SEC și CFTC tocmai au oferit crypto cele mai clare și directe orientări de reglementare din ultimii ani. Majoritatea activelor crypto nu vor mai fi tratate ca valori mobiliare prezumtive, iar agențiile au trasat o linie mai clară între piețele crypto deschise și versiunile tokenizate ale produselor financiare tradiționale.
În condiții normale, acest tip de claritate ar fi trebuit să fie un catalizator major optimist, dar nu a fost.
Lipsa de reacție a pieței a arătat că traderii nu mai consideră bunăvoința de reglementare în sine ca fiind suficientă pentru a reevalua sectorul.
Ceea ce crypto dorește acum este ceva ce agențiile nu pot oferi singure: certitudine juridică durabilă din partea Congresului.
Timp de ani de zile, problema centrală pentru crypto în SUA a fost incertitudinea de reglementare de bază. Proiectele puteau fi lansate, bursele puteau lista token-uri și capitalul putea continua să se miște, dar SEC avea încă spațiu să argumenteze că mare parte din sector aparținea legislației privind valorile mobiliare.
Acea amenințare a fost ceea ce a modelat totul, de la evaluări, design de produs și decizii de listare, până la modele de custodie și unde companiile erau dispuse să construiască.
Aceste orientări recente schimbă acea imagine într-un mod semnificativ, deoarece oferă industriei un cadru mai clar decât a avut în ani de zile.
Cu toate acestea, a expus și o nouă realitate: claritatea din partea autorităților de reglementare nu mai este suficientă pentru a convinge piața că regulamentul crypto din SUA este stabilit.
O victorie reală a politicii care totuși a rămas scurtă
Noile orientări reprezintă o schimbare reală.
SEC a spus că creează o taxonomie a token-urilor care separă mărfurile digitale, colecționabilele digitale, instrumentele digitale, stablecoin-urile de plată și valorile mobiliare digitale. Președintele Paul Atkins a declarat că agenția recunoaște acum că majoritatea activelor crypto nu sunt în sine valori mobiliare. Cu toate acestea, a clarificat și că un token care nu este valoare mobiliară poate intra totuși sub incidența legislației privind valorile mobiliare dacă este oferit și vândut ca parte a unui contract de investiție.
Comunicatul a abordat și staking-ul, airdrop-urile, mining-ul și versiunile wrapped ale activelor crypto care nu sunt valori mobiliare, oferind industriei o hartă mai largă decât a avut sub legea federală în ani de zile.
Acesta este tipul de claritate pentru care crypto a făcut lobby de când primele cazuri SEC au strâns perimetrul său legal. Dacă fondatorii cunosc acum clasificarea de bază a unui activ, își pot structura lansările cu mai multă încredere. Dacă bursele știu care autoritate de reglementare are jurisdicția primară, elimină aproape tot riscul de listare. Dacă investitorii știu că un token nu va fi expus unei lupte bruște de reclasificare, discountul atașat incertitudinii de reglementare din SUA ar trebui să scadă.
Deci, pe hârtie, acesta avea toate motivele să pară optimist.
Dar Bitcoin nu a sărit la anunț. Prețurile au rămas legate de aceleași forțe care au condus piețele de risc mai largi în ultima lună.
Chiar și Citi și-a redus țintele pe 12 luni pentru BTC și ETH deoarece progresul privind legislația structurii pieței din SUA a stagnat. Piețele mai largi s-au luptat și cu criza energetică și temerile de inflație provocate de conflictul din Iran.
Asta ajută să explice de ce răspunsul la aceasta a fost atât de atenuat. Se pare că traderii au trecut deja la o întrebare mai dificilă decât dacă acest SEC este mai prietenos decât cel anterior. Ei vor acum să știe dacă regulile vor supraviețui politicii, litigiilor și următoarei administrații.
Congresul este acum adevăratul obstacol
Asta ajunge la esența a ceea ce s-a schimbat săptămâna aceasta.
Industria obișnuia să fie blocată la primul obstacol: ostilitatea agențiilor și ambiguitatea interpretativă. Acum este blocată la al doilea: durabilitatea.
Orientările și interpretarea ajută, dar elaborarea de reguli ar ajuta mult mai mult. Totuși, niciunul dintre acestea nu este același lucru cu statutul. Congresul este instituția care poate fixa liniile jurisdicționale în lege și poate defini când un token este o marfă sau o valoare mobiliară. De asemenea, poate oferi CFTC supravegherea pieței spot cu suficientă forță și certitudine pentru a dura mai mult decât o singură administrație.
De aceea piața abia s-a mișcat la o schimbare de reglementare care s-ar fi simțit uriașă cu doar câțiva ani în urmă. Crypto nu mai este mulțumit să știe că unii factori de decizie politică din Washington înțeleg sectorul. Dorește dovezi concrete că cadrul în care operează va fi solid.
O viziune pozitivă și o interpretare favorabilă pot fi restrânse, contestate și înlocuite la nesfârșit. Chiar și SEC a încadrat acțiunea sa ca fiind „complementară" eforturilor congresuale, mai degrabă decât un substituent pentru acestea.
Există și o altă întorsătură importantă la aceasta.
Aceeași claritate de reglementare care oferă crypto mai mult spațiu de respirație poate accelera, de asemenea, tokenizarea în tradfi mai rapid decât ajută piețele fără permisiuni. SEC a fost explicit că acțiunile și obligațiunile tokenizate sunt încă valori mobiliare, așa cum este precizat în declarația sa din ianuarie privind valorile mobiliare tokenizate. Apoi, săptămâna aceasta, SEC a aprobat planul Nasdaq de a permite anumitor acțiuni și ETF-uri să tranzacționeze și să se deconteze în formă tokenizată.
Acesta este un semnal puternic despre unde Washington pare cel mai confortabil: blockchain inserat într-o infrastructură de piață familiară, supravegheată. Asta ne spune că următoarea fază de adoptare cel mai probabil nu va aparține doar companiilor native crypto. Dacă acțiunile tokenizate, ETF-urile, Trezoreriile și alte instrumente reglementate se mișcă mai repede pentru că incumbenții le pot pune pe un blockchain, Wall Street ar putea captura o mare parte din avantajul pe care multe companii crypto au presupus că îl vor atinge primele.
Deci, ridicarea din umeri a pieței nu a fost apatie. Traderii au auzit mesajul, au acceptat că a fost un pas înainte și apoi au prețuit decalajul rămas.
Acel decalaj este Congresul. Până când nu va exista o mișcare semnificativă privind legislația și dovezi vizibile că bursele, emitenții și custozii pot construi în jurul unui cadru durabil, acest tip de bunăvoință de reglementare va continua să tranzacționeze cu discount.
SEC poate trage linii mai curate, iar CFTC poate revendica mai mult teren, dar următoarea reevaluare completă va aștepta probabil ceva mai mare: o lege care supraviețuiește următoarelor alegeri, procese și întorsături politice din Washington.
Sursă: https://cryptoslate.com/sec-crypto-clarity-market-wants-congress/
