TLDR:
- Hyperliquid kontroluje jedną trzecią przepływu transakcji za pomocą kodów budowniczych, ale stoi w obliczu konkurencji oferującej zerowe opłaty
- Tradycyjna ekonomia budowniczych zmusza integratorów do pobierania 4 pb, gdy protokoły wymagają 3 pb opłat bazowych
- Paradex i Lighter uruchamiają modele podziału przychodów umożliwiające budowniczym ominięcie obowiązkowych struktur opłat
- Polymarket przypisuje 28% prawdopodobieństwo utraty przez Hyperliquid pozycji lidera OI w roku kalendarzowym 2026
Hyperliquid obecnie utrzymuje najwyższy otwarte zainteresowanie wśród zdecentralizowanych giełd kontraktów perpetual, jednak rosnąca presja konkurencyjna sugeruje, że ta pozycja może stanąć przed wyzwaniami.
Rynek predykcyjny Polymarket obecnie wycenia prawdopodobieństwo utraty przez Hyperliquid przywództwa w OI na 28 procent.
Platforma generuje wyższe przychody i całkowitą zablokowaną wartość w porównaniu z konkurentami. Jednak pojawiające się strategie dystrybucji od konkurencyjnych protokołów mogą przekształcić krajobraz konkurencyjny w 2026 roku.
Ekonomia kodów budowniczych zagraża udziałowi w rynku
Hyperliquid czerpie około jednej trzeciej swojego przepływu transakcji od zewnętrznych budowniczych wykorzystujących kody budowniczych. Te partnerstwa łączą protokół z zewnętrznymi portfelami i interfejsami handlowymi.
Obecna struktura kodów budowniczych nakłada obowiązkowe opłaty bazowe, które tworzą tarcia dla zewnętrznych integratorów.
Protokoły zazwyczaj egzekwują minimalne wymagania dotyczące opłat, które ograniczają elastyczność budowniczych. Gdy Hyperliquid wymaga trzech punktów bazowych, ale budowniczy woli pobierać od użytkowników jeden punkt bazowy, całkowity koszt osiąga cztery punkty bazowe.
Ten układ ogranicza konkurencyjne strategie cenowe i zniechęca do eksperymentowania ze strukturami opłat.
Konkurencyjne platformy oferują teraz kody budowniczych z zerowymi opłatami w połączeniu z modelami podziału przychodów. Paradex i Lighter uruchomiły te alternatywne rozwiązania.
To podejście pozwala budowniczym przechwytywać przepływ bez przekazywania obowiązkowych opłat użytkownikom końcowym. Zachęty ekonomiczne mogą przekierować znaczne wolumeny z obecnych kanałów dystrybucji Hyperliquid.
Dynamika farmienia airdropów przekształca strukturę rynku
Farmienie airdropów na DEX perpetual stało się znaczącą siłą wpływającą na dynamikę rynku. Dominacja Hyperliquid w metrykach wolumenu, TVL i otwartego zainteresowania spadła z poprzednich szczytów. Protokół utrzymuje silne wskaźniki wolumenu do OI pomimo tych zmian.
Komodytyzacja infrastruktury trwa w całym sektorze giełd perpetual. W miarę jak możliwości techniczne platform się zbiegają, sieci dystrybucji stają się coraz ważniejsze.
Protokoły oferujące lepszą ekonomię budowniczym zyskują przewagę w zabezpieczaniu prominentnego umiejscowienia w portfelach i agregatorach.
Platformy takie jak Aster i Variational kontynuują wysiłki rozwojowe ukierunkowane na zwiększenie udziału w rynku. Ci konkurenci aktywnie zachęcają do akumulacji otwartego zainteresowania poprzez różne mechanizmy.
Ograniczenia danych uniemożliwiają precyzyjny pomiar tego, jak ruch kodów budowniczych przekłada się na trwały wkład do OI. Niemniej jednak traderzy utrzymujący pozycje na wielu platformach prawdopodobnie przyczyniają się do zagregowanych wartości otwartego zainteresowania.
Prawdopodobieństwo 28 procent przypisane przez rynki predykcyjne odzwierciedla znaczącą niepewność co do wyników w 2026 roku. Podczas gdy Hyperliquid utrzymuje obecne przywództwo w kluczowych metrykach, strukturalne zmiany w ekonomii budowniczych przedstawiają namacalne ryzyka.
Posiadacze tokenów ze znaczną ekspozycją na HYPE mogą rozważyć rynek predykcyjny jako mechanizm zabezpieczający. Środowisko konkurencyjne prawdopodobnie się zintensyfikuje, gdy programy budowniczych z zerowymi opłatami będą się skalować, a nowsze protokoły rozwiną swoje oferty.
Wpis Przywództwo Hyperliquid w otwartym zainteresowaniu stoi w obliczu wyzwania w 2026 roku ze strony rywali oferujących zerowe opłaty ukazał się najpierw na Blockonomi.
Źródło: https://blockonomi.com/hyperliquids-open-interest-leadership-faces-2026-challenge-from-zero-fee-rivals/
