cerca de $72,000.

La actualización de mercado del 1 de junio de la firma señala que estos compradores consideran los niveles actuales atractivos con un horizonte de 18 meses. El movimiento se produce cuando los ETFs de BTC y ETH registraron casi $2 mil millones en salidas combinadas durante diez días, marcando la racha de redención más larga desde su lanzamiento.

Las Mesas OTC de BTC Registran Acumulación Silenciosa por Parte de Holders de Largo Plazo

La actividad OTC de BTC está aumentando por parte de fondos orientados al largo plazo, confirmó Wintermute en su actualización semanal. La firma declaró que está "viendo cómo los holders a más largo plazo comienzan a hacer TWAP en el mercado a través de la mesa OTC, sin interés en señalar el fondo exacto, pero con la visión de que estos niveles parecen atractivos a 18 meses."

El movimiento se realiza en tramos en lugar de órdenes grandes únicas, un método que evita mover el precio spot.

Wintermute situó el soporte clave a la baja entre $60,000 y $65,000. Ese rango representa el suelo al que los holders a largo plazo parecen hacer referencia al dimensionar sus posiciones.

La firma describió la configuración como "relativamente débil hacia los meses de verano", pero señaló que el ciclo subyacente se parece más a un reseteo que a una ruptura estructural.

La acumulación OTC contrasta con lo que está ocurriendo en el mercado de ETFs. Los ETFs spot de BTC registraron aproximadamente $1.4 mil millones en salidas durante la semana más reciente, extendiendo la racha de redención más larga desde su lanzamiento.

Los ETFs de ETH perdieron alrededor de $240 millones durante el mismo período. Entre el 20 y el 29 de mayo, las salidas combinadas de ETFs de BTC y ETH alcanzaron casi $2 mil millones.

Strategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin, también comenzó a vender durante este período. Ese desarrollo añadió sentimiento bajista en los círculos cripto-nativos.

Wintermute señaló que "la demanda que llevó a BTC de $70k a $80k en abril ha desaparecido," con el dólar marginal ahora situado en Nvidia, Dell y acciones de pequeña capitalización.

Las Criptomonedas se Quedan Fuera del Rally de Renta Variable mientras Persiste la Presión Macro

Wintermute señaló que las criptomonedas han perdido ahora dos semanas consecutivas del rally más amplio de activos de riesgo. La firma dijo que "la rotación de riesgo fue hacia el Nasdaq y el Russell 2k" mientras que las criptomonedas, descritas como "la clase de activos cruzados más sensible al riesgo, fueron ignoradas." El S&P 500 registró su novena semana consecutiva en positivo, ganando un 1.9%, mientras que el Nasdaq subió un 8% en el mes.

El contexto macroeconómico explica parte de la divergencia. El PCE de abril se situó en un 3.8% en el titular, con el subyacente subiendo al 3.3%. El mercado de bonos está descontando una probabilidad del 35–40% de una subida de tipos antes de fin de año.

Wintermute advirtió que "no es impensable ver que la estanflación y una inflación de doble caída vuelvan a aparecer en el tercer trimestre," especialmente con la demanda impulsada por la IA manteniendo la economía en general caliente.

La renta variable está escalando en ese contexto gracias a la fortaleza de la narrativa de ganancias de IA. Wintermute observó que "la renta variable no está repuntando porque la macro haya mejorado — está repuntando porque las ganancias de IA siguen imprimiéndose y el mercado está eligiendo ignorar todo lo demás." Las criptomonedas no tienen una narrativa equivalente, lo que las deja completamente expuestas a los mismos vientos en contra que el mercado de renta variable está esquivando.

Los catalizadores a corto plazo incluyen los datos de IPC y PPI del miércoles y el lanzamiento del lunes de los futuros del índice cripto Nasdaq de CME.

Wintermute identificó los flujos de ETF como la métrica clave a seguir, señalando que "las entradas sostenidas marcaron el regreso institucional en abril" y que su ausencia continuada es "lo que está manteniendo el spot pesado."

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