Trader październikowych ceł Trumpa traci 100 mln USD, wymazując wszystkie zyski z 10/10 po spadku ceny
Pojedynczy portfel osiągnął niezrealizowany zysk w wysokości 142,5 miliona dolarów na Hyperliquid, osiągając szczyt 13 stycznia, zanim spadł do straty wynoszącej ujemne 8,76 miliona dolarów na dzień 29 stycznia.
Tymczasem wszystko to było widoczne w czasie rzeczywistym za pośrednictwem publicznych dashboardów. Trader zbudował reputację podczas historycznej fali likwidacji w październiku 2025 roku i teraz działa pod mikroskopem, gdzie każde wejście, wyjście i dostosowanie marży jest transmitowane widzom, naśladowcom i przeciwnikom.
Wahanie o 151 milionów dolarów reprezentuje zarówno obietnicę, jak i niebezpieczeństwo przejrzystej dźwigni: widoczność poprawia monitoring rynku, ale także zamienia duże pozycje w cele koordynacji i sprawia, że odległość między triumfem a katastrofą jest mierzalna co do tyknięcia.
Dynamika jest nowa, ponieważ skala jest nowa. Hyperliquid przetworzyło 165,9 miliarda dolarów miesięcznego wolumenu perpetual i posiada otwarte zainteresowanie na poziomie 8,4 miliarda dolarów, według DefiLlama.
Całkowita wartość zablokowana Hyperliquid osiągnęła szczyt blisko 5,8 miliarda dolarów w połowie 2025 roku, podczas gdy otwarte zainteresowanie osiągnęło 18 miliardów dolarów, zanim spadło w 2026 roku.
To około 18,5% całego wolumenu perp on-chain w styczniu i 44% otwartego zainteresowania.
Kiedy platforma osiąga ten rozmiar, zachowując jednocześnie publiczną widoczność, „publiczna taśma" przestaje być ciekawostką i zaczyna systematycznie kształtować dynamikę likwidacji. Podróż w obie strony wieloryba nie była prywatną porażką, rozegrała się jako publiczne widowisko, a dashboardy śledziły upadek w czasie rzeczywistym.
Mechanika platformy pod presją
Fala likwidacji z 10 października stanowi test warunków skrajnych. Ponad 19 miliardów dolarów zostało zlikwidowanych na pozycjach z dźwignią w ciągu około 24 godzin, a Bitcoin dotknął minimum około 104 782 dolarów.
CoinShares wyjaśniło mechanikę kaskady: animatorzy rynku wycofali płynność, spready poszerzyły się, a wymuszona sprzedaż przyspieszyła. Otwarte zainteresowanie kontraktami futures spadło z około 175 miliardów dolarów do 125 miliardów dolarów w mniej niż jeden dzień.
CoinShares zauważyło, że Hyperliquid aktywowało autodelewarowanie podczas krachu.
Artykuł CEO Gauntlet Taruna Chitry na temat autodelewarowania szacował, że Hyperliquid autodelewarowało między 660 milionami dolarów w symulowanym a 2,1 miliarda dolarów w zrealizowanym zysku i stracie dla wygrywających traderów podczas kaskady z 10 października.
To kwantyfikuje argument „mechanika platformy ma znaczenie": likwidacje to nie tylko wydarzenia cenowe, to wydarzenia mikrostrukturalne.
Trader, który przetrwał październik z nienaruszonymi zyskami, właśnie nauczył się tej samej lekcji na odwrót, ponieważ jego niezrealizowane zyski na przejrzystej platformie stają się celami. Bez zdyscyplinowanych wyjść, zwycięzcy stają się przegranymi, gdy tłum widzi pozycję.
Co przejrzystość naprawia i psuje
Publiczne dane o pozycjach umożliwiają wcześniejsze wykrywanie ryzyka.
Pozycje Hyperliquid mogą być monitorowane zewnętrznie za pośrednictwem platform takich jak CoinGlass, które dokumentują punkt końcowy zwracający dane pozycji portfela, w tym rozmiar, saldo marży oraz niezrealizowany zysk i stratę.
Teoretycznie utrudnia to ukrywanie narastania dźwigni i umożliwia szybsze zmniejszanie ryzyka przed kaskadami.
Hyper Foundation twierdzi, że przejrzystość może poprawić realizację poprzez przyciąganie konkurencyjnych dostawców płynności. Jeśli wejścia i wyjścia wielorybów są widoczne, animatorzy rynku mogą pozycjonować się przeciwko przewidywalnemu przepływowi, zmniejszając spready.
Jednak odwrócenie tradera o 151 milionów dolarów sugeruje inną lekcję: widoczność oznacza również, że każdy moment, w którym nie realizujesz zysku, jest transmitowany wszystkim, którzy mogą skorzystać na zmuszeniu cię do wyjścia.
Copy-trading zamienia przepływ wielorybów w przepływ tłumu. „Vaults" Hyperliquid to natywne prymitywy, w których menedżerowie strategii prowadzą pozycje i otrzymują udział w zyskach, pozycjonując vaults jako środek dzielenia się strategiami ze społecznością.
Ta infrastruktura obniża tarcie dla widzów, aby synchronizować się z widocznymi traderami, wzmacniając refleksyjność. Gdy niezrealizowany P&L dużego portfela osiąga szczyt na poziomie 142,5 miliona dolarów, a następnie się odwraca, naśladowcy stają przed tą samą decyzją: wyjść wcześniej i zablokować zyski, lub pozostać w pozycji, mając nadzieję, że wieloryb wie coś, czego oni nie wiedzą.
