RBI utilizează swap-uri valutare pentru a atenua presiunea lichidității pe măsură ce rupia atinge un minim record

Banca Rezervelor din India (RBI) a efectuat swap-uri valutare dolar/rupie în valoare de peste 2 miliarde de dolari în ultimele două zile pentru a compensa scurgerea de lichiditate cauzată de vânzările spot de dolari, conform unui raport Reuters.

Tranzacțiile sugerează că banca centrală își propune să controleze presiunile valutare evitând totodată o constrângere mai accentuată a lichidității sistemului bancar.

RBI a intensificat intervențiile pe piața spot pe măsură ce rupia se confruntă cu presiuni din partea ieșirilor de capitaluri din acțiuni, cerere mai mare legată de importurile de lingouri și activitate crescută de hedging.

Moneda a scăzut cu 0,8% miercuri până la un minim istoric de 91,7425, evidențiind amploarea volatilității care se acumulează pe piață.

Vânzările spot de dolari strâng lichiditatea

Vânzările spot de dolari pot ajuta la atenuarea fluctuațiilor excesive ale rupiei, dar ele absorb și rupii din sistemul bancar. Acest lucru devine mai semnificativ atunci când condițiile de lichiditate sunt deja fragile.

Lichiditatea sistemului bancar din India a căzut intermitent în deficit în ultimele săptămâni, în ciuda achizițiilor de obligațiuni ale RBI și operațiunilor anterioare de swap valutar.

Câțiva bancari au declarat că condițiile de numerar au fost supuse unei presiuni crescânde pe măsură ce intervenția spot s-a intensificat.

Miercuri, lichiditatea sistemului bancar a căzut într-un deficit de aproximativ 60 de miliarde de rupii (655,4 milioane de dolari).

Swap-urile valutare adaugă fonduri în rupii

Swap-urile valutare de cumpărare-vânzare dolar/rupie reprezintă o modalitate prin care RBI poate contracara impactul asupra lichidității al intervenției spot.

În astfel de tranzacții, prima etapă se decontează la data spot, iar a doua etapă la o dată viitoare, ajutând la refacerea lichidității în rupii în timp ce RBI continuă să furnizeze dolari pe piața spot.

Reuters afirmă că bancarii au declarat că RBI a efectuat swap-uri valutare marți și miercuri pe diverse scadențe. Deși estimările privind dimensiunea totală au diferit, un bancher a estimat-o la peste 3 miliarde de dolari, în timp ce alte estimări au pornit de la aproximativ 2 miliarde de dolari.

Participanții pe piață au declarat că RBI utilizează în mod regulat swap-uri alături de intervenția spot, dar bancarii au descris volumele de cumpărare-vânzare din această săptămână ca fiind neobișnuit de mari în comparație cu episoadele anterioare.

Swap-urile reduc costurile de hedging

Activitatea de swap a RBI a afectat, de asemenea, costul hedging-ului expunerii la dolar.

În perioadele de slăbiciune a monedei, primele forward tind să crească, determinate de o cerere mai mare pentru protecție și costuri implicite de împrumut mai ridicate.

Conform bancarilor, swap-urile RBI au ajutat la atenuarea presiunii ascendente asupra primelor forward prin reducerea costurilor de hedging.

Randamentul implicit al primei dolar/rupie pe un an a scăzut cu aproximativ 10 puncte de bază în ultimele două zile, scăzând și mai mult joi.

Această schimbare a oferit un ușurare pentru companiile și investitorii care gestionează riscul valutar, mai ales în timpul unei faze în care volatilitatea rupiei a crescut, iar cererea de hedging a rămas ridicată.

Ar putea urma mai multe swap-uri

Un oficial senior de trezorerie de la o bancă din sectorul privat a declarat în raport că RBI ar putea fi nevoită să efectueze swap-uri de cumpărare-vânzare în mod regulat, având în vedere cât de frecvent a intervenit pe piața spot și penuria persistentă de lichiditate.

Observația reflectă o provocare cu care se confruntă RBI în timp ce gestionează volatilitatea valutară.

Intervenția spot poate ajuta la reducerea mișcărilor bruște ale rupiei, dar poate și strânge condițiile de numerar, cu excepția cazului în care este susținută de măsuri precum swap-urile valutare.

Prin extinderea operațiunilor de swap, banca centrală pare să încerce să împiedice agravarea stresului de lichiditate, continuând în același timp să răspundă presiunilor asupra rupiei determinate de ieșiri de capitaluri, cererea de import și activitatea de hedging.

Articolul RBI utilizează swap-uri valutare pentru a atenua presiunea asupra lichidității pe măsură ce rupia atinge un minim record a apărut pentru prima dată pe Invezz