Salda stablecoinów w Korei Południowej gwałtownie spadły od lipca, mimo rosnących napływów do akcji, co podkreśla zmianę kierunku przepływu pieniędzy.
Łączna kwota tych tak zwanych tokenizowanych wersji walut fiat przechowywanych w portfelach powiązanych z pięcioma największymi giełdami kryptowalut w Korei Południowej spadła o 55%, a dane on-chain wskazują na gwałtowaną falę odpływów wywołaną przekroczeniem przez wona poziomu 1 500 za dolara w połowie marca.
Dane z Allium Labs, śledzące portfele Ethereum i Tron na giełdach Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit i GOPAX, pokazują, że łączne zasoby stablecoinów spadły z 575 milionów dolarów w lipcu 2025 roku do około 188 milionów dolarów w połowie marca, przy czym spadek przyspieszył, gdy won osunął się do 16-letnich minimów względem dolara.
(Zasoby stablecoinów na koreańskich giełdach/Allium Labs zestawione przez Bradley'a Parka)Timing sugeruje, że traderzy sprzedawali tether przy podwyższonych poziomach USD/KRW po tym, jak won osłabł poniżej 1 500 za dolara w połowie marca, progu niewidzianego od czasu kryzysu finansowego z 2008 roku.
Słabsza waluta wzmocniła zachętę do wyjścia z aktywów denominowanych w dolarach, a traderzy konwertowali środki na wony i reinwestowali w aktywa krajowe, według założyciela DNTV Research, Bradley'a Parka.
Odpływy oznaczają najnowszy etap szerszej migracji koreańskiego kapitału detalicznego z kryptowalut do akcji, zmiany, którą CoinDesk po raz pierwszy udokumentował w listopadzie. Ale podczas gdy wcześniejsza rotacja była napędzana głównie narracją, z traderami gonionymi za producentami chipów związanych z AI, gdy momentum altcoinów słabło, najnowszy spadek wydaje się związany z konkretnym wyzwalaczem walutowym, a nie zmianą apetytu na ryzyko.
Rząd Korei Południowej od tego czasu zintensyfikował wysiłki mające na celu przyciągnięcie kapitału na rynki krajowe poprzez nowe polityki, takie jak konta "repatriacyjne", które oferują do 100% zwolnienie z podatku od zysków kapitałowych dla inwestorów, którzy sprzedają aktywa zagraniczne i reinwestują lokalnie.
Ta zmiana jest widoczna w danych brokerskich. Depozyty inwestorów, wskaźnik gotówki dostępnej do zakupu akcji, spadły z około 131 bilionów wonów (86 miliardów dolarów) na początku marca do około 112 bilionów wonów (74 miliardy dolarów) po ruchu walutowym w połowie miesiąca, co wskazuje, że kapitał był aktywnie kierowany do akcji, gdy salda stablecoinów spadały. Depozyty zaczęły się od tego czasu stabilizować, co sugeruje, że świeże napływy uzupełniają pulę siły nabywczej.
(Korea Financial Investment Association)KOSPI, który już wzrósł o 75% w 2025 roku, zyskał kolejne 37% w tym roku, stając się najlepiej radzącym sobie głównym indeksem na świecie. Rajd jest wysoce skoncentrowany, a Samsung Electronics i SK Hynix stanowią około połowy kapitalizacji rynkowej i ponad 50% prognozowanych zysków, pozycjonując je jako główny cel zarówno dla przepływów detalicznych, jak i instytucjonalnych.
Szersze wolumeny transakcji stablecoinów w całej Azji wzrosły w ciągu ostatniego roku, według danych z Artemis, co sugeruje, że spadek na koreańskich giełdach odzwierciedla krajową rotację kapitału, a nie wycofanie w całym regionie.
(Artemis)Dla rynków kryptowalut zmiana ta podkreśla utratę jednej z ich najważniejszych pul płynności detalicznej.
Uczestnictwo Korei historycznie wzmacniało cykle rynkowe, a dane teraz pokazują, że kapitał nie pozostaje bezczynny, ale jest aktywnie redystrybuowany. To, czy te przepływy powrócą, może zależeć mniej od narracji kryptowalutowych niż od zrównoważoności rajdu akcyjnego w Korei.
Gwałtowna korekta, szczególnie na rynku tak skoncentrowanym na akcjach półprzewodnikowych, może szybko zmusić kapitał do ponownej rotacji. KOSPI znalazł się ostatnio pod presją, gdy zakłócenia w tranzycie ropy przez Cieśninę Ormuz wywołały obawy dotyczące dostaw energii.
