Srebro traci 43% w ciągu ośmiu tygodni, gdy wojna w Zatoce obnażyła jego przemysłowy charakter nad rolą monetarną

TLDR:

• Srebro spadło o 43% ze swojego rekordowego poziomu 121,67 USD do 69,50 USD w niecałe osiem tygodni po wstrząsach związanych z wojną w Zatoce.
• Ponad 60% popytu na srebro ma charakter przemysłowy, co naraża je na ryzyko, gdy rosną koszty energii i obawy przed podwyżkami stóp procentowych.
• Zniszczenie zakładu helowego w Katarze zagraża produkcji chipów, redukując kluczowe źródło popytu na srebro do pakowania.
• Złoto również spadło, ale utrzymało się dzięki temu, że PBOC kupował je przez 16 kolejnych miesięcy, a 77% banków centralnych planuje zwiększenie rezerw.

---

Srebro spadło o 43 procent od 29 stycznia, spadając z rekordowego poziomu 121,67 USD do 69,50 USD na zamknięciu w piątek. Złoto również spadło w tym samym okresie, ale znalazło solidniejsze podstawy dzięki popytowi banków centralnych.

Rozbieżność między tymi dwoma metalami wywołała nowe pytania wśród analityków rynków towarowych i inwestorów. Te ruchy zmieniają sposób, w jaki rynki postrzegają rolę srebra jako aktywu zarówno monetarnego, jak i przemysłowego.

Przemysłowa baza srebra pochłania trzy jednoczesne wstrząsy

Ponad 60 procent popytu na srebro ma charakter przemysłowy, co potwierdziło biuro surowców JP Morgan. Wśród jego głównych zastosowań znajduje się elektronika, pakowanie chipów AI, panele słoneczne i okablowanie pojazdów elektrycznych.

Gdy działania wojenne zamknęły Cieśninę Ormuz, ceny energii gwałtownie wzrosły, a koszty fabryk poszły w górę. Wyższe koszty spowolniły działalność przemysłową i obniżyły popyt na srebro.

Analityk Shanaka Anslem Perera zauważył w mediach społecznościowych, że rozbieżność „nie jest już wydarzeniem rynkowym. To werdykt". Rezerwa Federalna wycenia teraz 50-procentową szansę na podwyżkę stóp do października. EBC i Bank Anglii wyceniają po trzy lub więcej podwyżek na 2026 rok.

Kompleks Ras Laffan w Katarze dostarczał od 30 do 33 procent światowego helu, zanim Iran go zaatakował. SK Hynix pozyskiwał 64,7 procent swojego helu z samego tego obiektu.

Hel jest niezbędny do chłodzenia płytek krzemowych i litografii w produkcji chipów. Fabryki zgłaszają, że pozostały im dwa do trzech miesięcy zapasów buforowych.

Gdy brakuje helu, produkcja chipów zwalnia, a popyt na pakowanie srebrem spada. Wzrosty cen energii, oczekiwania podwyżek stóp i braki helu jednocześnie uderzyły w przemysłową bazę srebra.

Monetarna narracja metalu nie zapewniła żadnej ochrony, gdy fabryki znalazły się pod presją ekonomiczną. Srebro weszło w to środowisko z trzema wstrząsami popytowymi nadchodzącymi jednocześnie.

Złoto buduje podstawę na popycie banków centralnych i detalicznym

Złoto spadło z 5 589 USD w styczniu do około 4 494 USD w tym tygodniu, ale zakupy pochłonęły każdy spadek. Chińscy nabywcy detaliczni wyprzedawali zapasy w mniej niż 60 sekund każdego ranka.

Ludowy Bank Chin przedłużył swoją passę zakupów do 16 kolejnych miesięcy. Chińskie banki sprzedawały 600 kilogramów sztabek złota każdego ranka w niecałą minutę.

Siedemdziesiąt siedem procent banków centralnych planuje zwiększyć rezerwy złota, na podstawie ostatnich badań. Ten utrzymujący się popyt zbudował strukturalną podstawę pod ceną złota.

Srebro nie ma nabywcy banku centralnego jako ostatniej instancji. Jego podstawa opiera się całkowicie na konsumpcji przemysłowej, która jest teraz pod napięciem.

Wsparcie dla złota pochodzi z instytucjonalnych decyzji politycznych, a nie zamówień fabryk. Wsparcie dla srebra zależy od fabryk, które teraz stają w obliczu wstrząsów energetycznych i braków helu.

Wojna ujawniła strukturalną różnicę między tymi dwoma metalami, której wielu inwestorów wcześniej nie wyceniło. Ta różnica wydaje się teraz trwała, a nie tymczasowa.

Oczekiwania podwyżek stóp w Stanach Zjednoczonych i Europie nadal wzmacniają siłę dolara. Silniejszy dolar wywiera stałą presję na metale wyceniane w tej walucie.

Srebro wchodzi w to środowisko bez wsparcia banku centralnego. To, czy popyt przemysłowy może się ustabilizować, zadecyduje o kolejnym kierunkowym ruchu metalu.

Post Srebro traci 43% w osiem tygodni, gdy wojna w Zatoce ujawnia jego przemysłową tożsamość nad rolą monetarną pojawił się jako pierwszy na Blockonomi.