Departament Pracy USA proponuje przepisy dotyczące 401(k) w celu rozszerzenia dostępu do kryptowalut i private equity

TLDR

• Departament Pracy USA zaproponował nową zasadę 401(k) 30 marca 2026 roku.
• Zasada może rozszerzyć dostęp do kryptowalut, private equity i innych aktywów alternatywnych.
• Tworzy sześcioczynnikową bezpieczną przystań dla powierników wybierających inwestycje planu.
• Propozycja nie dotyczy okien maklerskich ani samodzielnie zarządzanych kont maklerskich.
• Komentarze publiczne będą przyjmowane przez 60 dni po publikacji w Rejestrze Federalnym.

---

Departament Pracy USA zaproponował nową zasadę, która może poszerzyć opcje inwestycji emerytalnychx dla ponad 90 milionów Amerykanów. Propozycja zapewniłaby powiernikom planów 401(k) jaśniejszy proces rozważania aktywów alternatywnych, w tym private equity, nieruchomości, infrastruktury, towarów i aktywów cyfrowych, takich jak kryptowaluty.

Zasada została wydana przez Administrację Bezpieczeństwa Świadczeń Pracowniczych 30 marca 2026 roku. Jest kontynuacją rozporządzenia wykonawczego prezydenta Donalda Trumpa dotyczącego rozszerzenia dostępu do aktywów alternatywnych w planach 401(k). Departament stwierdził, że propozycja ma na celu zmniejszenie obciążeń regulacyjnych i ryzyka sporów sądowych, jednocześnie utrzymując standardy powiernicze powiązane z procesem.

Sekretarz Pracy Lori Chavez-DeRemer powiedziała, że propozycja ma odzwierciedlać dzisiejszy krajobraz inwestycyjny. Sekretarz Skarbu Scott Bessent stwierdził, że wysiłek jest częścią szerszego dążenia do poszerzenia wyborów planów emerytalnych przy jednoczesnej ochronie aktywów emerytalnych. Przewodniczący SEC Paul Atkins powiedział również, że propozycja może poszerzyć długoterminowe możliwości budowania majątku dla oszczędzających.

Proponowane rozporządzenie nosi tytuł „Obowiązki powiernicze przy wyborze wyznaczonych alternatyw inwestycyjnych". Ustanowiłoby procesową bezpieczną przystań dla powierników zgodnie z ERISA przy wyborze opcji inwestycyjnych planu w planach o zdefiniowanej składce kierowanych przez uczestników.

Propozycja powraca do koncentracji na procesie powierniczym

Departament Pracy stwierdził, że zasada jest neutralna pod względem klasy aktywów. Nie wymaga od żadnego planu dodania kryptowalut, private equity ani żadnych innych aktywów alternatywnych. Nie zakazuje również żadnej klasy aktywów, chyba że dana inwestycja jest w inny sposób nielegalna zgodnie z obowiązującym prawem.

Zamiast tego propozycja wraca do długotrwałej zasady ERISA, że ostrożność zależy od procesu. Departament stwierdził, że powiernicy powinni mieć maksymalną swobodę w wyborze inwestycji, o ile przeprowadzają staranny, obiektywny przegląd.

Propozycja oznacza również zmianę polityki w stosunku do wcześniejszych wytycznych. W 2022 roku administracja Bidena ostrzegała powierników przed włączaniem opcji kryptowalut do menu 401(k). Nowa zasada zastąpiłaby to podejście szerszymi ramami, które nie wyróżniają aktywów cyfrowych do specjalnego traktowania.

Departament stwierdził, że zarządzający planami o zdefiniowanej składce już mieli uprawnienia do rozważania aktywów alternatywnych. Mimo to bardzo niewiele planów z nich korzystało ze względu na niepewność prawną i rosnące ryzyko sporów sądowych. Propozycja przytacza lata sporów sądowych dotyczących opłat związanych z planami emerytalnymi i stwierdza, że jaśniejsze ramy mogą zmniejszyć tę presję.

Sześć czynników bezpiecznej przystani wyznacza standard

Zgodnie z proponowaną zasadą powiernicy musieliby ocenić sześć podstawowych czynników podczas przeglądu alternatyw inwestycyjnych. Te czynniki to wyniki, opłaty, płynność, wycena, wskaźniki referencyjne wyników i złożoność. Departament stwierdził, że decyzje podjęte w ramach tego procesu byłyby uznawane za rozsądne.

Jeśli chodzi o wyniki, powiernicy musieliby porównać rozsądną liczbę podobnych opcji i przejrzeć oczekiwane zwroty skorygowane o ryzyko. Jeśli chodzi o opłaty, musieliby ustalić, czy koszty są odpowiednie w stosunku do oczekiwanych zwrotów i innych korzyści planu.

Płynność jest również częścią ram. Propozycja mówi, że plany emerytalne nie muszą posiadać tylko w pełni płynnych produktów. Mimo to powiernicy muszą zdecydować, czy inwestycja ma wystarczającą płynność zarówno dla planu, jak i poszczególnych uczestników.

Czynnik wyceny wymaga od powierników potwierdzenia, że inwestycja może być wyceniana dokładnie i w odpowiednim czasie. Czynnik referencyjny wymaga, aby każda inwestycja miała znaczący standard porównawczy. Złożoność wymaga od powierników ustalenia, czy rozumieją produkt, czy potrzebują wykwalifikowanej pomocy z zewnątrz.

Zasada nie obejmowałaby okien maklerskich

Proponowana bezpieczna przystań miałaby zastosowanie do wyznaczonych alternatyw inwestycyjnych w planach kierowanych przez uczestników. Nie miałaby zastosowania do okien maklerskich ani samodzielnie zarządzanych kont maklerskich. Oznacza to, że zasada koncentruje się na wyborze menu planu, a nie na każdej możliwej ścieżce inwestycyjnej w ramach konta emerytalnego.

Jeśli zostanie sfinalizowana, zasada mogłaby ułatwić sponsorom planów rozważenie dodania aktywów alternatywnych bez zakładania, że te produkty automatycznie wywołają obawy regulacyjne. Jednocześnie powiernicy nadal pozostaliby odpowiedzialni za dokumentowanie decyzji i działanie w interesie uczestników planu.

Administracja Bezpieczeństwa Świadczeń Pracowniczych stwierdziła, że chroni ponad 156 milionów pracowników, emerytów i członków rodzin. Nadzoruje około 801 000 prywatnych planów emerytalnych i planów świadczeń posiadających około 13,8 biliona dolarów w aktywach.

Departament zaprasza teraz do publicznego komentowania propozycji. Komentarze będą przyjmowane przez 60 dni po publikacji w Rejestrze Federalnym. Do tego czasu sponsorzy planów i powiernicy mają przejrzeć proponowane ramy sześcioczynnikowe i rozważyć ich potencjalny wpływ na przyszłe decyzje inwestycyjne 401(k).

Post US Labor Department Proposes 401(k) Rule to Expand Access to Crypto and Private Equity ukazał się jako pierwszy w CoinCentral.