El presidente de la SEC respalda divulgación de "dosis mínima efectiva" y pilotos de tokenización específicos

La Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) está señalando su apoyo a las reglas de divulgación simplificadas de "dosis mínima efectiva" y a programas piloto de tokenización de acciones estrictamente delimitados mediante una exención de innovación, según nuevas declaraciones del presidente Paul S. Atkins.

Resumen

• Atkins pide una divulgación enfocada en la materialidad y escalada, y ampliar la "rampa de acceso a la OPI" de la Ley JOBS para que los emisores más pequeños enfrenten requisitos de reporte más ligeros al ingresar a los mercados públicos.
• Critica los mandatos de gobernanza de "cumplir o explicar" como "regulación por vergüenza", argumentando que las estructuras del consejo y las métricas ESG deben ser establecidas por los accionistas, no por presión indirecta.
• Sobre la tokenización, respalda una "exención de innovación" que limitaría los volúmenes y el alcance, pero permitiría el trading limitado de valores tokenizados para informar un marco normativo a largo plazo.

La Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) está señalando su apoyo a las reglas de divulgación simplificadas y experimentos controlados con la tokenización de acciones, según un nuevo discurso del presidente Paul S. Atkins en la reunión del Comité Asesor de Inversores de la agencia.​

El presidente de la SEC impulsa la regulación de "dosis mínima efectiva"

Atkins se enfocó primero en reducir lo que llamó cargas de divulgación innecesarias, argumentando por un enfoque de "dosis mínima efectiva" para la regulación que mantenga las reglas estrictamente centradas en información material y adapte los requisitos al tamaño de la empresa. También propuso ampliar el régimen de "rampa de acceso a la OPI" de la Ley JOBS, dando a las pequeñas y medianas empresas una trayectoria más larga con reportes escalados para que más emisores estén dispuestos a cotizar en bolsa.​

Atkins criticó duramente el uso de la SEC de mandatos de divulgación de "cumplir o explicar" en la gobernanza corporativa, calificándolos como una forma de "regulación por vergüenza" que efectivamente obliga a las empresas a adoptar modelos de gobernanza preferidos mediante presión pública en lugar de por ley. En su opinión, las decisiones sobre la estructura del consejo, las métricas ESG y cuestiones de gobernanza relacionadas deben permanecer en manos de los accionistas y directores, no ser dictadas indirectamente mediante amenazas de divulgación.

Luz verde para exenciones de tokenización específicas

Sobre la tokenización, Atkins adoptó una postura más abiertamente experimental, argumentando que convertir valores de renta variable en tokens digitales puede mejorar la eficiencia de liquidación, reducir el riesgo de liquidación y eliminar intermediarios innecesarios. Reveló que la SEC está considerando un "mecanismo de exención innovador" para permitir el trading limitado de valores tokenizados específicos, utilizando programas piloto estrictamente delimitados para construir experiencia para un marco regulatorio a largo plazo.​

Ese enfoque efectivamente permitiría que los proyectos de acciones tokenizadas avancen bajo condiciones controladas, en lugar de esperar una revisión completa de las reglas de arriba hacia abajo. Para los mercados crypto, el mensaje es claro: la SEC no está lista para reescribir la ley de valores para la tokenización, pero está preparada para otorgar exenciones específicas que podrían acercar la liquidación de acciones regulada on-chain a la realidad.