Niezrealizowane Straty Wielorybów Ethereum Gwałtownie Rosną do Poziomów Niewidzianych od Bessy w 2022 Roku

Nowe dane śledzące wskaźnik niezrealizowanego zysku w największych kohortach portfeli Ethereum pokazują, że pozycje wielorybów przechodzą na terytorium ujemne na początku 2026 roku, a kolorowe pasma wykresu kompresują się w kierunku i poniżej zera w wzorcu, który nie pojawił się na taką skalę od czasu przedłużającej się bessy w 2022 roku.

Co mierzy wykres

Wykres wskaźnika niezrealizowanego zysku wielorybów ETH z CryptoQuant dzieli dużych posiadaczy ETH na trzy poziomy salda: portfele posiadające 100 000 ETH lub więcej pokazane na różowo, portfele posiadające od 10 000 do 100 000 ETH pokazane na jasnoniebiesko oraz portfele posiadające od 1 000 do 10 000 ETH pokazane na fioletowo. Wskaźnik dla każdej kohorty mierzy proporcję zasobów tej grupy, które obecnie znajdują się w niezrealizowanym zysku w stosunku do ceny, po której te monety zostały ostatnio przeniesione.

Gdy pasma są podniesione powyżej zera, znaczna część każdej kohorty wielorybów osiąga zysk na swoich pozycjach. Gdy pasma kompresują się w kierunku zera lub spadają poniżej niego, rosnąca proporcja tych dużych posiadaczy jest pod wodą na swoim ETH przy obecnych cenach.

Co pokazuje wykres teraz

Najnowszy odczyt na prawym końcu wykresu, początek 2026 roku, pokazuje wszystkie trzy kohorty z pasmami w pobliżu lub poniżej linii zerowej. Różowe pasmo reprezentujące największy poziom portfeli skurczyło się gwałtownie. Fioletowe i niebieskie pasma średniego poziomu podążyły za nim. Cena ETH na prawej osi jest widoczna w przedziale od 1 800 do 2 000 USD, znacznie poniżej szczytu 4 000 USD widocznego około 2021 i 2024 roku.

Ostatni porównywalny okres, w którym wykres pokazał taki stopień niezrealizowanej straty wielorybów, to 2022 rok, kiedy ETH spadł z ponad 4 000 USD do poniżej 1 000 USD podczas przedłużającej się bessy po upadku Luny i implozji FTX. Ten okres charakteryzował się tym, że pasma pozostawały poniżej lub w pobliżu zera przez dłuższy czas, zanim odzyskały wartość, gdy cena w końcu powróciła powyżej zagregowanej podstawy kosztowej każdej kohorty.

Okres od 2018 do 2019 roku na lewym końcu wykresu pokazuje podobną sekwencję kompresji i odzyskiwania. W obu poprzednich przypadkach faza niezrealizowanej straty wielorybów poprzedzała ostateczne odbicie ceny, chociaż harmonogram znacznie się różnił.

Dlaczego pozycjonowanie wielorybów ma znaczenie

Duzi posiadacze ETH mają nieproporcjonalny wpływ na dynamikę cen z prostego powodu: posiadają dużą część dostępnej podaży. Gdy ci posiadacze są na zysku, stają przed wyborem między realizacją zysków a kontynuowaniem trzymania. Gdy są pod wodą, dynamika się zmienia. Posiadacze ze stratą stają przed decyzją albo o ograniczeniu strat poprzez sprzedaż, albo o kontynuowaniu trzymania i oczekiwaniu na odzyskanie wartości.

Wzorzec widoczny na wykresie w trzech odrębnych okresach bessy sugeruje, że duzi posiadacze ETH historycznie wykazywali gotowość do trzymania przez fazy niezrealizowanej straty, zamiast kapitulować na dołkach. Zarówno w 2019 roku, jak i po odbiciu po 2022 roku, kohorty wielorybów absorbowały znaczące niezrealizowane straty, zanim wskaźnik odzyskał wartość, gdy cena powróciła powyżej ich średniej podstawy kosztowej.

Obecny odczyt umieszcza znaczną część największych posiadaczy Ethereum w podobnej pozycji. Nie oznacza to, że wynik będzie identyczny z poprzednimi cyklami, ale identyfikuje, gdzie obecnie znajduje się ciężar niezrealizowanych strat w dystrybucji posiadaczy na rynku.

Największy zarządzający aktywami w Europie właśnie zwiększył swój udział strategiczny o 373%

Szerszy kontekst

Strukturalne gorsze wyniki Ethereum w stosunku do Bitcoin w tym cyklu zostały udokumentowane w wielu systemach on-chain, a wskaźnik niezrealizowanego zysku wielorybów jest jednym z bardziej bezpośrednich odzwierciedleń tego gorszego wyniku. ETH osiągnął szczyt w pobliżu 4 000 USD w obecnym cyklu, podczas gdy Bitcoin zbliżył się do 126 000 USD, a względna kompresja ceny ETH przeniosła większą proporcję jego posiadaczy wielorybów na terytorium straty niż odpowiednie kohorty Bitcoin.

Analiza wsparcia rosnącej linii trendu z początku tygodnia zidentyfikowała krytyczne tygodniowe zamknięcie jako następny sygnał strukturalny dla Ethereum. Dane o niezrealizowanej stracie wielorybów dodają drugą warstwę kontekstu do tego obrazu technicznego: nie tylko cena zbliża się do kluczowego poziomu wsparcia, ale największe posiadacze w sieci mają pozycje, które są coraz bardziej pod wodą, co oznacza, że ciężar potencjalnego ryzyka kapitulacji znajduje się na szczycie dystrybucji posiadaczy, a nie w mniejszych portfelach detalicznych.

Post Niezrealizowane straty wielorybów Ethereum gwałtownie rosną do poziomów niewidzianych od bessy w 2022 roku pojawił się jako pierwszy na ETHNews.