Dług narodowy USA przekroczył 37 bilionów dolarów. Czy USA go spłaci? Czy kryptowaluty mogą pomóc?

Dług USA stale rośnie, osiągając 37 bilionów dolarów. Próby Białego Domu ograniczenia wydatków i zwiększenia dochodów poprzez cła nie spowolniły jeszcze tempa tego wzrostu. Zwolennicy kryptowalut sugerują, że cyfrowe aktywa mogłyby odegrać rolę w rozwiązaniu problemu długu narodowego. Ale jakie są szanse, że USA spłacą ten dług i czy kryptowaluty mogą pomóc?

Podsumowanie

• Dług narodowy USA osiągnął 37 bilionów dolarów, podczas gdy Kongres podniósł limit zadłużenia o 4 biliony dolarów
• Dochody z ceł i cięcia wydatków w kilku obszarach nie wydają się znacząco wpływać na sytuację zadłużenia USA
• Proponowana ustawa o Bitcoin i adopcja stablecoinów są postrzegane jako możliwe remedium na dług USA; jednak ustawa o Bitcoin może nigdy nie zostać przyjęta

Problem zadłużenia USA

Ocena długu narodowego USA jest różna, począwszy od konserwatywnej oceny 36,99 biliona dolarów, aż do 37,21 biliona dolarów. Dług wynosi ponad 108 000 dolarów na każdą osobę mieszkającą w kraju. Niektórzy eksperci stosują szersze obliczenia. Na przykład były CTO Coinbase, Balaji Srinivasan, twierdzi, że rzeczywista kwota to 175,3 biliona dolarów.

Jego szacunki opierają się na Raporcie Finansowym USA z 2024 roku, który obejmuje wszystkie zobowiązania rządowe, takie jak ubezpieczenia społeczne, Medicare i emerytury. Srinivasan uważa, że USA nigdy w pełni nie spłacą tej kwoty. Jakkolwiek by na to patrzeć, czasy, gdy zegar długu narodowego był odłączony z powodu ujemnego wzrostu, dawno minęły.

Wojna w Wietnamie, kryzys finansowy z 2008 roku i ratowanie banków oraz pakiety stymulacyjne związane z COVID-19 to tylko kilka kryzysów, które znacznie zwiększyły dług narodowy. Jednak dług rósł prawie nieprzerwanie przez cały czas.

Chociaż dług rośnie bez natychmiastowych konsekwencji, bagatelizowanie problemu jest ryzykowne. Jak ujmuje to grecki ekonomista i pisarz Yanis Varoufakis: "Dług jest dla kapitalizmu tym, czym piekło dla chrześcijaństwa: niezwykle nieprzyjemny, ale absolutnie niezbędny, ponieważ bez niego system (ekonomiczny lub system wierzeń chrześcijańskich) nie działa." Biorąc pod uwagę przykłady, kiedy rząd USA w przeszłości stawał w obliczu niewypłacalności, nie ma gwarancji, że nie może się to powtórzyć.

Cła i inne metody mające na celu zmniejszenie długu USA

Rząd USA demonstruje wysiłki, aby powstrzymać wzrost długu; jednak niektóre środki wyglądają jak desperacka próba uspokojenia burzy poprzez rzucanie magicznych zaklęć. Na przykład, od czasu do czasu Kongres ustala pułap długu narodowego tylko po to, by podnieść go wyżej, gdy poprzednia liczba zostanie osiągnięta. Ostatni taki przypadek miał miejsce w maju 2025 roku, kiedy Kongres podniósł próg o 4 biliony dolarów.

Dolar amerykański cieszy się dużym popytem na całym świecie, ponieważ banki centralne postrzegają go jako najbardziej pożądaną walutę rezerwową. Utrzymują rezerwy w USD zamiast w walutach narodowych, co osłabia te ostatnie. Popyt na dolary wzmacnia USD i sprawia, że eksport z USA staje się zbyt drogi. Jednocześnie Amerykanom łatwiej jest kupować zagraniczne towary, ponieważ są one produkowane w krajach z tańszymi walutami narodowymi.

Donald Trump dąży do osłabienia dolara, aby zwiększyć eksport i zmniejszyć dług. Jednak niechęć Rezerwy Federalnej do obniżenia stóp procentowych, w połączeniu z własnymi planami Trumpa dotyczącymi zwiększenia wydatków wojskowych i obniżenia podatków (jak zaproponowano w One Big, Beautiful Bill), komplikuje te wysiłki.

Cła mogłyby skłonić zagraniczne banki centralne do obniżenia stóp procentowych, osłabiając waluty narodowe, dzięki czemu Amerykanie płaciliby tę samą kwotę dolarów za importowane towary, które stają się droższe z powodu ceł. To z kolei może poprawić pozycję Trumpa podczas fazy negocjacji, gdzie może dyktować warunki dotyczące problemu długu USA, między innymi. Jednak musimy jeszcze zobaczyć, jak skuteczny jest ten plan.

Pomimo zgłoszonych ogromnych dochodów z ceł w lipcu wynoszących 29 miliardów dolarów, nie możemy mówić o znacznym zmniejszeniu długu narodowego, zwłaszcza biorąc pod uwagę niejednoznaczne polityki, które zwiększają wydatki poprzez kilka kanałów (na przykład poprzez zwiększenie wydatków na bezpieczeństwo). Co ciekawe, część tych dochodów jest płacona przez obywateli amerykańskich, ponieważ muszą wydawać więcej na towary, których ceny wzrosły z powodu ceł. Cła stanowią mniej niż 3% dochodów federalnych, co nie stanowi dużego zagrożenia dla długu narodowego USA.

Rola kryptowalut

Ponieważ kryptowaluty stały się legalną częścią gospodarki USA, nie mogą być odizolowane od kwestii długu narodowego. Według analityków VanEck, przyjęcie ustawy o Bitcoin mogłoby zrównoważyć dług USA. Ustawa o Bitcoin zaproponowana przez senator Cynthię Lummis sugeruje, że USA powinny wykorzystać pieniądze z budżetu na zakup miliona bitcoinów do 2029 roku. 

VanEck prognozuje, że historyczny średni roczny wzrost Bitcoina o 25% przewyższyłby 5% wzrost długu narodowego. Do 2049 roku dług mógłby osiągnąć 116 bilionów dolarów, podczas gdy rezerwa Bitcoina USA mogłaby być warta 21 bilionów dolarów, pokrywając około 18% długu. Jednak nie ma żadnych wskazówek, że USA przygotowują się do takiego zakupu.

Inną popularną narracją związaną z kryptowalutami i zmniejszaniem deficytu budżetowego USA jest rozkwit stablecoinów powiązanych z USD. Ponieważ stablecoiny cieszą się dużym popytem na całym świecie, tworzą presję na emitentów, aby kupowali amerykańskie bony skarbowe i dolary, zwiększając tym samym popyt na dolary. Tokenizacja aktywów może zmniejszyć koszty bankowości, a nowe wolne środki można wykorzystać do zwiększenia ilości bonów skarbowych w bilansach. 

Jednak silniejszy dolar ma wady, ponieważ sprawia, że eksport USA jest mniej konkurencyjny. Równowaga jest delikatna i wymaga precyzji. Biorąc pod uwagę obecną skalę długu, żadna pojedyncza metoda prawdopodobnie nie zmniejszy go drastycznie. Niemniej jednak kombinacja strategii i międzynarodowej współpracy może pomóc USA uniknąć niewypłacalności.