PnL tradera Hyperliquid osiągnął szczyt na poziomie 142,48 miliona dolarów 13 stycznia, zanim spadł do ujemnych 8,76 miliona dolarów.
Synchronizacja działa w obie strony, w górę i w dół.
Polowanie na likwidacje staje się możliwe dla tłumu. Dokumentacja likwidacji Hyperliquid wyjaśnia mechanikę wymuszonego zamknięcia i likwidacji zabezpieczającej za pośrednictwem vault, jeśli księga nie może zamknąć pozycji wystarczająco szybko.
Istnieje ugruntowana narracja, że przejrzystość umożliwia „polowania na wieloryby kierowane przez tłum", skoordynowane próby zepchnięcia cen do pasm likwidacji i zysku z wymuszonych zamknięć.
Czy odwrócenie tradera z +142,5 miliona dolarów do -8,76 miliona dolarów wiązało się z aktywnym polowaniem, czy tylko z warunkami rynkowymi, jest niepoznawalne, ale widoczność uczyniła pozycję naturalnym punktem centralnym dla przeciwnych przepływów.
Refleksyjne ściskanie staje się łatwiejsze, gdy pozycje są publiczne. Jeśli pasma likwidacji lub stop są możliwe do wywnioskowania lub obserwowalne, przeciwnicy mogą koordynować przepływ zleceń, aby je przetestować. „Publiczna taśma" staje się „publiczną listą celów".
Nie wymaga to spisku, ponieważ wynika z racjonalnych aktorów obserwujących te same informacje i zbiegających się w tym samym handlu. Wieloryb z masowymi niezrealizowanymi zyskami staje się celem polowania na wieloryby, a niezrealizowane zyski stają się niezrealizowanymi stratami, gdy wszyscy wiedzą, że nie zamknąłeś pozycji.
Trzy ścieżki naprzód
Hyperliquid staje się domyślną publiczną taśmą w scenariuszu bazowym. Skala, przejrzystość i dashboardy tworzą szybsze pętle sprzężenia zwrotnego tłumu.
Otwarte zainteresowanie nadal koncentruje się na Hyperliquid, trackerach i copy vaults, przy czym wzrost i „PnL wielorybów" stają się powtarzającymi się czynnikami napędzającymi narrację. Podróż tradera w obie strony staje się przestrogą, która wzmacnia lekcję: realizuj zyski, gdy świat patrzy.
Alternatywą jest reakcja ciemnej platformy, w której przejrzystość wywołuje migrację prywatności. Duzi traderzy fragmentują ekspozycje na różnych platformach lub strukturach, aby uniknąć stawania się celami. Publiczne „polowania na wieloryby" korelują z przesuwaniem się wielorybów na mniej przejrzyste platformy realizacji lub bardziej zaciemnione struktury kont.
Optymistyczny scenariusz zakłada, że przejrzystość wymusza lepszy projekt ryzyka. Widoczna dźwignia utrudnia ukrywanie ryzyka ogonowego, zachęcając platformy do konkurowania w zakresie ubezpieczeń, projektu autodelewarowania, narzędzi likwidacji i limitów ryzyka.
Ta ścieżka traktuje przejrzystość jako funkcję wymuszającą, gdzie traderzy uczą się realizować zyski szybciej, gdy widoczność jest wysoka, a platformy rozwijają lepsze mechanizmy zapobiegania kaskadom.
Stawka
Październikowa fala likwidacji wykazała, że mechanika platformy definiuje wyniki w warunkach stresu.
Wieloryb, który przejechał 142,5 miliona dolarów niezrealizowanego zysku z powrotem do straty 8,76 miliona dolarów, działa w reżimie, w którym widoczność pozycji tworzy pętle sprzężenia zwrotnego, które mogą przyspieszyć zarówno zyski, jak i straty.
Przejrzystość nie zapobiegła podróży w obie strony i sprawiła, że każde tyknięcie było obserwowalne.
Wzrost Hyperliquid przekształcił perpy on-chain z alternatywnej platformy realizacji w taśmę referencyjną dla dźwigni kryptowalutowej. To sprawia, że przejrzystość jest nie tylko cechą, ale właściwością systemową.
Rynki z publicznymi taśmami zachowują się inaczej niż rynki z prywatnymi księgami, ponieważ front-running, przepływy naśladowców i skoordynowana presja są łatwiejsze do wykonania.
Pytanie nie brzmi, czy przejrzystość jest dobra, czy zła. Pytanie brzmi, czy traderzy, którzy osiągają dziewięciocyfrowe niezrealizowane zyski na publicznej platformie, potrafią się zdyscyplinować, aby wyjść, zanim taśma obróci się przeciwko nim. Ten trader nie mógł. Następny ma dane, z których może się uczyć.
Post October Trump tariff trader loses $100M erasing all 10/10 gains after price dip ukazał się najpierw na CryptoSlate.
Możesz także polubić
Ceny Bitcoin i Ethereum gwałtownie spadają w warunkach niestabilności rynku
Tether osiąga rekordowy zysk netto w wysokości 10 miliardów dolarów, a strategia złota redefiniuje rezerwy stablecoinów
