Cena spot Bitcoina spadła 19 sierpnia, podczas gdy kapitalizacja zrealizowana wzrosła, co jest podręcznikowym przykładem tego, jak podstawa kosztowa on-chain może rosnąć nawet w czerwonym dniu.
Dzienny kurs zamknięcia spadł o 2,94% z 116 284 USD 18 sierpnia do 112 861 USD 19 sierpnia. Kapitalizacja zrealizowana wzrosła o 1,172 miliarda USD w tym samym okresie, z 1,038456 biliona USD do 1,039628 biliona USD.
Ruch ten wydaje się dziwny tylko wtedy, gdy traktujesz kapitalizację zrealizowaną jako wskaźnik mark-to-market. Nie jest nim. Przewartościowuje monety tylko wtedy, gdy poruszają się w łańcuchu i przypisuje każdej poruszającej się monecie cenę w momencie tego ruchu. Monety, które pozostają w miejscu, zachowują swoją wcześniejszą podstawę, więc większość podaży pozostaje zakotwiczona, podczas gdy cienka warstwa transakcyjnej podaży przekształca całość.
Mechanicznie, każde UTXO, które się porusza, wnosi różnicę między ceną w momencie ruchu a jego poprzednią podstawą. Jeśli moneta ostatnio poruszyła się lata temu przy 8 000 USD i dokonuje transakcji w pobliżu 113 000 USD, jej zrealizowana wartość wzrasta o około 105 000 USD.
Powtórz ten efekt dla wystarczającej ilości podaży o niskiej podstawie, a suma może wzrosnąć, nawet jeśli dzienny kurs zamknięcia jest niższy niż dzień wcześniej. Spadek ceny obniża kapitalizację zrealizowaną tylko wtedy, gdy wiele monet porusza się po cenach poniżej ich starej podstawy, co zostałoby zarejestrowane jako znaczące zrealizowane straty.
Emisja dodaje stały wiatr w plecy. Przy subsydium blokowym 3,125 BTC i około 144 blokach dziennie, około 450 nowych BTC wchodzi do księgi codziennie.
Wycenione po najniższej cenie dnia, około 50,8 miliona USD zostało dodane do kapitalizacji zrealizowanej 19 sierpnia. To pokrywa około 4,3% wzrostu o 1,172 miliarda USD. Reszta, około 1,121 miliarda USD, pochodziła z przewartościowania istniejących monet powyżej ich historycznych podstaw, gdy się poruszały.
Ten wzorzec mówi, że obrót 19 sierpnia był skierowany w stronę starszej, tańszej podaży wydawanej po obecnych cenach, podczas gdy niedawne monety o wysokiej podstawie w dużej mierze pozostały w miejscu.
Ponieważ kapitalizacja zrealizowana porusza się tylko wtedy, gdy poruszają się monety, często dryfuje wyżej podczas trendów wzrostowych i może utrzymać się podczas płytkich korekt, jeśli wydatki są zdominowane przez długo uśpione monety realizujące zyski.
Lustrzane odbicie pojawia się w prawdziwych wydarzeniach stresowych, gdy duża część niedawnych nabywców przenosi monety ze stratą, ciągnąc kapitalizację zrealizowaną w dół wraz z ceną.
Post Dlaczego kapitalizacja zrealizowana Bitcoina wzrosła, gdy cena spadła do 112 tys. USD pojawił się najpierw na CryptoSlate.
Źródło: https://cryptoslate.com/insights/why-bitcoins-realized-cap-spiked-as-price-fell-to-122k/
