BIS: Las compras minoristas de oro se triplican mientras se acelera la venta institucional

Los inversores minoristas han triplicado sus compras de fondos de oro en los últimos seis meses mientras que los inversores institucionales aceleraron sus ventas, según un documento de investigación del Banco de Pagos Internacionales publicado el 16 de marzo de 2026, destacando una divergencia creciente que refleja patrones familiares en activos de riesgo incluyendo criptomonedas.

El documento de la Revisión Trimestral del BPI, escrito por Egemen Eren, Ingomar Krohn y Karamfil Todorov, encontró que las entradas minoristas acumuladas en fondos de oro crecieron de aproximadamente $20 mil millones a aproximadamente $60 mil millones entre finales del T3 2025 y finales del T1 2026. El estudio describió a los inversores minoristas como "la principal fuente de entradas en fondos de plata y oro" durante ese período.

El oro aumentó aproximadamente un 60% durante el transcurso de 2025 antes de alcanzar un máximo histórico a finales de enero de 2026. Desde entonces ha retrocedido aproximadamente un 9% desde ese pico.

El documento del BPI, titulado "Auge y caída de la reciente fiebre del oro y la plata", caracterizó la dinámica como "exuberancia impulsada por minoristas" canalizada a través de fondos cotizados en bolsa que "prepararon el escenario para movimientos desmesurados". Las primas de ETF sobre el valor liquidativo señalaron "presión de compra unilateral" de participantes minoristas, primas que luego se convirtieron en "descuentos pronunciados" durante la reversión.

La Venta Institucional se Aceleró Después de la Corrección de Enero

Mientras los compradores minoristas se volcaban en fondos de oro, los inversores institucionales se movieron en la dirección opuesta. El BPI encontró que los actores institucionales "mantuvieron posiciones estables o incluso recortaron exposición" durante todo el ascenso, con ventas directas comenzando alrededor de mediados de noviembre de 2025.

Esa venta se aceleró después de la corrección de metales preciosos en enero de 2026. El momento coincidió con cambios en las expectativas de política monetaria de EE.UU. y un fortalecimiento del dólar, con el DXY subiendo un 4,7% desde finales de enero.

La plata contó una historia aún más dramática. Después de duplicarse a lo largo de 2025 y aumentar más del 50% solo en enero de 2026, la plata colapsó aproximadamente un 30% en una sola sesión de finales de enero. Permanece aproximadamente un 34% por debajo de su pico de enero. Los traders especulativos más pequeños que mantenían grandes posiciones largas en futuros de plata enfrentaron llamadas de margen que forzaron un desapalancamiento rápido.

El BPI identificó las mecánicas de rebalanceo de ETF apalancados como un amplificador clave. El multiplicador de rebalanceo del apalancamiento "se duplicó durante el transcurso de 2025", lo que significa que los requisitos diarios de rebalanceo para productos apalancados magnificaron tanto el aumento como la caída posterior.

La División Minorista-Institucional Refleja la Propia Divergencia de las Criptomonedas

El patrón que el BPI documentó en oro tiene paralelismos directos para los mercados cripto. El entusiasmo minorista encontrándose con la cautela institucional es una dinámica que los inversores de Bitcoin y altcoins han visto desarrollarse repetidamente a través de ciclos de mercado.

El entorno más amplio de activos de riesgo refuerza la comparación. La capitalización del mercado cripto ha caído aproximadamente un 43% desde su pico de octubre de 2025. El Índice de Miedo y Codicia se sitúa en 23, en territorio de "Miedo Extremo", a 19 de marzo de 2026.

La advertencia del BPI de que el comportamiento de manada minorista "podría amplificar las fluctuaciones de precios si ocurren ventas masivas" se aplica más allá de los metales preciosos. Los productos ETF apalancados, la especulación alimentada por margen y los desajustes de posicionamiento minorista-institucional son características estructurales de los mercados cripto también. El impulso regulatorio en curso en torno a las stablecoins y la estructura del mercado cripto refleja una creciente conciencia de estas dinámicas entre los responsables de políticas.

Históricamente, las divergencias agudas minorista-institucionales en oro han precedido puntos de inflexión notables del mercado. El pico del oro posterior a 2011 vio a los inversores minoristas mantener posiciones mientras las instituciones vendían, precediendo una reducción de varios años. Una división similar surgió a finales de 2019 antes de la disrupción del mercado impulsada por COVID a principios de 2020.

Para los inversores nativos de cripto, el aumento minorista del oro representa tanto una señal competidora como complementaria. El capital minorista fluyendo agresivamente hacia el oro sugiere una huida hacia activos refugio percibidos, una postura macro que históricamente ha coincidido con períodos de aversión al riesgo para Bitcoin y activos digitales. La aparición de nuevos vehículos de tesorería cripto sugiere que los actores institucionales todavía se están posicionando para exposición a activos digitales a largo plazo incluso mientras el sentimiento más amplio se deteriora.

El BPI, como organismo coordinador de los bancos centrales del mundo, no emite sus revisiones trimestrales a la ligera. La decisión de destacar la exuberancia impulsada por minoristas en metales preciosos, y de señalar las mecánicas de ETF apalancados como amplificadores sistémicos, indica que los reguladores financieros globales están observando las dinámicas de especulación minorista con creciente escrutinio a través de clases de activos.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Siempre investigue por su cuenta antes de tomar decisiones.