Crearea Lichidității Concentrate în Market Making pe DeFi

Introducere

Apariția finanțelor descentralizate (DeFi) în 2008 sub forma Bitcoin ($BTC) a început o nouă eră în lumea economiei. A fost un paradis pentru cei care căutau tranzacții anonime și nu agreau interferența și supravegherea băncilor. Aprecierea prețului $BTC a atras milioane de dolari și utilizatori în rețea. Totuși, dacă o persoană obișnuită dorește să fie un investitor sau un participant într-un protocol DeFi, aceasta trebuie să fie echipată cu cunoștințe suficiente despre modul în care funcționează DeFi, în special ce sunt automated market making și concentrated liquidity market making.

Pool-uri de Lichiditate și Automated Market Makers

Înainte de a trece la și înțelege conceptul de concentrated liquidity market making, trebuie să știm ce este de fapt market making. Deoarece o mare majoritate a investitorilor cripto tranzacționează pe schimburi centralizate, aceștia cunosc conceptul de registre de ordine. Dar lumea tranzacționării este destul de diferită pe schimburile descentralizate, care nu funcționează prin registre de ordine. În orice proiect dat, utilizatorii depun două tokenuri de valoare egală, de exemplu $ETH și $USDT. Acum avem un pool de lichiditate. Contractul inteligent răspândește de obicei această lichiditate variind de la $0 la infinit în preț prin utilizarea unei proceduri de automated market making (AMM), care a fost standard în lumea DeFi de ani de zile.

Concentrated Liquidity Market Makers

Utilizând un pool de lichiditate, contractul inteligent al unui proiect devine fie un automated market maker (AMM), fie un concentrated liquidity market maker (CLMM). Concentrated liquidity market makers sunt contractele inteligente care permit utilizatorilor să-și răspândească lichiditatea într-un interval specificat pentru a face capitalul investit eficient. Contrastați-l cu conceptul de automated market making, care răspândește automat lichiditatea într-un interval vast și îi lasă pe utilizatori să aștepte pasiv pentru un venit care vine în ritm de melc.

Ca exemplu, să presupunem că decideți să deveniți un furnizor de lichiditate pe lanțul Ethereum. Depuneți o sumă egală de $ETH și $USDT în rețea. În loc să lăsați contractul inteligent să decidă cât din fondurile dvs. sunt alocate la ce preț, specificați categoric că doriți un interval de preț între $2500 și $3000. Atâta timp cât prețul rămâne în intervalul specificat, lichiditatea dvs. rămâne în funcțiune și continuați să câștigați randament pentru furnizarea de lichiditate pe piață.

Cum Funcționează CLMM-urile

În exemplul menționat în paragraful precedent, prețul de $2500 este tick-ul inferior și $3000 este tick-ul superior. În modelele LCMM, tick-urile sunt limitele între care un furnizor de lichiditate dorește să-și răspândească lichiditatea. Deci, un utilizator trebuie să specifice tick-ul superior și inferior în timp ce depune fondurile.

Concentrated liquidity market makers funcționează permițând utilizatorilor să aleagă un interval specific de preț în care doresc ca banii lor să fie activi. Contractul inteligent apoi utilizează fondurile lor doar în acel interval, făcând capitalul mai util. Dacă prețul rămâne în interiorul intervalului, banii ajută tranzacțiile și câștigă comisioane. Când prețul atinge marginea sau iese din interval, fondurile vor deveni indisponibile în scop de lichiditate. Utilizatorii pot, de asemenea, să-și schimbe intervalul pentru a urmări piața, dar acest lucru poate costa comisioane.

Beneficiile CLMM

Optimizarea Lichidității pentru Randamente Mai Bune

Contractele inteligente de automated market making vă răspândesc lichiditatea uniform pe toate punctele de preț posibile. Luând din nou în considerare exemplul menționat, dacă alegeți strategia de automated market making, doar o mică porțiune din fondurile dvs. va fi activă atâta timp cât $ETH se tranzacționează între $2500 și $3000. Fondurile care se află sub sau peste acest interval de preț vor rămâne pasive, neofrindu-vă nimic.

