Ripple spune că controalele de conformitate vor debloca DeFi, dar lichiditatea XRPL este încă prea slabă pentru a dovedi acest lucru

Ripple lucrează pentru a face finanțele descentralizate mai familiare instituțiilor reglementate și plasează XRP în centrul acestui efort.

Ciclurile de creștere anterioare ale DeFi au fost construite în jurul pool-urilor de lichiditate deschise, orientate către retail, și toleranța la risc asociată. Valoarea totală blocată pe protocoalele majore a urcat în zeci de miliarde de dolari și, la vârfurile anterioare, a depășit 100 de miliarde de dolari.

Propunerea Ripple este că faza următoare va fi modelată mai puțin de pool-uri fără permisiune și mai mult de acces controlat, decontare conformă și numerar tokenizat și garanții pe care instituțiile le pot recunoaște ca infrastructură de piață.

Într-un plan din februarie, Ripple a descris un stack DeFi instituțional pe XRP Ledger (XRPL) care se concentrează pe decontarea stablecoin-urilor, garanții tokenizate, controale de conformitate și un strat de credit on-ledger, care este planificat pentru sfârșitul acestui an.

În loc să concureze cu cele mai mari hub-uri DeFi pe totaluri brute, Ripple pune accent pe primitive care se aliniază cu modul în care instituțiile organizează deja piețele, inclusiv identitate, control al accesului, fluxuri de numerar și decontare a garanțiilor.

Numerarul și garanțiile se extind

O parte cheie a cadrului Ripple este că activitatea cea mai durabilă poate sta în afara totalurilor DeFi tradiționale. Echivalentele de numerar tokenizate și garanțiile de înaltă calitate s-au extins suficient pentru a continua să atragă atenția chiar și pe măsură ce activitatea speculativă se răcește.

RWA.xyz, care urmărește activele reale tokenizate, a raportat o valoare a activelor reprezentate de aproximativ 21,41 miliarde de dolari și o valoare a activelor distribuite de aproape 23,87 miliarde de dolari. Tabloul de bord al titlurilor de trezorerie americane tokenizate a arătat o valoare totală de aproximativ 10,0 miliarde de dolari.

Ripple poziționează XRPL pentru a se alinia mai strâns cu aceste fluxuri. Planul a evidențiat caracteristici pentru a sprijini instrumentele tokenizate și fluxurile de lucru delivery-versus-payment, menținând în același timp controalele de acces și instrumentele de conformitate aproape de stratul de bază.

Între timp, măsura în care tokenizarea la scară mare rămâne contestată.

McKinsey a estimat că capitalizarea de piață tokenizată pe clasele de active ar putea ajunge la aproximativ 2 trilioane de dolari până în 2030.

Pe de altă parte, un raport separat BCG și ADDX prevede o oportunitate mai mare, proiectând că tokenizarea ar putea ajunge la aproximativ 16,1 trilioane de dolari până în 2030.

Ce este activ pe XRPL și ce este încă pe foaia de parcurs

Argumentul instituțional al Ripple se bazează pe o divizare clară între ceea ce rețeaua poate deja susține și ceea ce trebuie încă livrat.

XRPL rulează deja un volum semnificativ de tranzacții și are șine de schimb native.

Messari a spus că tranzacțiile zilnice medii au crescut cu 3,1% trimestrial la aproximativ 1,83 milioane în al patrulea trimestru al anului 2025, în timp ce adresele active zilnice medii au scăzut la aproximativ 49 000.

Tranzacțiile de plată au scăzut cu 8,1% la aproximativ 909 000, în timp ce crearea de oferte a crescut la aproximativ 42% din mixul de tranzacții.

Aceste cifre nu arată, prin ele însele, participarea instituțională. Dar sunt importante pentru propunerea Ripple pentru că indică faptul că stratul de decontare și schimb este deja folosit la scară, ceea ce reduce povara instituțiilor de a trata XRPL ca o șină de operare mai degrabă decât un experiment de la zero.

Ripple a spus că mai multe componente sunt deja active, inclusiv Multi-Purpose Tokens, un standard de token conceput pentru a purta metadate precum restricții, și Credentials, pe care îl descrie ca un strat de identitate pentru atașarea de atestări precum statutul KYC la participanți.

