Krypto VC zmieniają focus: Sieci publiczne i AI tracą na popularności, Predykcje, Płatności i RWA stają się nowymi gorącymi tematami

Autor: k, Odaily (Planet Daily)

Rynek venture capital w kryptowalutach przechodzi cichą transformację. W najnowszych danych o finansowaniu DefiLlama, spośród 73 projektów, które ukończyły rundy finansowania przekraczające 10 milionów dolarów w ciągu ostatnich trzech miesięcy, prawie żaden nie jest blockchainem Layer 1 lub Layer 2. Sektor publicznych blockchainów, niegdyś uważany za „święty Graal", praktycznie zniknął. Tymczasem rynki predykcyjne, systemy płatności, RWA (Real-World Assets) oraz infrastruktura dla zwykłych użytkowników przyciągają masowy napływ kapitału.

Gorączka L1 i L2 opadła, a wielkoskalowe finansowanie AI niemal wyschło.

Patrząc wstecz na szczyt hossy w latach 2021-2022, nowe publiczne blockchainy takie jak Solana, Avalanche i Fantom pozyskały setki milionów dolarów finansowania, a inwestorzy ścigali się, aby postawić na „zabójców Ethereum". Jednak trzy lata później krajobraz rynku przeszedł fundamentalną transformację.

Po Movement i Story, oraz tegorocznym Berachain i Monad, wielkoskalowe finansowanie publicznych blockchainów nie jest już tak powszechne.

Według danych The Block, całkowite finansowanie sieci blockchain (w tym L1 i L2) w 2024 roku wyniosło około 1,8 miliarda dolarów. Choć nadal jest to ważny sektor, tempo wzrostu znacznie zwolniło. Ponadto, według statystyk użytkownika @pgreyy na X, w Q4 2025 roku, poza Tempo (nowym publicznym blockchainem wspieranym przez Paradigm, który koncentruje się wyłącznie na płatnościach), żaden nowy blockchain L1 lub L2 nie otrzyma ponad 10 milionów dolarów inwestycji.

Czy publiczny blockchain bez 10 milionów dolarów inwestycji może nadal sprostać swojej roli jako „komputer światowy" i „zabójca Ethereum"?

Inwestorzy zdali sobie sprawę, że rynek nie potrzebuje więcej „wysokowydajnych publicznych blockchainów", ale raczej aplikacji, które mogą generować prawdziwych użytkowników i rzeczywiste przychody. Krypto influencer @sjdedic przedstawił swoją konkluzję na X: „Nikt już nie dba o infrastrukturę. Światło reflektorów przeniosło się na warstwę aplikacji—produkty konsumenckie i rzeczywiste przypadki użycia. Te tokeny L1 wciąż tkwiące w 'pułapce średniego IQ', skupiające się wyłącznie na technologii, ignorując wszystko inne, są w tarapatach." Dalej przewidywał: „Nie zdziwiłbym się, gdyby w ciągu następnych kilku lat pojawiły się aplikacje wyceniane na dziesiątki miliardów dolarów, podczas gdy tokeny L1 stopniowo tracą udział w rynku i powoli stają się nieistotne."

Podobnie, pomimo że AI jest najgorętszą koncepcją technologiczną w 2025 roku, tylko dwa projekty kryptowalutowe, które pozyskały ponad 10 milionów dolarów w ciągu ostatnich trzech miesięcy, należą do sektora AI: Inference pozyskał 11,8 miliona dolarów w rundzie seed, a TAO Synergies Inc. ukończył rundę finansowania private equity o wartości 11 milionów dolarów, co daje łącznie zaledwie 22,8 miliona dolarów. Nawet po usunięciu limitu 10 milionów dolarów, istnieje tylko dziewięć takich projektów. Ta liczba jest znikoma w porównaniu do Web2. Z kolei średniej wielkości firma płatnicza Coinflow pozyskała 25 milionów dolarów w pojedynczej rundzie finansowania.

Kto mógłby sobie wyobrazić, że zaledwie rok później, nie tylko spektakularna bitwa między Virtuals a ai16z stała się przeszłością, ale cały wyścig AI x Web3 również stracił swój blask.

Nowe ścieżki

Rynki predykcyjne: Od marginesu do głównego nurtu

Rynki predykcyjne były niewątpliwie najjaśniejszym czarnym koniem 2025 roku i najbardziej przykuwającym uwagę sektorem w tej rundzie danych o finansowaniu. Same Polymarket i Kalshi przyciągnęły ponad 3,15 miliarda dolarów finansowania, dominując na całej liście. Polymarket wygenerował ponad 3,3 miliarda dolarów wolumenu handlowego podczas wyborów w USA w 2024 roku, a jego dokładność w przewidywaniu wyników wyborów przewyższyła nawet tradycyjne agencje badania opinii publicznej. W październiku 2025 roku Intercontinental Exchange (ICE)—spółka macierzysta nowojorskiej giełdy—ogłosiła inwestycję do 2 miliardów dolarów w Polymarket, podnosząc jego wycenę do 8-9 miliardów dolarów. Polymarket wcześniej ukończył również rundę finansowania o wartości 150 milionów dolarów.

