Vitalik Buterin kwestionuje zależność DeFi od scentralizowanych stablecoinów

Zależność ekosystemu Ethereum od scentralizowanych stablecoinów zmusza go do zmierzenia się z fundamentalnym rozrachunkiem.

Vitalik Buterin, współzałożyciel sieci, zakwestionował popularne strategie stablecoinów w zdecentralizowanej bankowości. Uważa, że wiele produktów obecnie dostępnych na rynku nie funkcjonuje tak, jak powinno DeFi. Wyraźnie zaznaczył w swoich uwagach na X, że branża odeszła od swojego głównego celu, jakim jest dystrybucja ryzyka, zamiast jedynie czerpania zysków ze scentralizowanych aktywów.

Buterin był pewien, że DeFi musi zmienić sposób, w jaki ryzyko jest dystrybuowane i zarządzane. Nie tylko generować dochód z tokenów należących do tradycyjnych firm, ale także zapewniać zdecentralizowane zarządzanie ryzykiem, do którego DeFi było przeznaczone.

Szczególnie skrytykował produkty typu "USDC yield", twierdząc, że nadmiernie polegają na scentralizowanych emitentach i nie redukują odpowiednio zagrożeń związanych z posiadaniem jednej firmy odpowiedzialnej. Zauważył, że te modele pożyczkowe nie zapewniają zdecentralizowanego zarządzania ryzykiem, do którego DeFi było przeznaczone, choć nie wymienił konkretnie żadnych platform.

Źródło: @VitalikButerin

Alternatywne modele projektowania stablecoinów

Współtwórca Ethereum nie odrzucił całkowicie stablecoinów. Nakreślił dwa różne podejścia, które jego zdaniem lepiej współgrają z pierwotnym celem DeFi. Pierwszym jest stablecoin zabezpieczony Etherem przy użyciu algorytmów. Drugim jest stablecoin zabezpieczony aktywami ze świata rzeczywistego, ale z dodatkowym zabezpieczeniem, które go chroni.

Buterin wyjaśnił, że większość ludzi może nabyć stablecoin, pożyczając pod zastaw swoich zasobów kryptowalutowych z alternatywą zabezpieczoną ETH. Przeniesienie ryzyka od pojedynczego emitenta na otwarte rynki jest kluczowe. "Fakt, że masz możliwość przerzucenia ryzyka kontrahenta na dolary na animatora rynku, to wciąż duża zaleta" - stwierdził. To pokłada większą wiarę w otwarte rynki niż w pojedynczą firmę.

Jednakże Buterin stwierdził, że jeśli zostaną odpowiednio skonstruowane, stablecoiny wykorzystujące aktywa ze świata rzeczywistego mogą nadal funkcjonować. Jedna nieudana inwestycja nie zdestabilizowałaby całego systemu, gdy te monety mają wystarczające dodatkowe wsparcie i szeroko rozdzielają swoje zasoby. Posiadacze są mniej narażeni na ryzyko. Bardziej zależy mu na zapewnieniu, że są chronieni przez solidną, zdecentralizowaną sieć bezpieczeństwa, niż na wykorzystywaniu jakichkolwiek zasobów zewnętrznych.

Główne platformy silnie uzależnione od USDC

Liczby pokazują, w jakim stopniu scentralizowane stablecoiny są wykorzystywane w obecnych pożyczkach. Obecnie na głównej platformie Ethereum Aave znajduje się ponad 4,1 miliarda dolarów w USDC w protokole Ethereum. Całkowita wartość rynku wynosi około 36,4 miliarda dolarów, z czego 2,77 miliarda dolarów zostało pożyczonych, zgodnie z danymi z panelu protokołu. Krytycy nazywają to "pojedynczym punktem awarii", który jest sprzeczny z distrybuowanymi księgami.

Ta zmiana jest już testowana przez Sky Protocol (dawniej MakerDAO), który szacuje, że jego podaż USDS osiągnie 21 miliardów dolarów do końca 2026 roku. Wykorzystując rurociąg różnych zysków z aktywów ze świata rzeczywistego, Sky próbuje pokazać, że modele nadzabezpieczone są wystarczająco skalowalne, aby stanowić poważne zagrożenie dla dominacji rynkowej USDC.

Teraz DeFi utknęło w pułapce starych rozwiązań. Wiele protokołów poświęciło rzeczywistą wolność na rzecz taniej płynności w pogoni za szybkim wzrostem, ostatecznie stając się silnie uzależnionymi od scentralizowanych stablecoinów. Tu sprawy stają się nieco złożone: trudno nazwać coś "autonomicznym", gdy cała podstawa pozostaje odpowiedzialna przed centralą korporacyjną. Jeśli DeFi ma być długoterminowym rozwiązaniem, te scentralizowane komponenty powinny być traktowane jako tymczasowe wsparcie, a nie klej, który utrzymuje system razem.

Niedawne komentarze Buterina opierają się na jego wcześniejszej krytyce. 11 stycznia argumentował, że Ethereum potrzebuje bardziej odpornych stablecoinów. Plany, które nadmiernie podkreślają scentralizowane firmy i waluty narodowe, powinny być unikane, powiedział.

Podczas dyskusji stwierdził, że stablecoiny muszą rozwiązywać długoterminowe problemy, w tym niestabilne waluty i upadające reżimy. Muszą również być odporne na manipulację strumieniami cen i błędy kodowania. Jego głównym celem dla DeFi jest opracowanie samowystarczalnych, autonomicznych systemów. Przewiduje, że społeczność dostrzeże coś więcej niż tylko krótkoterminowe korzyści i zbuduje coś odpornego na spadki w przemyśle fizycznym i cyfrowym, zachęcając do mechanizmów rozpraszania ryzyka.

Jeśli to czytasz, jesteś już do przodu. Zostań tam z naszym newsletterem.