Dla inwestorów na każdym rynku, dane historyczne i prognozy są ważnymi wskazówkami, które kształtują przyszłe plany wszystkich. Do tego celu wykorzystuje się różne narzędzia. Jednym z nich jest wskaźnik ceny do zysku. Wskaźnik ceny do zysku pokazuje, ile inwestor jest skłonny zapłacić za każdy 1 dolar zarobiony przez firmę w danym roku. Wskaźnik P/E jest zazwyczaj obliczany rocznie. Na rynku kryptowalut większość analityków nie lubi brać pod uwagę wskaźnika P/E, ale poniższa dyskusja wyjaśnia, że jest on równie ważny dla sieci blockchain, jak dla rynków akcji.
Jak obliczany jest wskaźnik ceny do zysku
Kiedy zrozumiemy, jak obliczany jest wskaźnik P/E dla tradycyjnego rynku, łatwiej będzie zastosować tę koncepcję na rynku kryptowalut. Kiedy zamierzasz zainwestować swoje pieniądze w firmę, jesteś w lepszej pozycji, aby zdecydować o wielkości swojej inwestycji, jeśli obliczysz wskaźnik P/E. Możesz użyć następującego wzoru do obliczenia wskaźnika:
Wskaźnik P/E = (Cena akcji / Zysk na akcję)
Aby umieścić to w pewnym kontekście, załóżmy, że cena akcji wynosi 100 dolarów, a zysk na akcję (EPS) wynosi 20 dolarów.
Wskaźnik P/E = 100 $ / 20 $ = 5 $
Cena akcji jest już łatwo dostępna dla każdego do wglądu i wykorzystania w obliczeniach. Jeśli chodzi o EPS, istnieje kilka firm, które udostępniają go w swoich raportach rocznych lub na popularnych stronach finansowych, takich jak Yahoo Finance, TradingView, Bloomberg itp. Jeśli nie jest podany, możesz go obliczyć, korzystając z następującego wzoru:
EPS = (Dochód netto – Dywidendy uprzywilejowane) / Średnia ważona liczba akcji w obiegu
- Dochód netto = zysk firmy po opodatkowaniu (z rachunku zysków i strat).
- Dywidendy uprzywilejowane = pieniądze należne akcjonariuszom uprzywilejowanym (odejmowane, ponieważ EPS dotyczy akcji zwykłych).
- Średnia ważona liczba akcji = uwzględnia wykup akcji, podziały lub nowe emisje w danym okresie.
Cena do zysku w kryptowalutach
Ponieważ P/E jest ważną informacją, gdyż jego wyższa wartość wskazuje na trend wzrostowy, a niższa wartość zwiastuje spadek, musi istnieć jakaś metoda zastosowania go na rynku kryptowalut. W kryptowalutach nie ma uniwersalnego EPS, ale niektórzy dostawcy analiz dostosowują P/E, dzieląc wartość rynkową tokena przez zyski protokołu (wartość zachowana po kosztach) lub przez jego przychody (wygenerowane opłaty). Im bardziej te przepływy pieniężne faktycznie trafiają do posiadaczy tokenów lub skarbu, tym bardziej wskaźnik przypomina P/E dla akcji.
Jak definiowany jest zysk dla tokenów
Używane są dwa powszechne mianowniki:
Przychód protokołu: opłaty płacone przez użytkowników aplikacji lub łańcucha. Często zastępuje to sprzedaż na rynku akcji.
Zyski protokołu: przychód minus koszty, takie jak zachęty dla walidatorów czy mining płynności; odzwierciedla to wartość, którą projekt faktycznie zatrzymuje.
Ponieważ projekty tokenów różnią się, zysk powinien być odczytywany wraz z mechanizmami przechwytywania wartości tokena (czy token otrzymuje udział w opłatach, wykupy/spalenia, czy nic?).
Improwizowany wzór dla projektów kryptowalutowych może wyglądać następująco:
Krypto P/E ≈ Kapitalizacja rynkowa (lub FDV) ÷ Roczne zyski protokołu
Gdzie znaleźć dane wejściowe
Platformy danych on-chain publikują opłaty, przychody, a czasem zyski na protokół, które możesz połączyć z kapitalizacją rynkową, aby obliczyć wskaźnik w stylu P/E. Przykłady obejmują Token Terminal (strony metodologii dla opłat/przychodów/zysków) i trackery opłat/przychodów DefiLlama.
NVT: P/E kryptowalut dla monet warstwy bazowej
Dla aktywów takich jak BTC, które nie mają wyraźnych "zysków", analitycy czasami używają wskaźnika wartości sieci do transakcji (NVT): kapitalizacja rynkowa ÷ wartość transakcji on-chain. Nie jest on oparty na zyskach, ale jest używany jako wskaźnik wykorzystania. Wyższy NVT może sygnalizować, że wycena wyprzedza aktywność. Pamiętaj, że NVT ma znane ograniczenia i kilka proponowanych poprawek.