Dimpotrivă, toate fondurile dvs. sunt în uz în intervalul specificat dacă optați pentru metoda concentrated liquidity market maker. Fondurile dvs. sunt mai eficiente, oferindu-vă mult mai multe randamente decât ceea ce ați obține de la AMM-uri.

Flexibilitate și Control Mai Mari

Este evident că furnizorii de lichiditate obțin mai multă libertate prin CLMM-uri comparativ cu AMM-urile. Mai multe opțiuni se traduc prin mai multe oportunități de a câștiga tokenuri LP și mai mulți bani.

Slippage Redus

Când contractul inteligent, la instrucțiunea utilizatorului, răspândește lichiditatea într-un interval îngust, traderii au mai puține șanse să cauzeze oscilații sălbatice ale prețurilor. Tranzacțiile vor rămâne ieftine și fluide dacă majoritatea furnizorilor de lichiditate se țin de strategia CLMM-urilor deoarece există mai puțină sau deloc lichiditate disponibilă la punctele de preț periferice extreme.

Riscuri în Utilizarea CLMM-urilor

Mișcări Sălbatice ale Prețurilor

Eficacitatea CLMM-urilor depinde foarte mult de dacă prețul rămâne în intervalul specificat sau nu. Utilizatorul câștigă bine dacă prețul rămâne acolo, dar dacă depășește intervalul, fondurile sunt convertite automat într-un singur token. De exemplu, ați depus $ETH și $USDT de sumă egală ca lichiditate, dar ați instruit contractul inteligent să vă facă lichiditatea disponibilă doar între un anumit interval de preț. Când prețul se mișcă deasupra intervalului dvs., toți $ETH dvs. sunt convertiți în $USDT și încetați să câștigați în termeni de tokenuri LP și comisioane. Dacă prețul scade sub tick-ul inferior, primiți toți $USDT dvs. convertiți în $ETH.

Pierdere Impermanentă

Puteți suferi pierderi fiind un furnizor de lichiditate în modelele LCMM dacă prețurile se mișcă sub intervalul specificat, deși pierderea este impermanentă.  Pierderea impermanentă înseamnă că trebuie să suportați pierderea doar dacă optați să vă retrageți fondurile din pool-ul de lichiditate. Dacă alegeți să păstrați fondurile acolo și prețurile revin în interval, nu suportați nicio pierdere.

Monitorizare Constantă a Prețurilor

Monitorizarea frecventă a pieței este o altă capcană a LCMM-urilor. În AMM-uri, deși câștigați mai puțin și capitalul dvs. devine mai puțin eficient deoarece lichiditatea dvs. este răspândită pe scară largă, nu trebuie să vă faceți griji cu privire la prețurile care ies din intervalul dvs. CLMM-urile vă cer să analizați piața și să decideți asupra unei strategii. Unii utilizatori folosesc chiar strategii bazate pe teoria jocurilor pentru a-și optimiza pozițiile, actualizându-le frecvent pe baza mișcărilor pieței.

Concluzie

Concentrated liquidity market making a remodelat modul în care este implementată lichiditatea în DeFi prin prioritizarea eficienței capitalului și controlului utilizatorului. Permițând furnizorilor de lichiditate să opereze în intervale de preț definite, CLMM-urile pot oferi randamente mai mari, slippage mai mic și piețe mai eficiente comparativ cu AMM-urile tradiționale. Cu toate acestea, aceste beneficii vin cu compromisuri, inclusiv nevoia de management activ, expunerea la mișcări bruște ale prețurilor și riscul de pierdere impermanentă. În general, CLMM-urile sunt cel mai potrivite pentru participanții informați care sunt dispuși să monitorizeze piețele îndeaproape în schimbul randamentelor îmbunătățite și flexibilității.