Circle Îndeamnă UE să Consolideze Regulile privind Activele Digitale în Cadrul Pachetului de Integrare a Pieței

TLDR:

• Circle recomandă praguri adaptive DLT bazate pe adoptarea pieței, condițiile de lichiditate și evaluările de supraveghere.
• Niciun EMT denominat în euro nu îndeplinește în prezent pragul de semnificație, creând o barieră structurală în calea creșterii lor.
• Circle solicită ca supravegherea ESMA să se concentreze doar pe firmele cripto mari, transfrontaliere, care prezintă un risc sistemic real.
• Circle solicită actualizări legislative pentru a recunoaște oficial EMT-urile ca garanții eligibile în cadrul cadrelor financiare ale UE.

---

Circle a răspuns oficial la Pachetul de Integrare a Piețelor al Comisiei Europene, oferind recomandări detaliate despre cum poate UE să integreze mai bine activele digitale în cadrul piețelor sale de capital.

Compania și-a transmis feedbackul pe 20 martie 2026, acoperind patru domenii cheie de reformă. Acestea includ Regimul Pilot DLT, decontarea token-urilor de monedă electronică, supravegherea centralizată și cadrele de garanții.

Circle solicită reforme ale Regimului Pilot DLT și regulilor de decontare EMT

Pachetul de Integrare a Piețelor propune extinderea Regimului Pilot DLT, iar Circle susține această direcție. Cu toate acestea, compania consideră că pragurile de volum actuale limitează în continuare participarea instituțională.

Circle recomandă adoptarea unor praguri adaptive bazate pe adoptarea pieței, condițiile de lichiditate și evaluările de supraveghere. Această abordare ar oferi îndrumare mai clară participanților pe piață, menținând în același timp supravegherea intactă.

Circle subliniază, de asemenea, necesitatea unei căi definite de la faza pilot la legislația permanentă. Fără această claritate, investițiile pe termen lung în infrastructură rămân greu de justificat.

Propunerea actuală impune ESMA să raporteze despre pilot până în 2030, dar pașii de după raport rămân nedefiniți. Circle recomandă avansarea actualizărilor Regimului Pilot DLT independent pentru a evita întârzierile.

În ceea ce privește token-urile de monedă electronică, Circle salută recunoașterea de către Comisie a EMT-urilor conforme MiCA pentru decontarea în numerar în tranzacțiile cu valori mobiliare. Compania avertizează, totuși, împotriva restricționării decontării doar la EMT-uri "semnificative".

După cum a remarcat Circle în feedbackul său, "restricționarea decontării prin CSD-uri la EMT-uri 'semnificative' riscă excluderea EMT-urilor denominate în euro și crearea unui scenariu al oul și găinii care inhibă creșterea lor." Niciun EMT denominat în euro nu îndeplinește în prezent pragul de semnificație, făcând din aceasta o preocupare structurală.

Circle recomandă, de asemenea, alinierea Regulamentului CSD cu Regimul Pilot DLT privind conturile de numerar EMT. În prezent, conturile de numerar sunt restricționate la instituțiile de credit și CSD-uri.

Compania propune extinderea acestui acces la Furnizori autorizați de Servicii pentru Cripto-Active, în conformitate cu orientările EBA existente.

Reformele de supraveghere și cadrele de garanții necesită calibrare atentă

În ceea ce privește supravegherea centralizată, Circle susține o abordare țintită, dar îndeamnă la precauție. Transferul supravegherii Furnizorilor de Servicii pentru Cripto-Active către ESMA ar trebui să se concentreze pe firmele care prezintă un risc sistemic real.

Așa cum a afirmat Circle, "autoritățile naționale competente sunt adesea mai bine poziționate pentru a oferi supraveghere agilă firmelor non-sistemice." Redeschiderea modelului central de supraveghere pentru MiCA ar putea crea incertitudine de reglementare prelungită.

Circle notează, de asemenea, că firmele UE se confruntă deja cu supravegherea mai multor organisme sub diferite regimuri. Adăugarea mai multei complexități riscă să încetinească obiectivele UE de creștere și eficiență. O tranziție măsurată, concentrată doar pe actorii sistemici, ar reduce frecarea administrativă în general.

În privința cadrelor de garanții, Circle solicită actualizări legislative pentru a recunoaște oficial EMT-urile ca garanții eligibile. Actualizările la Regulamentul privind Infrastructura Piețelor Europene ar reduce barierele de adoptare.

Circle a subliniat că "omologii internaționali, inclusiv CFTC din SUA și Banca Angliei din Marea Britanie, explorează integrarea instrumentelor tokenizate în cadrele lor de garanții și marje." Acest lucru poziționează UE în riscul de a rămâne în urmă dacă reformele nu sunt avansate prompt.

Circle furnizează USDC și EURC ca infrastructură reglementată pentru serviciile financiare europene. Compania vede Pachetul de Integrare a Piețelor ca un moment definitoriu pentru dezvoltarea piețelor de capital ale UE.

În observațiile sale finale, Circle a descris pachetul ca "un moment pivot pentru viziunea UE a unei uniuni profunde și integrate a piețelor de capital."

Postarea Circle solicită UE să consolideze regulile pentru active digitale în cadrul Pachetului de Integrare a Piețelor a apărut mai întâi pe Blockonomi.