Stopa finansowania Bitcoina pozostaje ujemna, mimo że cena BTC przekracza 75 tys. USD: Co się dzieje?

Kluczowe wnioski:

Ujemne stopy finansowania kontraktów terminowych Bitcoin sygnalizują straty na rynku niedźwiedzia i wymuszone likwidacje, a nie zmianę nastrojów.
Napływy instytucjonalne do ETF-ów Bitcoin oraz akumulacja korporacyjna sugerują, że popyt na rynku spot pozostaje solidny.

Bitcoin (BTC) został wyprzedany we wczesnych godzinach handlu w momencie otwarcia amerykańskiego rynku akcji, krótko tracąc poziom 75 000 USD przed odbiciem. Ta nieoczekiwana zmiana ceny wywołała likwidacje pozycji long (kupno) z dźwignią na kontraktach terminowych BTC o wartości 120 milionów USD. Podczas tego doświadczenia stopa finansowania Bitcoin pozostała ujemna, co może sugerować dalsze spadki i potencjalną przewagę dla niedźwiedzi.

Roczna stopa finansowania perpetual futures Bitcoin. Źródło: Laevitas

Ujemna stopa finansowania jest normą od poniedziałku, wskazując na brak popytu na zwyżkową dźwignię. Ujemne stopy oznaczają, że to sprzedający na krótko (short) płacą za utrzymanie swoich pozycji otwartych. W neutralnych warunkach wskaźnik powinien mieścić się w zakresie od 5% do 10%, aby zrekompensować koszt kapitału i ryzyko giełdowe. Na pierwszy rzut oka stopa 20% wskazuje na przekonanie, ale to nie cała historia.

Likwidacje wspierają ujemną stopę finansowania Bitcoin

Stopy finansowania kontraktów perpetual są obliczane co 8 godzin na większości giełd. Tymczasowe skoki do 20%, zarówno dodatnie, jak i ujemne, nie są szczególnie niepokojące dla większości traderów, ponieważ stanowią 0,05% dziennej opłaty. W istocie, nawet jeśli pozycja ma bardzo wysoką dźwignię, taką jak 20x, koszt wynosi 1%. O ile ten problem nie utrzyma się znacznie dłużej, nie stanowi dużego obciążenia.

Historia zagregowanych likwidacji kontraktów terminowych Bitcoin, USD. Źródło: CoinGlass

Niedźwiedzie pozycje Bitcoin zostały przymusowo zlikwidowane na kwotę 365 milionów USD od poniedziałku, co naturalnie zmniejszyło zabezpieczenia na pozycjach krótkich. Traderzy mogli zdecydować się na cierpliwe czekanie zamiast śpieszyć się z dodaniem depozytu zabezpieczającego, przewidując, że stopy finansowania dostosują się same. Dlatego ujemna stopa finansowania odzwierciedla straty niedźwiedzi, a nie przekonanie.

Kontrakty terminowe S&P 500 (po lewej) vs. Bitcoin/USD (po prawej). Źródło: TradingView

Śróddzienne ruchy Bitcoin w dużej mierze śledziły indeks S&P 500 przez ostatnie kilka tygodni. Amerykański rynek akcji osiągnął w czwartek najwyższy poziom w historii, podczas gdy Bitcoin pozostaje daleko od swojego szczytu na poziomie 126 200 USD. Kolejne niepowodzenia w przywróceniu poziomu 76 000 USD częściowo wyjaśniają brak entuzjazmu na rynkach instrumentów pochodnych BTC. Mimo to najnowsza runda danych gospodarczych USA wspiera rynki ryzykowne, w tym Bitcoin.

Produkcja przemysłowa w USA spadła o 0,5% w marcu w porównaniu z poprzednim miesiącem, zgodnie z danymi opublikowanymi przez Rezerwę Federalną w czwartek. Dobra konsumpcyjne trwałego użytku były negatywnym punktem wyróżniającym, z produkcją motoryzacyjną spadającą o 2,8%. Równolegle ciągłe roszczenia o zasiłek dla bezrobotnych wzrosły o 31 000 do sezonowo skorygowanych 1,818 miliona w tygodniu zakończonym 4 kwietnia.

Choć sprzeczne z intuicją, S&P 500 skorzystał ze zwiększonej recesji gospodarczej, która zmusiła rząd do przyspieszenia środków stymulacyjnych. Presja wzrostowa na inflację, napędzana również przez gwałtowny wzrost cen ropy naftowej, zmniejsza zachęty do posiadania inwestycji o stałym dochodzie.

Powiązane: Zwyżka Bitcoin „wciąż za wcześnie", aby nazwać ją jako popyt pozostaje w tyle za wychodzącym kapitałem – Analityk

Wskaźnik premium put-to-call opcji Bitcoin Deribit. Źródło: Laevitas

Dane z rynku opcji Bitcoin nie wykazują oznak nadmiernego popytu na ochronę przed spadkami cen. Premia płacona za opcje put (sprzedaż) na Deribit pozostawała w tyle za równoważnymi instrumentami call (kupno) w ciągu ostatniego tygodnia. Napływy netto w wysokości 921 milionów USD do notowanych w USA spot ETF-ów Bitcoin w ciągu pięciu dni, wraz z kontynuowaną akumulacją ze strony Strategy (MSTR US), wzmocniły zaufanie inwestorów.

W tej chwili ujemna stopa finansowania Bitcoin nie budzi niepokoju, szczególnie że popyt inwestorów instytucjonalnych pozostaje silny na rynkach spot BTC.

Ten artykuł został wyprodukowany zgodnie z Polityką Redakcyjną Cointelegraph i ma wyłącznie charakter informacyjny. Nie stanowi porady inwestycyjnej ani rekomendacji. Wszystkie inwestycje i transakcje niosą ze sobą ryzyko; czytelnicy są zachęcani do przeprowadzenia niezależnych badań przed podjęciem jakichkolwiek decyzji. Cointelegraph nie gwarantuje dokładności ani kompletności przedstawionych informacji, w tym oświadczeń prognozujących, i nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody wynikające z polegania na tej treści.