Były gubernator Ludowego Banku Chin, Zhou Xiaochuan, napisał obszerny artykuł na temat stablecoinów i cyfrowych systemów płatności, podkreślając ograniczenia i potencjalne ryzyko związane z tymi aktywami.
Kluczowe punkty podkreślone w artykule Zhou obejmują:
- Decentralizacja nie jest odpowiednia dla każdej usługi finansowej: Zhou zauważył, że przekonanie, iż "każda usługa musi być zdecentralizowana" jest przesadzone, a systemy zarządzania scentralizowanego oparte na kontach nadal działają sprawnie.
- Technologia nie jest wystarczającym kryterium: Sukces systemów płatności zależy nie tylko od zalet technicznych, ale także od czynników takich jak bezpieczeństwo i zgodność z przepisami.
- Manipulacja rynkiem i ryzyko inwestorów: Zhou argumentował, że manipulacja cenami i rynkiem na rynkach stablecoinów nie została jeszcze powstrzymana, co zwiększa ryzyko poprzez przyciąganie niewykwalifikowanych inwestorów.
- Problem niewystarczającego popytu: Zhou stwierdził, że stablecoiny bez wystarczającego wykorzystania mogą nie być w stanie skutecznie cyrkulować na rynku, więc nie mogą być emitowane nawet jeśli uzyskano licencję.
- Zaleta istniejących systemów płatności: Przypomniał, że obecny system, szczególnie w płatnościach indywidualnych, osiągnął już bardzo niskie poziomy kosztów, a korzystanie ze stablecoinów nie będzie zwolnione z kosztów regulacyjnych, takich jak KYC i AML.
Zhou zauważył, że emitenci stablecoinów dążą do minimalizacji kosztów i maksymalizacji emisji, aby zyskać szerszą akceptację, co jest podejściem podobnym do uprawnień banków centralnych do "drukowania pieniędzy". Jednak brak zrozumienia polityki monetarnej i regulacji makroekonomicznych przez emitentów stablecoinów niesie ze sobą ryzyko niekontrolowanej emisji i wysokiej dźwigni finansowej.
Chociaż regulacje takie jak GENIUS Act w USA i Prawo Stablecoinowe w Hongkongu starają się rozwiązać te problemy, Zhou stwierdził, że obecne kontrole są niewystarczające i zwrócił uwagę na następujące kwestie:
Zarządzanie rezerwami: Gdzie i przez kogo są przechowywane rezerwy wyemitowanych stablecoinów to kluczowa kwestia. W przeszłości były przykłady zaniedbania tej odpowiedzialności.
Efekt mnożnikowy: Transakcje po emisji (depozyty, pożyczki i transakcje zabezpieczone) tworzą również mnożnik podaży pieniądza dla stablecoinów. Stanowi to znaczące ryzyko w przypadku kryzysu płynności.
Zhou stwierdził, że manipulacja cenami i problemy z przejrzystością stwarzają poważne ryzyko na giełdach kryptowalut, gdzie stablecoiny są intensywnie wykorzystywane, oraz że obecne regulacje pozostają niewystarczające, aby temu zaradzić. Zauważył również, że fragmentaryczne możliwości handlowe poprzez stablecoiny i RWA (aktywa świata rzeczywistego) zachęcają młodych inwestorów poniżej 18 roku życia do wejścia na rynek, co jest wątpliwe z perspektywy ochrony inwestorów.
*To nie jest porada inwestycyjna.
Źródło: https://en.bitcoinsistemi.com/former-governor-of-the-peoples-bank-of-china-publishes-article-concerning-the-cryptocurrency-sector-issues-warning/
