Michael Saylor otworzył drzwi do czegoś, czego wielu inwestorów w Bitcoin nigdy się nie spodziewało: możliwości, że Strategy może w końcu sprzedać część swoich zasobów Bitcoin.
Podczas rozmowy z inwestorami po opublikowaniu wyników spółki za pierwszy kwartał, wykonawczy przewodniczący Strategy oświadczył, że firma może w przyszłości sprzedać niewielką ilość Bitcoin, aby sfinansować wypłaty dywidend związanych z jej produktami akcji uprzywilejowanych.
Komentarze te wyróżniają się, ponieważ Saylor przez lata publicznie bronił filozofii „nigdy nie sprzedawaj Bitcoin". Choć nie sygnalizował żadnych natychmiastowych planów redukcji zasobów Strategy, samo przyznanie tego faktu oznacza zauważalną zmianę tonu u jednego z najbardziej bezkompromisowych korporacyjnych zwolenników Bitcoin.
Według Saylora celem nie byłoby przetrwanie ani zarządzanie długiem. Zamiast tego przedstawił ten pomysł jako sposób na zapewnienie inwestorów, że model firmy pozostaje zrównoważony nawet w warunkach zmienności rynkowej.
Model Bitcoin Strategy staje przed nowymi pytaniami
Czas tych komentarzy zbiegł się z ogłoszeniem przez Strategy straty netto w wysokości 12,5 mld USD w pierwszym kwartale, wynikającej głównie z niezrealizowanych strat związanych z gwałtownym spadkiem Bitcoin w tym okresie.
Bitcoin spadł o prawie 24% w ciągu kwartału, zanim w ostatnich tygodniach odrobił straty. Mimo poniesionych strat Strategy kontynuowała akumulację BTC i posiada obecnie 818 334 Bitcoin wycenione na około 66,7 mld USD według aktualnych cen.
Na początku tego roku Saylor powiedział CNBC, że Strategy planuje kontynuować zakupy Bitcoin „co kwartał na zawsze" i może wytrzymać duże spadki cen bez konieczności sprzedaży aktywów w celu wywiązania się ze zobowiązań.
Właśnie dlatego najnowsze komentarze przyciągnęły uwagę na rynkach kryptowalut. Inwestorzy debatują teraz, czy uwagi te stanowią taktyczne dostosowanie, czy też początek szerszej zmiany w długoterminowym podejściu Strategy do Bitcoin.
Rosnąca rola produktów akcji uprzywilejowanych Strategy
Znaczna część strategii ekspansji Strategy obraca się teraz wokół wieczystych akcji uprzywilejowanych, w tym produktu Stretch (STRC).
Spółka korzystała z tych instrumentów, aby pomóc sfinansować duże zakupy Bitcoin przez cały rok 2026. Znaczna część z 145 834 BTC nabytych w tym roku została sfinansowana poprzez oferty akcji uprzywilejowanych.
Saylor opisał Stretch jako potencjalnego kandydata na „największy instrument kredytowy na świecie", argumentując, że płynność i adopcja mogą szybko się rozszerzać wraz ze wzrostem aktywów pod zarządzaniem.
Produkty dochodowe Bitcoin szybko się rozwijają
Saylor ujawnił również, że kilka zdecentralizowanych platform finansowych skupionych na Bitcoin, w tym Pendle i Saturn, rozpoczęło tokenizację ekspozycji na dywidendy powiązane z STRC, umożliwiając obrót tymi produktami w sieci blockchain.
Uważa, że trend ten może ostatecznie doprowadzić do powstania cyfrowych produktów bankowych oferujących zyski zabezpieczone Bitcoin, które będą bezpośrednio konkurować ze zwrotami ze stablecoinów.
Według Saylora niektóre przyszłe produkty finansowe powiązane z Bitcoin mogą potencjalnie generować roczne zwroty sięgające 8%, znacznie powyżej wielu tradycyjnych ofert zysku z kryptowalut dostępnych obecnie.
„Osiem lub dwanaście tygodni temu nikt nawet o tym nie rozmawiał" – powiedział Saylor. „Teraz widzę około trzech tuzinów inicjatyw."
Uwagi Saylora mogą nie sygnalizować natychmiastowej sprzedaży Bitcoin, ale stanowią ważny psychologiczny moment dla rynku.
Przez lata agresywna strategia akumulacji Strategy symbolizowała długoterminowe przekonanie do Bitcoin. Samo wspomnienie o przyszłej sprzedaży zmienia rozmowę na temat tego, jak instytucjonalni posiadacze Bitcoin mogą ostatecznie zarządzać płynnością, dywidendami i oczekiwaniami inwestorów.
Jednocześnie analitycy nadal debatują nad długoterminową trwałością wieczystych instrumentów wypłacających dywidendy, takich jak STRC, szczególnie w przypadku przedłużających się okresów słabości Bitcoin.
W przeciwieństwie do tradycyjnego długu, wieczyste akcje uprzywilejowane nie mają terminu zapadalności. Jednak zobowiązania dywidendowe mogą stać się coraz trudniejsze do utrzymania, jeśli warunki rynkowe pogorszą się na dłuższy czas.
Mimo tych obaw pozycja Strategy znacznie się poprawiła od początku drugiego kwartału. Bitcoin odbił się o prawie 20% od 1 kwietnia, pomagając odrobić część niezrealizowanych strat odnotowanych wcześniej w tym roku.
Akcje MSTR spadły jednak o 4,33% w handlu posesyjnym po publikacji wyników, zamykając się w pobliżu 178,80 USD, gdy inwestorzy oceniali zarówno rosnącą ekspozycję spółki na Bitcoin, jak i ewoluujące przesłanie Saylora dotyczące przyszłej sprzedaży BTC.
Source: https://coinpaper.com/16859/strategy-could-finally-sell-bitcoin-after-5-years-as-losses-reach-12-5-b
