El FMI insta a los bancos centrales a replantear su papel en la tokenización a medida que se desarrolla la infraestructura

El Fondo Monetario Internacional (FMI) advierte que los bancos centrales pueden enfrentar mayores riesgos a medida que crece la tokenización. Según el banco, si bien la tokenización puede agilizar los procesos financieros y aumentar la transparencia, podría acelerar las crisis más allá del marco temporal para las respuestas regulatorias.

En una serie de informes recientes, el FMI describió la tokenización, el proceso de convertir activos del mundo real como acciones, bonos y monedas en tokens digitales en registros distribuidos, como un "cambio estructural" en lugar de una actualización tecnológica marginal.

La institución advirtió que, sin respuestas políticas rápidas y coordinadas, los bancos centrales y reguladores pueden tener dificultades para mantener el ritmo de la velocidad y complejidad de esta transformación.

El FMI escribió en su último informe: "El efecto neto de la tokenización en la estabilidad financiera es incierto. La liquidación automática y la transparencia mejorada reducen algunos riesgos tradicionales, pero la velocidad y la automatización introducen nuevos." 

Adrian dice que los reguladores deberían adoptar nuevos marcos para el mercado de tokenización

El consejero financiero del FMI, Tobias Adrian, cree que la tokenización está remodelando el sistema financiero en su núcleo, no solo haciéndolo funcionar un poco más rápido. Señaló que los sistemas digitales han cambiado cómo se gestionan y emiten los productos financieros, y han acelerado las operaciones. Aunque advirtió que la tokenización hace que el flujo de capital sea más impredecible, acelera los cambios de moneda y socava la independencia monetaria.

Argumentó que los retrasos en la liquidación normalmente proporcionan a los bancos centrales y reguladores una ventana para actuar durante las crisis. Sin embargo, con la tokenización involucrada, hay liquidación instantánea, lo que significa que las llamadas de margen ocurren antes de que los reguladores puedan reaccionar.

Por lo tanto, alentó a los responsables de políticas a reemplazar las reglas obsoletas con marcos flexibles que puedan supervisar los activos digitales sin debilitar el papel económico de los bancos centrales. El consejero financiero del FMI afirmó además que las autoridades necesitarán nuevos métodos para rastrear la liquidez y el apalancamiento en tiempo real. 

En su opinión, en los ecosistemas tokenizados, los puntos de control pueden estar en claves de gobernanza, mecanismos de consenso o Smart Contracts que funcionan continuamente a través de las fronteras, en contraste con los sistemas tradicionales, donde los reguladores dependen de su autoridad sobre los bancos y activos.

Hasta ahora, BlackRock, JPMorgan Chase y otras instituciones financieras están probando tecnologías destinadas a hacer que el comercio de acciones y bonos sea más eficiente y potencialmente más rentable. Nasdaq también se acercó a la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) en septiembre para obtener la aprobación para comerciar acciones tokenizadas en plataformas reguladas. Además, la Bolsa de Valores de Nueva York dijo que planea usar la tecnología blockchain para crear un lugar para el comercio continuo de acciones tokenizadas y ETF.

En este momento, RWA.xyz informa que alrededor de $28 mil millones de Activos del Mundo Real (RWA), excluyendo stablecoins, están tokenizados en cadena hoy. Boston Consulting Group pronosticó un mercado de $16 billones para 2030 en 2022. Por otro lado, McKinsey & Co. proyectó una valoración de solo $2 billones para el mercado en 2024. 

Adrian señaló que el marco de tokenización se materializará con el tiempo

Adrian afirmó que el futuro de la tokenización aún es incierto. Aunque señaló algunas proyecciones sobre cómo los cambios de políticas podrían afectar el mercado. Argumentó que si los reguladores tienen infraestructuras tokenizadas para depender más de activos seguros como los CBDC, mejoraría la eficiencia sin comprometer la estabilidad, y el sector público continuaría sirviendo como el ancla de confianza definitiva.

El consejero financiero del FMI también afirmó que las autoridades podrían implementar diferentes enfoques a los marcos. Sin embargo, insinuó que este método puede introducir más riesgos a las finanzas transfronterizas, a pesar de más ganancias de eficiencia. Comentó: "Los riesgos de estabilidad financiera aumentan a medida que la supervisión se vuelve desigual y la gestión de crisis más compleja."

Además, sugirió que las stablecoins privadas y las plataformas propietarias podrían convertirse en los activos de liquidación clave para los mercados tokenizados. Pero insistió en que el sistema puede volverse cada vez más dependiente de la gobernanza privada y la confianza del mercado.

Además sostuvo: "La forma en que estos escenarios pueden materializarse dependerá en gran medida del ritmo de adopción de la tokenización en diferentes mercados e infraestructuras financieras y del grado de cooperación transfronteriza entre las autoridades."

"La ventana para dar forma a la arquitectura del sistema financiero tokenizado está abierta, pero no permanecerá así indefinidamente", añadió.

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