Puntos Clave
Bitcoin se mantiene por encima de $100K con el apoyo del Delta Cap y la demanda institucional. Aun así, el estrés de los mineros y una Relación Stock-to-Flow más débil señalan riesgos a corto plazo a pesar de la acumulación continua.
Desde mediados de agosto, la actividad en cadena de Bitcoin [BTC] ha revelado señales divergentes que reflejan tanto resiliencia como debilidad.
Para empezar, el Delta Cap se situó en $739.4 mil millones, actuando como un piso de valoración a largo plazo, mientras que el Coinbase Premium Gap se situó en +11.6, señalando una fuerte demanda institucional estadounidense.
A pesar de la volatilidad a corto plazo, Bitcoin se consolidó por encima de $100K, señalando la convicción de los inversores. Históricamente, las primas sostenidas han precedido a las principales tendencias alcistas.
En efecto, un piso de valoración creciente y la presión de compra institucional pueden proporcionar a Bitcoin un colchón robusto, incluso durante correcciones agudas del mercado.
¿La caída del Múltiplo de Puell sugiere estrés en los mineros?
Mientras el soporte estructural parece fuerte, los mineros están mostrando signos de presión en los ingresos.
El Múltiplo de Puell ha caído más del 20% hasta 1.04, lo que sugiere que la rentabilidad se está debilitando en comparación con el promedio anual.
En el pasado, tales niveles destacaron períodos en los que los mineros se vieron obligados a vender, añadiendo posibles vientos en contra a la estabilidad de precios.
Dicho esto, algunos inversores vieron estas caídas como ventanas de acumulación, particularmente cuando los precios se mantuvieron por encima de los pisos a largo plazo.
Por lo tanto, la última caída añade precaución pero no socava completamente la trayectoria más amplia de Bitcoin, especialmente si la demanda institucional se mantiene estable.
Fuente: CryptoQuant
¿Está perdiendo relevancia el modelo Stock-to-Flow?
La Relación Stock-to-Flow, antes un indicador de referencia de escasez, contó una historia diferente. Cayó bruscamente a aproximadamente 48.2K, generando debate sobre si el modelo aún tenía peso predictivo.
Históricamente, los niveles elevados de S2F coincidieron con aumentos posteriores al halving, pero la reciente caída sugiere vientos de cola impulsados por la oferta más suaves.
Sin embargo, muchos analistas argumentan que las fuerzas del lado de la demanda ahora tienen mayor influencia que las métricas de oferta.
Por lo tanto, si bien la caída de S2F genera preocupaciones, no niega el impacto de la compra institucional o las tendencias de acumulación a largo plazo.
Fuente: CryptoQuant
¿Las salidas de los exchanges siguen confirmando la acumulación?
Al momento de la publicación, Bitcoin registró Salidas Netas de casi $97 millones de exchanges centralizados. Históricamente, las salidas indican la preferencia de los inversores por holdear en lugar de vender, reduciendo la presión inmediata de la oferta.
Esta actividad encajaba perfectamente con el Coinbase Premium Gap, reforzando la narrativa de que las instituciones estaban absorbiendo la oferta disponible.
Aun así, el estrés persistente de los mineros y las métricas de escasez más débiles mantuvieron las perspectivas en el filo de la navaja.
Fuente: CoinGlass
En conclusión, los datos en cadena de Bitcoin pintaron un panorama dividido.
Mientras que la fortaleza del Delta Cap, las primas institucionales y las salidas consistentes de exchanges muestran resiliencia, el debilitamiento de los ingresos de los mineros y una fuerte caída del Stock-to-Flow inyectan precaución.
En última instancia, si Bitcoin puede mantener la consolidación por encima de $100K depende de si el apoyo institucional supera estos puntos de estrés estructural.
Por ahora, el impulso todavía se inclina hacia la acumulación dentro de una fuerte tendencia alcista a largo plazo.
Fuente: https://ambcrypto.com/bitcoin-clings-to-100k-as-institutions-buy-but-miners-arent-happy/