Ripple a enumerat, de asemenea, Permissioned Domains, împreună cu instrumente precum Simulate și Deep Freeze, și un sidechain XRPL EVM.

De asemenea, a stabilit un calendar pentru piese suplimentare, inclusiv un schimb descentralizat cu permisiune în al doilea trimestru, escrow-uri inteligente și integrarea Multi-Purpose Token DEX în al doilea trimestru și transferuri confidențiale pentru Multi-Purpose Tokens folosind dovezi cu cunoștințe zero în primul trimestru.

Foaia de parcurs include, de asemenea, un protocol de creditare bazat pe specificațiile XLS-65 și XLS-66.

Testul de raportare pe termen scurt este dacă lichiditatea măsurabilă se adâncește înainte de sosirea caracteristicilor ulterioare.

Datele DefiLlama au arătat stablecoin-uri circulând pe XRPL la aproximativ 418 milioane de dolari, cu RLUSD reprezentând aproximativ 83% din acest total. De asemenea, a arătat XRPL DEX la aproximativ 38,21 milioane de dolari în valoare totală blocată și aproximativ 15,08 milioane de dolari în volum de 24 de ore, cu volum cumulativ de aproximativ 2,019 miliarde de dolari.

Aceste valori de referință nu sunt mari în raport cu cele mai mari locații DeFi, dar oferă un punct de plecare concret pentru evaluarea dacă piețele cu permisiune se adâncesc, dacă registrele de ordine se îngroașă și dacă volumul rutat crește odată ce elementele foii de parcurs sunt livrate.

De ce contează XRP în infrastructură

Afirmația Ripple este că relevanța XRP vine mai puțin dintr-o narațiune de ardere și mai mult din modul în care registrul rutează valoarea.

Pe XRPL, comisioanele de tranzacție sunt plătite în XRP și distruse, un design menit să descurajeze spam-ul. Costul de bază al tranzacției rețelei este mic, adesea descris ca 10 picături, și protocolul arde taxa exactă specificată atunci când o tranzacție este inclusă într-un registru validat.

Pentru context, Messari a cuantificat dimensiunea reală a canalului de taxe. A spus că comisioanele de tranzacție, în dolari, au scăzut la aproximativ 133 100 de dolari în al patrulea trimestru și că comisioanele native de tranzacție au scăzut la aproximativ 57 600 XRP.

De asemenea, a spus că aproximativ 14,3 milioane XRP au fost arse de la începutul registrului, o rată scăzută de ardere pe care a legat-o de costurile reduse per tranzacție.

XRPL utilizează, de asemenea, rezerve care pot crea cerere structurală pentru XRP pe măsură ce utilizarea crește. Documentația oficială XRPL listează o rezervă de bază de 1 XRP per cont și o rezervă de proprietar de 0,2 XRP per articol, care se aplică obiectelor precum liniile de încredere și ofertele.

Acestea fiind spuse, argumentul Ripple implică faptul că arderea taxelor și rezervele nu sunt pârghiile principale. Povestea mai mare este rutarea lichidității.

Schimbul descentralizat XRPL suportă auto-bridging, care poate folosi XRP ca intermediar atunci când reduce costurile comparativ cu tranzacționarea directă a două token-uri.

Aici devine testabilă propunerea instituțională. Dacă perechile de stablecoin reglementate și FX se dezvoltă pe un DEX cu permisiune, XRP ar putea deveni inventar deținut de market makers pentru a intermedia fluxurile.

Dar designul nu garantează acest rezultat. Auto-bridging-ul este condiționat, iar perechile directe stablecoin-către-stablecoin pot domina dacă oferă o execuție mai bună.

Teza Ripple se bazează pe faptul că XRP devine hop-ul preferat suficient de des încât să funcționeze ca infrastructură de structură de piață mai degrabă decât un token pasiv de taxe.

Pârghia stablecoin și problema creditului

Ripple se bazează pe stablecoin-uri ca rampă de acces instituțională și previziunile diferă asupra vitezei cu care acea piață ar putea crește.

