BlackRock IBIT odnotowuje odpływy Bitcoin przez 8 kolejnych dni, gdy amerykańskie spot ETF tracą 2 mld USD

Odpływy kapitału z BlackRock IBIT Bitcoin stały się w tym tygodniu tematem, którego traderzy nie mogli zignorować, ponieważ pieniądze wciąż odpływały z największej nazwy na rynku amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoin, a presja rozlała się na szerszy sentyment wobec samego aktywa. iShares Bitcoin Trust ETF od BlackRock, czyli IBIT, odnotował około 192 mln USD odpływów w dniu 26 maja, przedłużając serię strat, która osiągnęła już osiem kolejnych dni handlowych.

Ma to znaczenie, ponieważ IBIT był często traktowany jako barometr instytucjonalnego apetytu. Gdy pieniądze systematycznie opuszczają fundusz, inwestorzy skłonni są odczytywać to jako coś więcej niż wydarzenie dotyczące jednego funduszu. Zaczyna to wyglądać jak szersze przesunięcie w tolerancji ryzyka.

A tym razem liczby są wystarczająco duże, by przykuć uwagę. Ponad 2 mld USD odpłynęło z amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoin od 14 maja, mimo że kategoria ta nadal zarządza aktywami przekraczającymi 100 mld USD.

Seria odpływów z IBIT pogłębia się

Najnowszy cios nastąpił 26 maja, gdy z IBIT odpłynęło około 192 mln USD. Doprowadziło to iShares Bitcoin Trust ETF do ośmiu kolejnych dni netto odpływów, co jest wyjątkowe, ponieważ IBIT był jednym z najuważniej obserwowanych instrumentów ekspozycji na Bitcoin na tradycyjnych rynkach.

Nie był to nawet najbardziej gwałtowny jednodniowy ruch w tym okresie. 18 maja sam IBIT odnotował odpływ w wysokości 448 mln USD, co było jednym z najwyraźniejszych sygnałów, że ostatni odwrót to nie tylko drobna przerwa.

Dla obserwatorów rynku zmienia to ton wokół odpływów BlackRock IBIT Bitcoin, ponieważ sugeruje, że presja trwa dłużej niż jednodniowe repozycjonowanie. Jednorazowy skok umorzeń można zbagatelizować jako tymczasowe zarządzanie portfelem. Osiem kolejnych dni jest trudniejszych do zignorowania.

Szeroka wyprzedaż amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoin

Słabość nie ograniczyła się do jednego funduszu. Od 14 maja ponad 2 mld USD opuściło grupę amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoin, pokazując, że presja sprzedażowa rozprzestrzeniła się na całą kategorię.

Największy dzień w tym szerszym odwrocie nastąpił 18 maja, gdy łączne odpływy ze wszystkich amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoin osiągnęły rekordowy poziom 648,64 mln USD. Ta sama sesja obejmowała 448 mln USD, które opuściły IBIT.

W tych liczbach kryje się ważna kwestia. Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoin nadal posiadają ponad 100 mld USD aktywów pod zarządzaniem, więc odpływ ponad 2 mld USD w ciągu około dwóch tygodni stanowi około 2% łącznych aktywów kategorii.

Nie przekreśla to znaczenia tego ruchu. W rzeczywistości pomaga wyjaśnić, dlaczego inwestorzy zwracają uwagę. Nawet stosunkowo małe procentowe przesunięcie może mieć znaczenie, gdy baza jest tak duża i gdy dane o przepływach ETF kształtują już codzienne oczekiwania dotyczące zachowania ceny Bitcoin.

Dlaczego przepływy ETF-ów na Bitcoin poruszają traderów

Około 27 maja pojawił się zlecenie sprzedaży w dark poolu na akcje IBIT o wartości około 130 mln USD, dodając kolejną warstwę napięcia do już i tak kruchego okresu. Analitycy powiązali tę transakcję blokową z gwałtownym śróddziennym spadkiem ceny Bitcoin.

To połączenie jest ważne, ponieważ pokazuje, jak uważnie rynek śledzi teraz przepływy ETF-ów na Bitcoin. W erze po ETF-ach dzienne dane o subskrypcjach i umorzeniach są coraz częściej traktowane jako wskaźnik wyprzedzający dla ruchów Bitcoin, szczególnie w okresach stresu.

To jeden z powodów, dla których odpływy BlackRock IBIT Bitcoin stały się czymś więcej niż nagłówkiem o przepływach funduszy. Stały się sygnałem, którego traderzy używają do interpretowania sentymentu w czasie rzeczywistym.

Co umorzenia ETF-ów mogą oznaczać dla sentymentu Bitcoin

Mechanika również ma znaczenie. Gdy autoryzowani uczestnicy umarzają udziały IBIT, zwykły proces polega na transferze Bitcoin do partnerów powierniczych, a nie na bezpośredniej sprzedaży na giełdach. Monety nie znikają, ale opuszczają strukturę ETF.

Dla traderów jednak wpływ rynkowy często zaczyna się zanim będą miały znaczenie głębsze szczegóły rozliczeniowe. Utrzymujące się odpływy mogą zasilać niedźwiedzią narrację, a narracje szybko poruszają rynkami, gdy pozycjonowanie jest już nerwowe.

Nastrój unikania ryzyka kształtuje tło

Seria odpływów rozwinęła się na tle szerszego nastroju unikania ryzyka na rynkach finansowych. Rentowności obligacji skarbowych i dane o inflacji były wymieniane jako kluczowe czynniki stojące za bardziej defensywnym nastrojem, a instytucjonalni zarządzający portfelami wydawali się mniej chętni do podejmowania ryzyka.

Tutaj historia ETF-ów staje się większa niż samo krypto. Jeśli korekta odzwierciedla makroekonomiczne przesunięcie, a nie problem specyficzny dla Bitcoin, fundusze mogą działać jako kanał transmisji między ostrożnością tradycyjnego rynku a wyceną krypto.

To główny powód, dla którego ta wyprzedaż przyciągnęła tak duże zainteresowanie. Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoin zbliżyły Bitcoin do głównego nurtu konstrukcji portfela. Teraz sprawiają również, że Bitcoin jest bardziej wrażliwy na te same sygnały ryzyka, które kształtują inne klasy aktywów.

Co teraz zmienia się dla inwestorów w Bitcoin

Najnowsze dane sugerują, że traderzy obserwują przepływy niemal tak uważnie jak samą cenę. To znacząca zmiana w porównaniu z rynkiem sprzed ETF-ów, gdy uwaga była bardziej skupiona na portfelach giełdowych i dużych transferach on-chain.

Teraz codzienny odczyt danych z amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoin może kształtować rozmowę, zanim rynek spot w pełni zareaguje. To sprawia, że IBIT, ze względu na swój rozmiar i widoczność, jest jednym z najbardziej wpływowych sygnałów na rynku.

Jeśli ta seria odpływów będzie się utrzymywać, może nadal ważyć na sentymencie, nawet gdy sektor ETF nadal posiada ponad 100 mld USD aktywów. Jeśli osłabnie, te same dane o przepływach mogą szybko stać się pierwszym sygnałem, że instytucjonalny popyt stabilizuje się ponownie.