Ethereum Tiene 3 Veces Más Poseedores Que Bitcoin y la Brecha Sigue Creciendo

Un conjunto de datos de Santiment de diez años que rastrea el recuento de billeteras no vacías en los activos más grandes de cripto muestra que la base de holders de Ethereum ha crecido de forma parabólica en relación con todas las demás redes, alcanzando 182.74 millones de billeteras no vacías mientras que Bitcoin se sitúa en 58.51 millones y la brecha continúa ampliándose.

Los Números en el Panorama de Holders

Los 182.74 millones de billeteras no vacías de Ethereum representan 3.12 veces los 58.51 millones de Bitcoin. En comparación con los 12.96 millones de billeteras de Tether, el múltiplo alcanza 14.1x. El resto de los activos rastreados se sitúan en una banda estrecha muy por debajo de los tres: XRP en 7.68 millones, DOGE en 8.22 millones, USDC en 6.18 millones, ADA en 4.61 millones y LINK en 856,700.

Fuente: https://x.com/santimentfeed/status/2031600261647442406

La jerarquía de recuento de billeteras no sigue las clasificaciones de capitalización de mercado. Bitcoin es el activo más grande por capitalización de mercado pero tercero en recuento de holders. Ethereum lidera a pesar de cotizar a una fracción del precio de Bitcoin y tener un rendimiento significativamente inferior en lo que va del año. DOGE tiene más billeteras no vacías que XRP a pesar de la mayor capitalización de mercado de XRP. El recuento de holders y la capitalización de mercado describen cosas diferentes sobre los mismos activos.

El Punto de Inflexión de 2019

Santiment marca el 11 de febrero de 2019 como la fecha en que Ethereum superó a Bitcoin en total de holders. Ese punto de cruce es visible en el gráfico como el momento en que la línea amarilla de Ethereum se movió por encima de la línea roja de Bitcoin y comenzó a alejarse. La divergencia posterior no fue inmediata. Durante 2019 y 2020, las dos líneas corrieron relativamente cerca. La separación parabólica comenzó en 2021 y no se ha revertido.

El mecanismo detrás del crecimiento del recuento de holders de Ethereum es estructural en lugar de especulativo. Cada holder de token ERC-20, cada usuario de stablecoin cuyo saldo de USDC o USDT se encuentra en una billetera de Ethereum, cada participante de DeFi, cada comprador de NFT y cada usuario de capa 2 que hace puente de regreso a la cadena base crea o mantiene una billetera de Ethereum no vacía. El papel de la red como capa de liquidación y emisión para el ecosistema cripto más amplio acumula holders como subproducto de su función de infraestructura en lugar de solo a través de la demanda directa de ETH.

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La Paradoja de Esta Semana

El momento de la publicación de datos de Santiment añade una ironía específica a la cobertura de la semana. El análisis de CryptoQuant publicado hoy temprano mostró que Ethereum genera menos ingresos por comisiones que Tron, Solana, Polygon y Base en los últimos 30 días. Las salidas de capital de ETH han convertido la capitalización realizada de un año en negativa. El token ha bajado un 30% en seis meses.

La red tiene 182.74 millones de billeteras no vacías y está perdiendo ingresos por comisiones ante su propio ecosistema de capa 2. Ambos hechos son ciertos. El recuento de holders refleja la amplitud de la adopción del ecosistema de Ethereum. Los datos de comisiones y precios reflejan dónde se está produciendo la captura de valor dentro de ese ecosistema. Ethereum construyó infraestructura de la que dependen 182 millones de billeteras. Extraer valor proporcional de esa dependencia es el problema que la red no ha resuelto.

Un recuento de holders que es parabólico y un precio que no lo es están apuntando en diferentes direcciones simultáneamente. El gráfico de Santiment es el argumento más convincente para los efectos de red a largo plazo de Ethereum. Los datos de comisiones y flujos de esta semana son el argumento más convincente de que los efectos de red por sí solos no determinan el precio.

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