Jak interpretować P/E kryptowalut
1. Porównuj podobne z podobnym. Porównania między protokołami mają sens tylko wtedy, gdy zysk jest definiowany konsekwentnie (np. zyski vs przychody) i protokoły mają podobne modele biznesowe.
2. Zwracaj uwagę na ekonomię tokenów. Rozwodnienie, emisje i przełączniki opłat mogą zmienić, kto faktycznie otrzymuje wartość, łamiąc analogię do kapitału własnego, jeśli posiadacze nie przechwytują przepływów pieniężnych.
3. Ostrożnie używaj wskaźników trailing vs forward. Wiele stron annualizuje ostatnie 30-dniowe opłaty/zyski (trailing snapshot). Widoki forward wymagają wyraźnych założeń i są mniej znormalizowane w kryptowalutach.
Mocne strony
Prosta miara. Pozwala na ranking protokołów według tego, ile płacisz za jednostkę wartości, którą generują, szczególnie gdy zyski faktycznie trafiają do posiadaczy.
Porównywalność w ramach kategorii. Działa najlepiej w ramach kategorii (DEX-y vs DEX-y, CEX-y vs CEX-y).
Ograniczenia
Nie jest uniwersalny. Wiele tokenów nie ma bezpośrednich przepływów pieniężnych, więc etykieta P/E może być myląca. W takich przypadkach rozważ zamiast tego wskaźniki w stylu P/S, wzrost liczby użytkowników lub metryki aktywności.
Wybory księgowe mają znaczenie. To, czy zachęty są traktowane jako koszty, może drastycznie zmienić wskaźnik. Wskaźniki aktywności on-chain są niedoskonałe. NVT i podobne miary mogą być zniekształcone przez rotację, spam lub migrację L2, więc najlepiej używać ich wraz z innymi wskaźnikami.
Rodzaje wskaźnika P/E
Mogą istnieć cztery rodzaje wskaźnika ceny do zysku.
1. Trailing P/E Ratio: Jak wynika z samej nazwy, pokazuje wartość P/E za ostatni rok finansowy. Jest to najczęściej raportowana liczba i odzwierciedla rzeczywiste wyniki.
2. Forward P/E Ratio: Wykorzystując dane z poprzednich lat, forward P/E ratio przewiduje wyniki firmy na nadchodzący rok.
3. Absolute P/E: Jest to podstawowe obliczenie P/E — aktualna cena podzielona przez najnowszy EPS. Nie bierze pod uwagę żadnych innych wartości ani rekordów.
4. Relative P/E Ratio: Porównuje wskaźnik P/E firmy do benchmarku, takiego jak średnia branżowa lub historyczne wyniki.
Dlaczego wskaźnik P/E ma znaczenie
Patrząc na wskaźnik P/E, ważne jest, aby pamiętać, że same liczby nie mówią całej historii. Jeśli firma ma wysoki wskaźnik P/E, zwykle oznacza to, że inwestorzy są optymistyczni, oczekują wzrostu zysków i są skłonni zapłacić więcej za te przyszłe zyski. Niski P/E może oznaczać, że akcje są niedowartościowane lub że firma przechodzi trudny okres.
Ale to, co liczy się jako "wysokie" lub "niskie", naprawdę zależy od branży. Na przykład firmy technologiczne mają tendencję do posiadania wyższych wskaźników P/E, ponieważ ludzie wierzą w ich potencjał szybkiego wzrostu, podczas gdy firmy użyteczności publicznej zwykle mają niższe wskaźniki ze względu na ich stabilny, ale wolniejszy wzrost.
Podsumowanie
Wskaźnik P/E jest ważnym narzędziem w arsenale inwestora, pozwalającym ocenić, czy firma lub kryptowaluta jest warta rozważenia, czy nie. Możesz użyć trailing P/E ratio, aby ocenić wyniki firmy za miniony rok, lub forward P/E ratio, aby prognozować wyniki na nadchodzący rok. Im wyższa wartość, tym lepsza firma lub moneta. W przypadku kryptowalut, zysk sieci blockchain może być brany pod uwagę przy obliczeniach.
Często zadawane pytania
Pokazuje, ile inwestorzy są skłonni zapłacić za każdy 1 dolar, który firma lub projekt kryptowalutowy zarabia w ciągu roku.
W kryptowalutach jest często obliczany poprzez podzielenie kapitalizacji rynkowej tokena (lub FDV) przez jego roczne zyski protokołu lub przychody.
Dlaczego wskaźnik P/E ma znaczenie dla inwestorów?Pomaga inwestorom zdecydować, czy akcja lub token kryptowalutowy jest niedowartościowany lub przewartościowany, oraz porównywać możliwości między projektami.
Źródło: https://blockchainreporter.net/price-to-earning-ratio-a-guide-for-beginners/
