Panika związana ze stablecoinami? Profesor twierdzi, że banki gonią mity, a nie fakty

Profesor nadzwyczajny Columbia Business School, Omid Malekan, zakwestionował to, co nazwał pięcioma powszechnymi nieporozumieniami sektora bankowego dotyczącymi zysków ze stablecoinów, gdy Kongres przesuwa ustawę o strukturze rynku do oznaczenia w tym miesiącu.

Odrzucił twierdzenia, że stablecoiny automatycznie wyczerpią depozyty bankowe lub załamią akcję kredytową, i argumentował, że prawdziwa walka toczy się o to, kto otrzymuje odsetki od rezerw wspierających te tokeny.

"Jestem rozczarowany, że ustawodawstwo dotyczące struktury rynku wydaje się być wstrzymane przez kwestię zysków ze stablecoinów" - powiedział. "Większość obaw krążących po Waszyngtonie opiera się na nieuzasadnionych mitach" - dodał Malekan.

Nieporozumienia dotyczące zysków ze stablecoinów

Na podstawie raportów Malekan wymienił pięć konkretnych punktów, w których argumenty branżowe odeszły od faktów. Powiedział, że stablecoiny w wielu przypadkach są w pełni zabezpieczone rezerwami, a emitenci często przechowują rezerwy w bonach skarbowych i na kontach bankowych - działalność, która może wspierać, a nie osłabiać działalność bankową.

Zauważył również, że znaczna część kredytów w USA jest udzielana poza bankami lokalnymi, poprzez fundusze rynku pieniężnego i prywatnych pożyczkodawców, więc związek między stablecoinami a akcją kredytową banków nie jest tak bezpośredni, jak sugerują niektóre oświadczenia branżowe.

Banki naciskają na ustawodawców w sprawie zasad zysków

Ustawodawcy ścigają się, aby rozstrzygnąć te kwestie przed oznaczeniem komisji. Komisja Bankowości Senatu ma oznaczyć tekst struktury rynku 15 stycznia 2026 r., a źródła twierdzą, że negocjatorzy pozostają podzieleni co do tego, czy ograniczyć zewnętrzne ustalenia dotyczące zysków związane ze stablecoinami.

Banki lokalne i grupy handlowe wezwały senatorów do zamknięcia tego, co nazywają "lukami w zyskach", twierdząc, że nieuregulowane nagrody mogą odciągnąć depozyty i zwiększyć ryzyko płynności.

Kto przechwytuje odsetki ma znaczenie

Malekan skupił uwagę na dystrybucji odsetek z aktywów rezerwowych. Według jego komentarzy wybór polityczny nie dotyczy zakazu stablecoinów, ale decyzji, czy banki czy emitenci kryptowalut przechwytują zyski z rezerw.

Jeśli emitenci będą mogli dzielić się odsetkami lub nagrodami z klientami, może to wywierać presję na zyski banków - punkt, który banki głośno podnoszą na przesłuchaniach i w listach do ustawodawców.

Przygotowywanie dokumentów i targi w ostatniej chwili

Raporty ujawniły, że personel komisji ścigał się z czasem, aby złożyć dwupartyjny tekst struktury rynku i pogodzić język dotyczący zysków przed terminem w tym tygodniu. Negocjacje trwały do późnych sesji, gdy senatorowie rozważali kompromisy, które mogłyby pozwolić na niektóre formy nagród, jednocześnie chroniąc przed ryzykiem ucieczki i dezintermediacji bankowej.

Zdjęcie wyróżniające z Global Finance Magazine, wykres z TradingView