Jednocześnie Kalshi nie tylko ukończył rundę finansowania Serii E o wartości 1 miliarda dolarów, ale także zabezpieczył 300 milionów dolarów w finansowaniu Serii D dla swojego biznesu DeFi, z inwestorami obejmującymi czołowe instytucje takie jak Sequoia, a16z i Paradigm.

Płatności i bankowość: „Supercykl" stablecoinów

Kto dokładnie przejął boom finansowania publicznych blockchainów? Odpowiedzią jest niewątpliwie sektor płatności/bankowości.

Patrząc na dane o finansowaniu, sektor płatności pozyskał łącznie prawie 1,3 miliarda dolarów, obejmując cały ekosystem od podstawowej infrastruktury po aplikacje konsumenckie. W 2025 roku podaż stablecoinów w obiegu wzrosła o około 30 miliardów dolarów od początku roku, a miesięczny wolumen transakcji przekroczył 1 bilion dolarów, porównywalny z wolumenem transakcji Visa.

Ripple Labs zabezpieczył 500 milionów dolarów w inwestycji strategicznej, a Rapyd ukończył rundę finansowania Serii F o wartości 500 milionów dolarów, co daje łączne finansowanie pozyskane przez obie firmy w wysokości 1 miliarda dolarów, zapewniając im dominującą pozycję w sektorze płatności. Podczas gdy ci giganci nadal prowadzą stawkę, nowa bankowość cyfrowa, usługi międzybankowe B2B i sektor usług finansowych również są aktywne. Singapurski Pave Bank, francuski Deblock, szwajcarski Future Holdings i holenderski Amdax pozyskały po ponad 20 milionów dolarów.

Trudno sobie wyobrazić, że w 2019 roku inwestycje VC w sam sektor stablecoinów wynosiły mniej niż 50 milionów dolarów.

RWA: Łączenie światów wirtualnego i rzeczywistego

Tokenizacja aktywów rzeczywistych (RWA) przechodzi z etapu eksperymentalnego do zastosowania na dużą skalę. Patrząc na dane o finansowaniu, Figure prowadzi sektor ze swoim IPO o wartości 787,5 miliona dolarów, a z dodatkowym finansowaniem w wysokości 25 milionów dolarów, ta pojedyncza firma wniosła ponad 95% całkowitego finansowania w sektorze RWA. Firma zgodna z RWA Satschel pozyskała 15 milionów dolarów w finansowaniu kapitałowym, a firma infrastruktury handlu akcjami on-chain Block Street ukończyła rundę finansowania o wartości 11,5 miliona dolarów, co daje łączne finansowanie w sektorze RWA na ponad 850 milionów dolarów.

Według danych z RWA.xyz, tokenizowane aktywa on-chain przekroczyły 36 miliardów dolarów, z czego wartość rynkowa tokenizowanego złota ma wzrosnąć z 1 miliarda dolarów do ponad 3,27 miliarda dolarów w 2025 roku, co stanowi wzrost o 227%.

Tymczasem tradycyjni giganci zarządzania aktywami, tacy jak BlackRock, Apollo i Franklin Templeton, aktywnie tokenizują swoje produkty na poziomie instytucjonalnym. Menedżerowie private equity zaczynają wykorzystywać blockchain do reprezentowania własności tradycyjnych aktywów, umożliwiając rozdrobnione posiadanie i natychmiastowe rozliczenia.

Tymczasem innym kluczowym punktem zainteresowania dla VC są projekty infrastrukturalne, które mogą dotrzeć do zwykłych użytkowników. Te projekty charakteryzują się obniżaniem barier w korzystaniu z kryptowalut, umożliwiając użytkownikom nienarodowym dla krypto łatwy dostęp do usług blockchain. Abstrakcja portfela, logowanie społecznościowe oraz wpłaty i wypłaty w walutach fiducjarnych przyciągają inwestycje. Karta U RedotPay zabezpieczyła 47 milionów dolarów w finansowaniu strategicznym, firma inwestycyjna Finary ukończyła rundę Serii A o wartości 29,4 miliona dolarów, a depozytariusz Bron pozyskał 15 milionów dolarów w finansowaniu seed. Te projekty obniżają bariery w korzystaniu z kryptowalut dla użytkowników, torując drogę dla następnej fali wzrostu użytkowników.

DeFi: Stabilne ożywienie

DeFi radził sobie stabilnie w tej rundzie finansowania, pozyskując łącznie około 740 milionów dolarów. Jednak w porównaniu do rynków predykcyjnych i płatności, wielkość poszczególnych rund finansowania była znacznie mniejsza. Zdecentralizowana platforma handlowa Flying Tulip stała się najlepiej finansowanym czystym projektem DeFi z rundą seed o wartości 200 milionów dolarów, a następnie Lighter z 68 milionami dolarów i Jito z 50 milionami dolarów w inwestycji strategicznej. Dane o finansowaniu na 2025 rok odzwierciedlają bardziej ostrożne podejście do wyceny ze strony VC w stosunku do sektora DeFi. Według danych The Block, w 2024 roku ukończono ponad 530 rund finansowania w DeFi, liczba wyraźnie nieosiągnięta w 2025 roku.