La Fed recorta las tasas, los mercados celebran — Bitcoin se protege ante la incertidumbre

La Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos, reduciendo el rango objetivo a 4,0-4,25%.

Powell dijo que era 'otro paso hacia una postura política más neutral' y que la política 'no sigue un curso preestablecido' — presentando la medida como un ajuste temporal a las condiciones cambiantes en lugar del inicio de un giro completo.

Pero la medida llegó con una inflación por encima del objetivo durante más de cuatro años consecutivos — el período más largo desde finales de los años 90. Y según las propias proyecciones de la Fed de septiembre de 2025, se espera que la inflación PCE permanezca por encima del 2% hasta 2028, mientras que se prevé que la tasa de fondos federales disminuya del 3,6% en 2025 al 3,1% en 2027. Normalmente, las tasas más altas se utilizan para controlar la inflación persistente, pero la Fed está trazando un camino de flexibilización de la política en su lugar.

Resumen de Proyecciones Económicas | Fuente: Reserva Federal, septiembre de 2025

De promesas agresivas a la capitulación

Solo semanas antes en Jackson Hole, Powell se envolvió en plumas de halcón, prometiendo: "Pase lo que pase, no permitiremos que un aumento único en el nivel de precios se convierta en un problema de inflación continuo".

Se suponía que era una línea roja, pero Powell la ha borrado él mismo con este recorte. Lo llamó gestión de riesgos, pero en realidad, parece más una rendición. Por supuesto, Powell defendió la medida, pero los mercados la interpretaron como dovish, y los activos de riesgo se dispararon.

El exceso de liquidez enmascara el riesgo real

El mercado de crédito hace que el absurdo sea cegadoramente obvio — la deuda basura se negocia como blue chips, como si el riesgo hubiera desaparecido. El diferencial de alto rendimiento de EE.UU. — el rendimiento adicional que los inversores exigen para mantener deuda corporativa arriesgada en lugar de bonos del Tesoro seguros — ha colapsado a solo 2,9%, cerca de mínimos del ciclo, mientras que la deuda basura calificada CCC, el nivel más arriesgado, ha caído del 11,4% en abril a solo 7,9% hoy.

La volatilidad de las acciones permanece silenciada: el Índice de Volatilidad Cboe (VIX) — el 'indicador de miedo' de Wall Street que rastrea la volatilidad esperada a 30 días en las acciones de EE.UU. — está rondando cerca de 16, muy por debajo de su promedio a largo plazo.

Incluso el propio indicador de la Fed lo confirma: el Índice Nacional de Condiciones Financieras (NFCI) de la Fed de Chicago se sitúa en –0,56, señalando condiciones de liquidez más flexibles que las normas históricas.

Las instituciones eligen la cobertura independiente de la Fed

Desde marzo de 2021, cuando la inflación superó por primera vez el objetivo del 2% de la Fed, las acciones estadounidenses se han disparado. El Wilshire 5000 — el índice que rastrea todo el mercado de valores — actualmente tiene una capitalización de mercado de aproximadamente $66 billones, un aumento de casi el 65% durante el período.

Pero mientras las acciones han flotado más alto con la liquidez proporcionada por la Fed, Bitcoin ha tenido un desempeño aún mejor, más que duplicando su precio en el mismo tramo — y a diferencia de las acciones, el atractivo de Bitcoin está anclado precisamente en estar fuera de la órbita de la Fed.

Bitcoin saltó a $117.000 el 18 de septiembre, inmediatamente después del recorte de la Fed, pero luego retrocedió, lastrado por la toma de ganancias, liquidaciones de futuros y un fuerte posicionamiento de opciones. Según Glassnode, el interés abierto en opciones de Bitcoin ha aumentado a un récord de 500.000 BTC, con el vencimiento del 26 de septiembre establecido para ser el más grande de la historia, amplificando la volatilidad a corto plazo.

Incluso cuando los precios retrocedieron después del recorte, la demanda institucional pareció resistente. Entre el 18 y el 22 de septiembre, los datos de Glassnode muestran que los ETF de Bitcoin spot de EE.UU. absorbieron más de 7.000 BTC (casi $850 millones a los precios prevalecientes). El resultado es que la incertidumbre de la Fed alimenta más actividad institucional — fortaleciendo, no debilitando, la posición de Bitcoin.

Una casa dividida contra sí misma

Dentro de la Fed, la escena evoca la vieja advertencia — una casa dividida contra sí misma no puede mantenerse en pie. La votación de septiembre fue la segunda reunión consecutiva sin apoyo unánime, con siete de diecinueve responsables de política monetaria anotando menos recortes.

La llegada de Stephen Miran a la Junta de la Fed solo aumentó la discordia. Un ex estratega de Hudson Bay, una firma de inversión que negoció reclamos de quiebra de FTX, Miran fue el único gobernador que presionó por un recorte más pronunciado del 0,5%. Aunque no logró convencer a sus colegas y Powell enfatizó que el comité actuó con 'un alto grado de unidad', la llegada de un responsable de política con experiencia en activos digitales y un sesgo hacia condiciones de liquidez más flexibles es poco probable que sea sin consecuencias.

El propio Powell admitió: "No hay caminos sin riesgo ahora. No es increíblemente obvio qué hacer". Esta falta de claridad es un riesgo en sí mismo — uno que el mercado no dudaría en interpretar como incertidumbre y explotar. En este contexto, las alternativas descentralizadas parecen mucho más creíbles, y Bitcoin ofrece la cobertura que los inversores necesitan contra la inflación y la politización de la política monetaria.

Y mientras Powell calibra, los inversores están cambiando hacia activos que no viven o mueren con cada tambaleo de las decisiones políticas de la Fed.

Fuente: https://crypto.news/the-silent-winner-of-the-feds-tightrope-act/