Strategy Inc. Michaela Saylora dostosowuje swoją strategię finansowania, łagodząc ograniczenia dotyczące sprzedaży akcji zaledwie kilka tygodni po zobowiązaniu się do bardziej rygorystycznych zasad.
Podsumowanie
- Strategy Inc. złagodziła samodzielnie nałożony limit emisji akcji, umożliwiając sprzedaż nawet gdy jej akcje są notowane poniżej progu 2,5-krotności wartości posiadanych Bitcoinów.
- Firma dodała w zeszłym tygodniu 430 BTC, zwiększając całkowite zasoby do 629 376 BTC z ponad 26 miliardami dolarów niezrealizowanych zysków.
- Pomimo silnych rezerw Bitcoina, akcje Strategy spadły o 22% od listopada, budząc obawy o rozwodnienie i popyt na jej program akcji uprzywilejowanych.
Według raportu Bloomberga z 18 sierpnia, zmiana daje firmie mocno zaangażowanej w Bitcoina większą elastyczność w pozyskiwaniu funduszy, gdy premia jej akcji w stosunku do posiadanych Bitcoinów (BTC) się zmniejsza.
Zmiana zasad emisji akcji Strategy
Wcześniej firma obiecała nie emitować nowych akcji, jeśli jej akcje były notowane poniżej 2,5-krotności wartości posiadanych Bitcoinów, bufor który Saylor nazwał "premią mNAV". To ograniczenie miało uspokoić inwestorów zaniepokojonych rozwodnieniem. Wyjątki były dozwolone tylko na pokrycie odsetek od zadłużenia lub dywidend z akcji uprzywilejowanych.
Zgodnie z zaktualizowaną polityką, Strategy zezwoli na emisję akcji poniżej progu 2,5x "gdy w inny sposób zostanie to uznane za korzystne dla firmy". Analitycy tacy jak Brian Dobson z Clear Street stwierdzili, że dodatkowy język pozwala Saylorowi być bardziej oportunistycznym w finansowaniu zakupów Bitcoina.
Zmiana następuje w momencie, gdy popyt na program akcji uprzywilejowanych firmy, nowatorski produkt kapitałowy wieczysty, który Saylor zaprezentował w lipcu, stoi pod znakiem zapytania. Apetyt inwestorów został wystawiony na próbę przez spadające premie na akcjach Strategy i rosnącą konkurencję ze strony ETF-ów na Bitcoina i innych firm kryptowalutowych.
Wolniejsze zakupy, silne zasoby
Tempo akumulacji Bitcoina przez Strategy uległo spowolnieniu. Firma ujawniła 18 sierpnia, że kupiła 430 Bitcoinów za 51,4 miliona dolarów w poprzednim tygodniu, po zakupie 155 BTC tydzień wcześniej. W sumie Strategy posiada obecnie 629 376 BTC, nabytych po średniej cenie 73 320 dolarów. Przy Bitcoinie notowanym w pobliżu historycznych maksimów około 119 666 dolarów, firma siedzi na ponad 26 miliardach dolarów niezrealizowanych zysków.
Pomimo tych zysków, akcje Strategy spadły o 22% od osiągnięcia rekordu w listopadzie, pozostając w tyle za 23% wzrostem Bitcoina w tym samym okresie. Sprzedający na krótko, jak Jim Chanos, kwestionują, czy cztery serie ofert akcji uprzywilejowanych firmy mogą zrównoważyć zmniejszoną sprzedaż akcji na rynku.
Najnowsza rewizja pokazuje, jak szybko odważna strategia finansowania Saylora jest testowana. Podczas gdy łagodzenie ograniczeń może zapewnić o zdolności firmy do dalszego budowania rezerw Bitcoina, podkreśla również obawy inwestorów dotyczące rozwodnienia i długoterminowej stabilności.
Źródło: https://crypto.news/michael-saylor-strategy-stock-sale-limits-bitcoin-2025/
