La Caída de Bitcoin Tiene a las Instituciones Luchando por Comprar, Revela Informante

El CIO de Bitwise, Matt Hougan, afirma que la reciente caída de Bitcoin se está interpretando de manera muy diferente dentro de los círculos institucionales que en las redes sociales cripto. En una entrevista del 2 de marzo con Scott Melker, Hougan dijo que muchos asignadores profesionales que perdieron la primera etapa de la adopción impulsada por ETF ahora están tratando los precios más bajos como una oportunidad, no como una señal de advertencia.

La caída de Bitcoin atrae una avalancha de compradores institucionales

El ejemplo más claro fue un cliente potencial que, según Hougan, había estado en conversaciones con Bitwise durante aproximadamente dos años antes de finalmente comprometer 11 millones de dólares. Para Hougan, eso fue menos una historia sobre convicción repentina que sobre cómo realmente se mueven las instituciones. "El cliente promedio de Bitwise toma ocho reuniones antes de asignar, lo cual es brutal. Pero se reúnen trimestralmente. Llevamos aproximadamente dos años en el auge de los ETF. Así que recién ahora se están preparando para asignar."

Ese retraso, argumentó, se está confundiendo con vacilación cuando a menudo es solo un proceso institucional. "No les sorprende que las cripto sean volátiles," dijo Hougan. "Como, wow, las cripto son volátiles, ¿verdad? Han estado esperando un punto de entrada." Destacó que los ETF spot vieron entradas netas durante semanas de fuertes caídas, lo que tomó como evidencia de que las instituciones siguen siendo "el comprador marginal" y es probable que continúen entrando al mercado.

Hougan hizo una distinción entre el sentimiento nativo cripto y la forma en que los gestores de patrimonio, RIAs e instituciones más grandes enmarcan el activo. El retail, dijo, ha caído en una mentalidad de mercado bajista completo, señalando que el Índice de Miedo y Codicia cripto cayó a 5. Pero las instituciones operan en un reloj diferente. "Estas personas están haciendo asignaciones para los próximos cinco o 10 años," dijo. "Incluso si hablas con la persona más bajista y desesperada en crypto Twitter y les preguntas dónde estará Bitcoin en 10 años, van a ser bastante alcistas."

Eso ayuda a explicar por qué la caída de precios no necesariamente está frenando la adopción. En muchos casos, dijo Hougan, los asesores primero compran Bitcoin personalmente, lo mantienen durante aproximadamente un año, luego comienzan a asignar a un pequeño grupo de clientes antes de escalar. "Típicamente lo que hacen es tomar sus primeros 10 clientes que les han estado preguntando sin cesar sobre cripto durante los últimos 10 años y asignan en su nombre," dijo. "El gran juego viene cuando pasan de 10 a 100."

Los canales de distribución también se están abriendo más. Hougan dijo que, a partir del cuarto trimestre, tres de las cuatro principales casas de corretaje ahora pueden discutir proactivamente Bitcoin con los clientes, mientras se espera que la cuarta siga. Aún así, estimó que aproximadamente el 20% al 25% de los gestores de patrimonio permanecen cerrados a la exposición cripto, subrayando que el acceso institucional todavía se está implementando en lugar de estar completamente saturado.

Para Hougan, es por eso que el mercado puede estar subestimando lo que viene después. "Eventualmente los ETF de Bitcoin, creo, en algún momento tendrán un billón de dólares en activos," dijo. "No van a bajar desde aquí. Solo toma tiempo."

Fue igualmente enfático en que este ciclo se siente diferente de las caídas anteriores. "En mercados bajistas anteriores, en FTX, el mercado bajista se sentía existencial," dijo Hougan. "Este invierno no se siente así. La mayoría de las personas ven esto como un punto de entrada atractivo. No ven muerte y desesperación. Ven el mundo volviéndose más digital, ven una creciente preocupación por la moneda Fiat, ven un ciclo de cuatro años que naturalmente significaría que tenemos un retroceso."

Si esa visión se mantiene, la caída actual puede importar menos como una prueba de convicción que como un punto de transferencia: de traders minoristas de rápido movimiento a pools de capital más lentos y profundos que todavía están en las primeras etapas de su proceso de asignación.

Al momento de la publicación, BTC cotizaba a $66,360.