En bref
- La réserve de trésorerie de Strategy est une décision prudente, selon les analystes de TD Cowen.
- Néanmoins, la banque d'investissement a abaissé son objectif de prix pour Strategy à 500 $ par action.
- Le cours de l'action de l'entreprise stagnait près d'un plus bas de 13 mois.
Les analystes de TD Cowen ont abaissé mercredi leur objectif de prix pour les actions de Strategy, citant la volatilité du cours de l'action du leader de la réserve de Bitcoin et la dilution progressive des actionnaires comme facteurs clés.
La banque d'investissement prévoit désormais que les actions de Strategy atteindront 500 $ l'année prochaine, contre une estimation précédente de 535 $ par action, selon une note partagée avec Decrypt. Les actions de Strategy ont récemment changé de mains autour de 188 $, selon Yahoo Finance, en baisse d'environ 24 % au cours du dernier mois.
Plus tôt cette semaine, Strategy a signalé qu'elle avait levé 1,44 milliard de dollars pour maintenir une réserve de trésorerie. L'entreprise a indiqué que les fonds seraient destinés aux paiements de dividendes sur ses actions privilégiées, alors que sa source traditionnelle de financement devient contrainte, et a présenté la réserve comme un moyen d'éviter la vente potentielle de ses avoirs en Bitcoin — mais a déclaré qu'elle le ferait si nécessaire.
Historiquement, Strategy a émis des actions ordinaires pour ajouter à sa réserve de Bitcoin de 60 milliards de dollars. Cependant, l'entreprise a émis cette année des actions privilégiées d'une valeur de 7,7 milliards de dollars, car sa stratégie habituelle est devenue un moyen moins efficace d'augmenter ses avoirs en Bitcoin par action.
"Renforcer la liquidité en période de stress est toujours prudent, à notre avis, et nous pensons que toutes les parties prenantes de Strategy s'en portent matériellement mieux", ont-ils écrit. "Strategy a fait beaucoup de progrès pour mettre fin à toutes les questions persistantes concernant son accès continu aux marchés de capitaux."
Les analystes ont noté que leur modèle ajusté pour les actions de Strategy reflète l'impact dilutif de la levée de fonds pour financer les dividendes sur les actions privilégiées, à un moment où le cours de l'action est proche de son point le plus bas des 13 derniers mois.
Un cours de l'action plus bas pour Strategy a entraîné plus de dilution que ce que la banque d'investissement avait prévu. Dans cette optique, les analystes ont déclaré que la volatilité accrue de Strategy justifie un multiple de bénéfices plus bas, qui a été réduit de 9x à 5x.
Bien qu'une estimation de 500 $ par action puisse sembler "hors contexte", compte tenu des récents changements de sentiment, les analystes ont déclaré que c'est raisonnable, considérant que l'entreprise a un effet de levier intégré et que la prime Bitcoin de Strategy peut changer rapidement avec le prix de l'actif numérique.
La dernière estimation de TD Cowen pour l'action de Strategy intervient alors que certaines entreprises deviennent haussières. Plus tôt cette semaine, la banque d'investissement Benchmark a relevé son objectif de prix pour 2026 à 705 $, par exemple.
Dans une note, l'analyste de Benchmark Mark Palmer a soutenu que l'action de Strategy reste "l'un des véhicules asymétriques les plus puissants sur les marchés mondiaux" en raison de sa capacité inégalée à lever des capitaux et à bénéficier du potentiel de hausse du Bitcoin.
Depuis le début de l'année, le cours de l'action de Strategy a chuté d'environ 35 %. Sur la même période, le prix du Bitcoin a baissé de 2,5 % pour atteindre un peu plus de 92 000 $, selon le fournisseur de données crypto CoinGecko.
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Source: https://decrypt.co/350944/td-cowen-grows-bearish-60-billion-bitcoin-giant-strategy
