To jest najgorszy cykl altcoinów w historii – oto strukturalna siła, która za tym stoi

Altseason nigdy nie nadszedł. Miesiące oczekiwania przyniosły jedynie niższe ceny, mniejszą płynność i rynek, który wyczerpał cierpliwość do własnych obietnic.

Czołowy analityk Darkfost opublikował wyniki, które przedstawiają obecne środowisko altcoinów nie jako tymczasowe pogorszenie, ale jako coś strukturalnie gorszego: ponad 40% altcoinów osiągnęło swoje najniższe poziomy wszech czasów lub zbliża się do nich, nie mając nic widocznego, co mogłoby je przed tym powstrzymać.

Ta liczba przekroczyła teraz szczytowy odczyt z poprzedniej bessy, która osiągnęła szczyt na poziomie około 38%. Ten cykl — ten, który miał przynieść altseason — wyprodukował więcej odczytów najniższych poziomów wszech czasów niż poprzedni w swoim najgorszym momencie.

Kontekst dostarczony przez Darkfost jest bezlitosny. Napięcia geopolityczne nadal eskalują, a zmienność, którą tworzą na rynkach finansowych, spada nieproporcjonalnie na najbardziej podatne aktywa. Altcoiny znajdują się na dole tej hierarchii. Pochłaniają strach jako pierwsze, odzyskują się jako ostatnie, a w tym cyklu wiele z nich w ogóle się nie odzyskało.

Rynek altcoinów nie tylko osiągnął gorsze wyniki. Dla znacznej części swoich aktywów faktycznie zresetował się do zera. To nie jest korekta. To rozliczenie.

Makro to nie cała historia. Prawdziwy problem ma 47 milionów części

Darkfost jest bezpośredni co do tego, czego brakuje większości komentarzy rynkowych. Tak, środowisko makro jest wrogie. Napięcia geopolityczne, pozycjonowanie risk-off i najgorsze wyniki 60-40 od 2022 roku to realne przeciwności, których żaden altcoin nie może prześcignąć. Ale obwinianie makro za załamanie altcoinów jest niekompletne — a ta niekompletność ma znaczenie, ponieważ prowadzi inwestorów do złej diagnozy, a zatem do złej reakcji.

Problem strukturalny jest następujący: istnieje obecnie ponad 47 milionów kryptowalut. Dwadzieścia dwa miliony tylko na Solana. Ponad osiemnaście milionów na Base. Cztery miliony na BNB Smart Chain. Całkowita pula kapitału dostępnego dla rynku kryptowalut nie wzrosła nawet zbliżonej proporcjonalnie do liczby aktywów konkurujących o nią.

Rezultatem jest rozcieńczenie płynności na skalę, która nie ma historycznego precedensu na tym rynku — rozłożenie skończonego kapitału na faktycznie nieskończoną liczbę tokenów, z których każdy czerpie z tej samej płytkiej puli.

Dlatego altcoiny nie tylko spadają. Są strukturalnie kruche w sposób, w jaki nie były w poprzednich cyklach.

Przyszłościowa obserwacja Darkfost jest precyzyjna i celowo powściągliwa: ekstremalne niedostateczne wyniki na tę skalę tworzą możliwość — ale tylko dla tych, którzy są gotowi wykonać pracę oddzielenia odpornych od nieistotnych. Na rynku 47 milionów tokenów to rozróżnienie nigdy nie miało większego znaczenia.

Rynek altcoinów oddał wszystko. Wykres sprawia, że nie można z tym dyskutować

Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut z wyłączeniem top 10 — najczystszy dostępny miernik zdrowia rynku altcoinów — wynosi obecnie 173,12 miliarda dolarów, wzrost o 1,88% w ciągu tygodnia. Tygodniowa świeca otworzyła się na 172,08 miliarda dolarów, osiągnęła 175,45 miliarda dolarów i utrzymuje skromne wzrosty. W kontekście tego, co wykres pokazuje za nią, 1,88% tygodniowy wzrost nie jest powrotem do zdrowia. To szum.

Obraz makro jest druzgocący. Ten indeks osiągnął szczyt w pobliżu 480 miliardów dolarów pod koniec 2024 roku, wyznaczając najwyższy punkt cyklu, który miał dostarczyć altseason. Od tego czasu załamał się o 64% — wymazując nie tylko zyski z 2024 roku, ale wracając do poziomów ostatnio widzianych w połowie 2023 roku, zanim hossa rozpoczęła się na dobre. Cała hossa altcoinów została odwrócona.

Struktura tygodniowej średniej ruchomej potwierdza powagę sytuacji. Cena przebiła się poniżej wszystkich trzech średnich — 50-tygodniowej, 100-tygodniowej i 200-tygodniowej — przy czym wszystkie trzy spadają teraz sekwencyjnie w dół. 50-tygodniowa MA przecięła się poniżej 100-tygodniowej MA w potwierdzonym krzyżu śmierci. 200-tygodniowa MA w pobliżu 190 miliardów dolarów, która zapewniała ostateczne wsparcie przy każdej większej korekcie w całym cyklu 2023-2024, została teraz przebita i jest testowana od dołu.

173 miliardy dolarów to nie dno. To poziom, którego rynek obecnie broni po tym, jak nie zdołał utrzymać 190 miliardów dolarów. Najniższy poziom bessy z 2022 roku dla tego indeksu wynosił około 80 miliardów dolarów. To odniesienie nie jest przewidywaniem. To jest to, co wykres ujawnia, gdy obecne wsparcie ustąpi.

Featured image from ChatGPT, chart from TradingView.com