Paramount Skydance w pozycji do przejęcia Warner Bros po wycofaniu oferty przez Netflix

Paramount Skydance jest na dobrej drodze do przejęcia Warner Bros. Discovery (WBD) w transakcji o wartości około 111 miliardów dolarów po tym, jak Netflix oficjalnie wycofał swoją konkurencyjną ofertę 27 lutego 2026 roku.

Zmieniona propozycja Paramount obejmująca wyłącznie gotówkę została uznana za "lepszą" przez zarząd WBD i obecnie zastępuje wcześniejszą ofertę Netflix.

Transakcja, która obejmuje cały biznes WBD, a nie wybrane aktywa, ma zmienić krajobraz amerykańskich mediów, ale nadal podlega przeglądowi regulacyjnemu i kontroli antymonopolowej przed zamknięciem w tym roku.

Kluczowe warunki transakcji

Zwycięska oferta: Oferta Paramount obejmująca wyłącznie gotówkę wynosi 31 dolarów za akcję, poziom, który zarząd WBD uznał za lepszy od poprzedniej propozycji Netflix.

Opłaty za rozwiązanie umowy: Paramount zgodził się zapłacić 2,8 miliarda dolarów opłat za rozwiązanie umowy należnych Netflix w ramach rozwiązania wcześniejszej umowy między Netflix a WBD.

Odwrócona opłata za rozwiązanie umowy (zabezpieczenie regulacyjne): Aby rozwiązać potencjalne przeszkody antymonopolowe, Paramount włączył odwróconą opłatę za rozwiązanie umowy w wysokości 7 miliardów dolarów płatną, jeśli organy regulacyjne ostatecznie zablokują fuzję.

Zakres przejęcia: Oferta Paramount obejmuje całość aktywów WBD, w tym:

• Liniowe sieci telewizyjne (np. CNN)
• Studia i jednostki produkcyjne
• Platformy streamingowe

Stanowi to kontrast do oferty Netflix, która podobno koncentrowała się na streamingu i wybranych przedsiębiorstwach studyjnych, a nie na całym przedsiębiorstwie.

Akcja cenowa

Akcje trzech firm odzwierciedlały rozbieżne reakcje bezpośrednio po zmianie oferty. Paramount Skydance Corporation (PSKY) zamknął się na poziomie 11,18 dolara, wzrost o 10,04%, i notował wyżej w obrocie przedrynkowym na poziomie 12,12 dolara (+8,41%).

Tymczasem Warner Bros. Discovery (WBD) zamknął się na poziomie 28,80 dolara (-0,35%) i spadł dalej do 28,14 dolara w obrocie przedrynkowym (-2,29%).

W przeciwieństwie do tego Netflix (NFLX) zakończył na poziomie 84,59 dolara (+2,28%) i rozszerzył zyski do 90,39 dolara w obrocie przedrynkowym (+6,84%).

Rozbieżność cenowa podkreśla, jak rynki ponownie kalibrują ryzyko: Paramount jest wyceniany na podstawie potencjału realizacji, Netflix na podstawie dyscypliny kapitałowej, a WBD na podstawie pewności transakcji i tarć regulacyjnych.

Implikacje dla branży i rynku

Proponowane przejęcie, łączące główne nieruchomości w filmie, telewizji i streamingu, znacznie skonsolidowałoby własność treści w Hollywood. Kluczowe implikacje dla franczyz i platform obejmują:

• Połączenie Paramount+ z HBO Max i innymi portfelami treści WBD
• Zebranie głównej własności intelektualnej, takiej jak Star Trek, DC Comics i Harry Potter pod jednym parasolem korporacyjnym

Po wiadomościach o rozpadzie rynki zareagowały rotacją sektorową: akcje Netflix wzrosły o ponad 10%, odzwierciedlając aprobatę inwestorów dla dyscypliny finansowej, podczas gdy akcje WBD doświadczyły skromnego spadku.

Śledczy On-chain oskarża pracowników Axiom Exchange o nadużywanie portfela insiderskiego

Perspektywy antymonopolowe i kolejne kroki

Transakcja wchodzi teraz w okres kontroli regulacyjnej, przy czym władze antymonopolowe mają ocenić wpływ konkurencyjny w wielu sektorach mediów i dystrybucji. Paramount przewiduje proces przeglądu, który może rozciągnąć się do końca 2026 roku, z oczekiwanym oknem zamknięcia między 30 września a 31 grudnia 2026 roku.

Aby złagodzić potencjalne wyzwania prawne, włączenie znaczącej odwróconej opłaty za rozwiązanie umowy w wysokości 7 miliardów dolarów podkreśla uznanie przez strony ryzyka regulacyjnego i próby dostosowania zachęt do ukończenia.

Strukturalne implikacje dla konsolidacji mediów

Jeśli zostanie sfinalizowana, transakcja:

• Znacznie zmniejszy liczbę niezależnych głównych studiów w USA
• Stworzy połączony podmiot z szerokim zakresem treści, streamingu i aktywów sieciowych
• Zwiększy uwagę regulacyjną na konkurencję międzyplatformową i wpływ na konsumentów

Wynik zależy od przeglądów antymonopolowych i potencjalnych warunków nałożonych przez organy regulacyjne. Podczas gdy propozycja Paramount obecnie posiada strukturalne przewagi nad ofertą Netflix, ewoluujący krajobraz regulacyjny określi, czy transakcja może zostać zakończona w przewidywanym terminie.

Post Paramount Skydance w pozycji do przejęcia Warner Bros po wycofaniu oferty przez Netflix pojawił się jako pierwszy na ETHNews.