Analiștii JPMorgan proiectează că stablecoin-urile ar putea ajunge la 500 de miliarde de dolari până în 2028, numind proiecțiile mai mari prea optimiste. Cu toate acestea, Standard Chartered a publicat o perspectivă mai agresivă, așteptând ca capitalizarea pieței de stablecoin să ajungă la 2 trilioane de dolari până la sfârșitul anului 2028.

RLUSD al Ripple face parte din acel pariu. Datele CryptoSlate au arătat RLUSD la o capitalizare de piață de aproximativ 1,49 miliarde de dolari. Pe XRPL în mod specific, datele DefiLlama au arătat că RLUSD domină, cu aproximativ 348 milioane de dolari în stablecoin-uri pe acel lanț.

A doua pârghie este creditul. Foaia de parcurs a Ripple solicită un protocol de creditare nativ mai târziu în acest an, cu gestionarea riscului subscris rămânând off-chain.

Un semnal timpuriu de interés vine de la Evernorth, o firmă susținută de Ripple care a spus că intenționează să folosească viitorul protocol de creditare XRP, XLS-66, ca parte a strategiei sale.

Într-o postare pe blog din 29 ianuarie, Evernorth a spus că protocolul este destinat să permită împrumuturi cu termen fix, rată fixă și a inclus divulgări de risc, menționând că protocolul de creditare este un amendament propus care poate să nu fie aprobat sau implementat.

Pentru XRP, stratul de credit contează pentru că ar putea transforma deținerile într-un utilitar de bilanț fără a părăsi registrul, dar introduce și tipurile de întrebări de performanță pe care instituțiile le vor trata ca non-negociabile, inclusiv standardele de subscriere, gestionarea deficitului, controalele operaționale și rezultatele pierderilor odată ce împrumuturile sunt active.

Ce să urmăriți pe măsură ce teza Ripple este testată

Pariul Ripple este măsurabil și nu va fi stabilit printr-o singură imprimare TVL.

O cale este un rezultat de conformitate îngust.

În acel scenariu, șinele de piață cu permisiune există, dar lichiditatea rămâne subțire, activitatea rămâne episodică și cea mai mare parte a tranzacționării stablecoin continuă să se concentreze pe locații mai mari.

Rolul XRP ar tinde apoi către mecanica protocolului, inclusiv rezerve și arderi mici de taxe, cu dovezi limitate că market makers dețin XRP ca inventar pentru fluxurile intermediare.

O a doua cale este un cap de pod stablecoin și FX. Aici, RLUSD și alte stablecoin-uri devin componenta de numerar pentru coridoarele reglementate pe XRPL, iar un DEX cu permisiune produce adâncime consistentă a registrului de ordine în câteva perechi.

Întrebarea ar fi dacă XRP câștigă efectiv cota de rutare. Auto-bridging-ul poate folosi XRP pentru a îmbunătăți execuția, dar acest lucru nu este garantat. Perechile directe stablecoin-către-stablecoin pot domina dacă sunt mai ieftine sau oferă lichiditate mai profundă.

Cel mai clar KPI este cota de volum rutat, în mod specific frecvența cu care XRP este hop-ul preferat atunci când traderii se mișcă între stablecoin-uri și instrumente tokenizate.

A treia cale este cea pe care Ripple o vizează implicit, un volant de garanții și credit.

Dacă fluxurile de lucru ale garanțiilor tokenizate cresc și creditarea intră în funcțiune cu performanță previzibilă, XRPL va arăta mai puțin ca o rețea de plăți cu add-on-uri și mai mult ca un stack de decontare la care instituțiile se pot conecta.

În lumea aceea, XRP contează mai puțin pentru că este ars și mai mult pentru că este deținut, postat, împrumutat, împrumutat și utilizat ca inventar intermediar în fluxuri care seamănă cu schimbul valutar și finanțarea garantată, mai degrabă decât urmărirea randamentului retail.

Postarea Ripple spune că controalele de conformitate vor debloca DeFi, dar lichiditatea XRPL este încă prea subțire pentru a o dovedi a apărut prima dată pe CryptoSlate.